？？？ 11月27日，在杭州一家證券營業部，一位股民望著顯示著股票綠色跌勢的電子顯示屏。當日，滬深股市雙雙下跌，上證綜指跌破兩千點，以1991.17點報收，較前一交易日下跌1.30%；深成指收于7936.74點，較前一交易日下跌0.99%。新華社記者 鞠煥宗 攝

　　新華網北京11月29日電（記者潘清、李云路）2012年以來持續走弱的Ａ股，在11月末遭遇又一波快速調整。觸及近四年新低的中國股市，正艱難地尋找“底部”。

　　27日，上證綜指弱勢下行跌穿2000點，46個月之后首度報收于這一重要心理關口下方。次日，滬深兩市繼續震蕩走低，前者再度改寫近四年的收盤新低。這也將過去7個月中Ａ股市值損失增加到了4．3萬億元。

　　從經濟基本面，人們似乎很難為這一波的快速下跌找到足夠理由。無論是ＣＰＩ（居民消費價格指數）還是ＰＭＩ（制造業采購經理人指數），或是固定資產投資、社會消費品零售總額，本月以來相繼亮相的一系列重要指標均顯示，中國經濟開始出現較為明顯的“回暖”趨勢。

　　作為經濟“風向標”的股市，為何出現與經濟趨勢背離的行情？在此間機構看來，供需失衡是其中最主要的原因。

　　即將到來的12月，Ａ股迎來年內解禁的最高峰，百余家公司共計超過300億股限售股上市流通。

　　“由于后市前景尚不明朗，產業資本選擇‘落袋為安’的沖動可能較以往更甚。27日創業板指數出現3．54％的暴跌，很大程度上反映了投資者面對減持壓力時的擔憂情緒。”天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英說。

　　近期Ａ股市場ＩＰＯ（首次公開發行）已經實際暫停，但中國證券監管部門官方網站公布的消息顯示，目前仍有超過800家企業排隊等待上市申請的審批，擬融資規模高達逾5000億元。在年末資金面本已緊張的背景下，擴容擔憂的加劇對市場情緒形成了疊加沖擊。

　　隨著滬深股指雙雙下探近四年新低，“股市何時能見底”再次成為網絡討論的熱點話題。“股市接近底部的話，我們在2400點聽說過，2300點聽說過，2132點聽說過，2000點也聽說過，但都是錯的。我們買股是為了漲，而不是因為跌得多。”在東方財富網的“股吧”社區里，一位網民調侃地說。

　　中國證監會主席郭樹清28日晚間表示，對股市“充滿信心”。多家內地研究機構也認為，無需過于悲觀地看待中國股市。在他們看來，Ａ股“見底”的動力和機會都來自于“改革”。

　　普遍認為，中共十八大后新一代中央領導人登臺亮相，整體政策趨勢向好。宏觀數據也開始傳遞內地經濟逐步筑底企穩的信號。而從海外市場來看，未來伴隨美國“財政懸崖”等事件的逐步解決，外部經濟增長和需求將得到有效改善。這些都將為Ａ股營造較為有利的運行環境。

　　舉行在即的中央經濟工作會議，被認為是影響Ａ股走勢的重要因素。申萬菱信基金專家建議投資者，關注此次會議所透露的新一屆中共領導人推動中國經濟發展的方向和思路。

　　在一些投資機構眼中，Ａ股市場存在的階段性和結構性機會與中共十八大提出的“深化改革”思路契合。

　　東方證券表示，醫改、收入分配制度改革、金改、財稅改革、壟斷領域向民資開放、資源價格改革、土地改革等，都將成為中國改革的重要方向。“收入倍增計劃”將延長消費行業的景氣周期。而伴隨中國經濟增長模式的持續轉型，傳統產業高端化、節能環保等“升級主題”也有望為Ａ股催生具備投資價值的“新藍籌”。

　　值得注意的是，與本土投資者信心幾乎降至“冰點”形成鮮明對比，海外資金似乎已嗅出中國股市隱藏的投資機會，并紛紛借道ＱＦＩＩ（合格境外機構投資者）和ＲＱＦＩＩ（人民幣合格境外機構投資者）布局Ａ股。華夏基金（香港）有限公司已于近日向國家外匯管理局提出申請，希望增加旗下ＲＱＦＩＩ產品華夏滬深300ＥＴＦ的投資額度。

　　美國全球投資基金研究有限公司（ＥＰＦＲ）的數據顯示，10月初至11月22日，全球流向中國股票基金的資金總量已經超過30億美元，為去年同期的5．1倍。

　　分析人士稱，經過連續三個季度的下跌，Ａ股已處于歷史估值低位，有利于看好中國股市底部機會的海外資金流入。

　　目前，滬深股市平均市盈率已分別降至11倍和19倍以下，均處于歷史低位。