文/孫鑫淼 許之娟

香港中資證券業協會會長、交銀國際CEO 譚岳衡說，相對以藍籌股為主的上海股市，深圳股市的公司市值較小、成長性較好，而且更代表“新經濟”發展方向。

滬港通的推出，煥發了A 股老藍籌的青春，也帶動了滬市上行。今年啟動深港通的相關事宜受到了股民和證券公司的日益關注。預計深港通會在今年上半年宣布，下半年實施。

香港中資證券業協會會長、交銀國際CEO 譚岳衡表示：“如果說滬港通的意義是平穩開通，成為中國內地連接國際資本市場的起點，那么深港通將是幫助內地資本市場完成由部分開放到整體開放的跨越。”

滬港通完成歷史使命

譚岳衡認為，滬港通的目標就是開通道路，架起橋梁，把兩地資本市場聯通起來，讓兩個水池的水有一個連通的通道。當時的構想并沒有硬性強調在開通的某一時段應該達到多少量，這個目標目前看來已經達到了。

譚岳衡表示：“雖然在滬港通的推出過程中出現了很多阻力，香港很多評論家甚至認為滬港通存在很多難以解決的問題。但是我們可以看到，實施一段時間以來，結果是非常平穩和順利的。從這個角度來看，我認為滬港通是成功的，它完成了它的歷史使命。它是中國內地和全球資本市場連通的一個起端。深港通確定開通以后，還會有其他的連通，比如滬臺通、滬新通，也可以是香港交易所把全球的產品引進香港，滬深交易所可以在香港和全球進行連通。”

深港通持續升溫

近期，中國證監會和港交所分別發布關于深港通備戰情況的說明，令市場對深港通的關注度逐漸升溫。目前技術工作已準備就緒，預計５月份將發布時間表。在深港通標的選擇上，一種方案可能和滬港通的設計相似，包含深證100(159901,基金吧)指數成份股、深證300指數成份股、滬深300指數成份股及A/H兩地上市個股。另一種方案可能采用即將擴容的深成指數，包括500只成份股。雖然深港通的具體標的有待監管層決定，但估計深港通標的中將包含市值較大、業績較好、處于新興行業并且交易活躍的股票。創業板在初期可能不會被納入到交易范圍內。

相對以藍籌股為主的上海股市，深圳股市的公司市值較小、成長性較好，而且更代表“新經濟”發展方向。行業結構方面，滬市的重心傾向金融、工業、能源，深市則以信息科技、工業和消費品為主，3 個領域共占深市約六成市值，這將為境外投資者提供更多選擇。

但相對來說因為市值小，行業結構不太一樣，一定程度上相對于上海市場來說，深圳更代表新經濟。歷史上過去幾年平均增長率深圳上市公司達到22%，比上海公司的凈利潤增長率要好。此外，深圳相對來說民營企業比較多，作為海外投資者可能更多的時候傾向于投資民營企業。

據QFII倉位數據顯示，境外投資者在深市持倉較重的包括消費和醫療兩個板塊，深港通開通后，一些深市獨有的子板塊，如白酒、醫療保健、傳媒娛樂等具有稀缺性價值，可能會受益。

不過，深市公司估值過高仍是憂慮。經歷近期的連續上漲后，深圳新興產業相關板塊的估值已高，海外投資者大多以價值投資為主，估計會持相對謹慎的態度。而港股相對屬于價值洼地，成交可能更為活躍。

對深港通的期待

譚岳衡認為，深港通作為后來者，有兩方面的意義：“第一，由部分的連通變成整體的連通，完成內地與海外資本市場的全面接軌；第二，豐富投資品種，進一步拉升交易量。深圳的中小板、創業板的股票目前價格是比較高的，兩地連通后，香港這些被忽略的中小股票會逐漸抬升。這些股票中有很多金礦，但是不意味著所有中小市值的股票都有機會。

內地投資者來香港買股票要小心“地雷”，有很多公司只做面子工程，不要被假象蒙騙。譚岳衡認為，在買這些股票前可以從以下幾個方面分析：1.股東背景；2.主體業務，即它所做的業務你是否熟悉，是否擁有很好的商業模式；3.同類型的公司估值。

譚岳衡對深港通充滿期待，希望它能盡快開通。譚岳衡提出：“目前投資者的教育已有了一段時間，已經充分認識了滬港通這種交易模式，投資的風險意識也已經增強。因此，希望滬港通的一些限制，在深港通開通時，可以盡量放寬或者取消。比如，50 萬元的投資門檻、證券公司等機構的保證金以及交易額度的限制等。”

滬港通從一張白紙開始勾勒，做的時候沒有借鑒，是懷著一個謹慎的態度去設計的。現在深港通在它的基礎上操作，步伐可以放大，思路可以更開闊。譚岳衡表示：“希望投資標的的限制也可以拓寬，根據深圳市場中小企業為主的原有特色，讓香港中小企業的股票成為投資標的。目前香港投資者是沒有限制的，希望內地也全部放開，讓大家都有對市場的選擇。”

萬科A 一枝獨秀

在這17 家A+H 上市公司中，A 股較H 股折價的股票只有萬科A，折價率為10.42%。因此，分析人士認為，如果未來深港通落地，萬科A 將成為少數對海外資本較有吸引力的A 股公司。

此外，同屬于地產板塊且估值較為合理的華僑城A(000069)、中南建設(000961,股吧)(000961)，金融板塊中的平安銀行(000001,股吧)(000001)、寧波銀行(002142,股吧)(002142)，白酒股中的五糧液(000858,股吧)(000858)、瀘州老窖(000568,股吧)(000568)、古井貢酒(000596,股吧)(000596)，家電板塊中的格力電器(000651,股吧)(000651)、美的集團(000333)，周期性品種包括南玻A(000012)、鞍鋼股份、濰柴動力等，同樣可以給予適當關注。