昨日，全國中小企業股份轉讓系統（“股轉系統”）在北京舉辦了第一次主辦券商業務培訓會。證券時報記者獲悉，截至本周四，申銀萬國等在中關村試點時具備主辦券商業務資格的72家券商，均已在股轉系統完成備案。

　　“與中關村試點時相比，股轉系統主辦券商制度已有較大調整。”股轉系統公司副總經理高振營在昨日培訓會中指出。他進一步解釋道，一是把原來的主辦券商資格管理改為備案管理；二是原來申請主辦券商都是打包的，現在有了選擇權，可以選擇只做做市業務、經紀業務或推薦業務；三是在監管方式上提出了持續培訓、主動服務、主動披露，進一步突出了主辦券商核心地位，在掛牌條件上要求有券商推薦并持續督導。

　　股轉系統公司總經理謝庚透露，就業務規則中涉及的企業掛牌條件，股轉系統將逐條細化成清晰的標準線，細化到可把控、可舉證、可識別，向全市場公布，讓擬掛牌公司、證券公司盡職調查人員、審核人員了解。“整個業務線是非常清晰的，沒有自由裁量空間。這就是我們規避道德風險和提高市場風險防控能力的基礎。”謝庚說。在配套制度建設方面，據高振營介紹，未來將發布掛牌公司定向發行業務細則、掛牌公司股權激勵管理細則、并購重組細則、交易細則、交易監察相關規定和指引等。

　　就交易制度，謝庚認為目前股轉系統交易制度選擇適應市場需求，而這一選擇將是一個發展的過程，未來根據需要有可能發展為連續交易。“2012年，一共有205家掛牌公司。205家公司中，每年交易筆數在10筆以下的占91%。這些公司中可能還有一半沒交易。市場上買賣最活躍的3家公司每年交易筆數加總起來按交易日除，平均5天一筆。因為很多是家族公司，可流通的股份很少，在這個市場實行連續競價是沒有意義的。隨著市場演進，隨著轉讓、一對多轉讓、定向發行的持續，股權分散度會發生變化，將來市場報單多了，集合競價會增加頻率，增加后還處理不了報單，就要連續。”

　　謝庚還指出，股轉系統采用的是傳統競爭性做市商制度，預計經過一年的技術準備后實施。他解釋說：“就是不與其他交易方式混合，選擇做市商的，只能用做市商，只能與做市商成交，競爭性是指引入兩家以上擔任一家公司的做市商。這種制度和場內不同，場內流動性足夠，沒有做市商。我們做了這種制度設計，但是還需要大概一年的技術準備。”

　　從融資工具看，股轉系統的創新空間甚廣。謝庚透露，股轉系統融資工具將包括股票、債券，既可以是純粹的債券如公募公司債、私募公司債，也可以是股性債、可轉債。

　　就股轉系統投資者適當性管理，謝庚表示，如果沒有嚴格的投資者適當性管理，不僅市場風險會增加外溢可能性，而且由于這種可能性，會嚴重收窄后續市場創新可能性。他指出，投資者準入最重要的不在于門檻無限放低，而在于投資者多元化。他還建議券商積極發揮賣方功能，在交易組織上發揮作用，動員新的機構投資者參與進來。