市場(chǎng)對(duì)中石油上市的瘋狂熱情出人意料！近700億資金搶籌中石油，相當(dāng)于滬市日成交額一半，深市日成交額的兩倍；近100億資金以幾乎三倍于發(fā)行價(jià),66倍市盈率的集合競(jìng)價(jià)46.8元搶走近2億股中石油A股。2007年11月5日9時(shí)25分，中石油以A股總市值高至78694.1億元人民幣，總市值82671.2億元人民幣，折合美元11087.6億美元。不僅一躍為成為世界第一，而且是世界第二?？松梨谏现芪迨毡P(pán)后總市值4876.82億美元的兩倍。這頂全球之最的桂冠說(shuō)明了什么？

　　有人說(shuō)流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致大盤(pán)藍(lán)籌估值過(guò)高，有人說(shuō)股指期貨即將出臺(tái)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)搶籌，有人說(shuō)中國(guó)神華上市連拉三漲停效應(yīng)導(dǎo)致短線熱錢(qián)投機(jī)，而用辯證唯物論評(píng)價(jià)這些說(shuō)法，可以說(shuō)是抓住了現(xiàn)象，未抓住本質(zhì)；抓住了主要矛盾，未抓住次要矛盾。

　　本欄認(rèn)為，股本結(jié)構(gòu)畸形是中石油上市遭狂炒的根源所在。中石油的A股總股本1619.22億股，無(wú)限售流通A股40億股，本次上市流通A股30億股，H股210.99億股。請(qǐng)注意：是中石油A股97.5%籌碼的鎖定才導(dǎo)致了2.5%籌碼的瘋狂。因?yàn)楦鶕?jù)上市承諾1500多億限售流通A股三年后才可上市流通。

　　如果中石油A股與境外成熟股市上市公司一樣實(shí)行全流通，無(wú)限售流通A股從40億股擴(kuò)大到占A股總股本的1619.22億股，焉知中石油A股不會(huì)跌破20元屈居世界第二？

　　當(dāng)然，即使考慮到相關(guān)政策A股上市公司全流通目前不可能。但我們不理解，為什么市場(chǎng)如此需要中石油，不能多發(fā)些？如果無(wú)限售流通A股從占A股總股本2.5%的40億股擴(kuò)大到占A股總股本10%的160億股，與H股的210.99億股相近，中石油A股豈能是中石油H股的2倍多？我們注意到，A-H股溢價(jià)率最低的A股，招商銀行、鞍鋼，恰恰是無(wú)限售流通A股大于H股流通股的。

　　可以預(yù)言，如果不加大紅籌與H股歸A的發(fā)行比例，后面的中移動(dòng)、中海油等必然會(huì)出現(xiàn)中石油、中國(guó)神華式的狂炒，而與管理層的以擴(kuò)容抑制過(guò)熱的初衷南轅北轍。