金融股指數(shù)走勢及融資情況 彭春霞/制圖

　　證券時報記者 高興

　　前段時間創(chuàng)業(yè)板加速趕頂態(tài)勢明顯，市場都在留意資金會不會流向藍(lán)籌股。

　　上周五股指雖止跌上漲，但此前的連續(xù)大跌，股指已出現(xiàn)破位跡象，很多投資者開始感到失望。

　　上周A股市場大幅震蕩，上證指數(shù)周四跳空低開，有跌破箱底態(tài)勢，并一度引發(fā)市場恐慌；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也有見頂跡象，結(jié)果上周五強(qiáng)勢大漲，似乎活躍資金不退。就短期來看，活躍資金暫時沒有持續(xù)從高估值成長股轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股的現(xiàn)象。

　　在后市模糊不清的背景下，不妨來看看市場的另一大力量融資買入資金的狀況。證券時報數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，金融股最新融資余額是560余億元，這個數(shù)字最近3個月來變化不大，維持在400億至500億元的體量。其中，民生銀行、中國平安、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行均在40億元以上，依然是目前融資余額居前的個股。

　　以金融行業(yè)整體融資余額的演變看，明顯滯后于其走勢。金融股從去年12月份開始大漲，今年1月份繼續(xù)上漲，金融指數(shù)從去年12月4日到今年2月4日的兩個月的時間內(nèi)漲幅逾60%。金融股的融資買入則是去年12月份開始緩慢增長，1月份時放量還不明顯，在金融股漲幅已經(jīng)很大之后，追漲的融資資金才紛紛到來。

　　從數(shù)據(jù)來看，在金融指數(shù)見底的2012年12月4日，金融股融資余額僅有165億元，金融股大漲第一波到今年1月4日漲近40%，那時融資余額只上升到193億元，上升數(shù)量很小，而且其中持續(xù)出現(xiàn)融資償還。金融指數(shù)于2月4日見頂，金融股融資余額上升到300億元，追漲態(tài)勢非常明顯。由于金融股整體股價已跌破今年1月初水平，這部分追漲的融資資金當(dāng)下基本被套；今年2月份后，金融股行情震蕩，之后融資買入的260億元資金也是基本被套。

　　從融資資金增長的脈絡(luò)和分級成本看，今年1月份以來，短暫獲利后未及時平倉的金融股融資資金基本被套。打個不準(zhǔn)確的比方，金融股目前560億元融資余額中有400億元不同程度被套。可以說，這是懸在金融股乃至大盤頭上的一個“堰塞湖”。

　　可以說，未來一段時間內(nèi)資金對金融股的走勢預(yù)期將成為是一個決定性的因素。如果看好金融股的資金繼續(xù)增加，金融股逐步走出低谷，那么上述“堰塞湖”不僅不會決口，反而將成為股價上漲的推動器。另一種預(yù)期則是：金融股遲遲未能再現(xiàn)半年前的輝煌表現(xiàn)，市場對金融股上漲的信心逐漸減弱，金融股股價持續(xù)陰跌；再加上金融行業(yè)負(fù)面信息增加，從而形成“戴維斯雙殺”效應(yīng)。當(dāng)然，從目前金融股特別是銀行股的低估值來看，后一種情況出現(xiàn)的可能性不大。

　　目前銀行股的一大危險是慢慢失去機(jī)構(gòu)投資者的歡心。近期，拆借利率上揚(yáng)、流動性風(fēng)險、壞賬風(fēng)險等信息，都在降低投資者對銀行股的興趣；同時，銀行股超低的市盈率（遠(yuǎn)低于香港、美國市場同類股票）也可能部分反映了這種預(yù)期。

　　目前，看好和看衰金融股的投資者比例似乎難分伯仲，后市大盤能否走好，關(guān)鍵要看金融股能否穩(wěn)住，而已經(jīng)在成本線扛了數(shù)月的金融股巨額融資資金的動向又將成為行情演變的重要一環(huán)。