電力企業(yè)的冬季儲煤將于10月起逐步進(jìn)入高峰期，迎峰度冬不僅僅是每年煤炭行業(yè)的重大事件，甚至一定程度上預(yù)示著第二年行業(yè)景氣程度。但今年由于煤價下調(diào)幅度較大，煤炭公司三季報業(yè)績普遍不佳，各方對煤炭股會否迎來反彈行情爭議很大。

　　三季度煤炭行業(yè)業(yè)績低迷

　　受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡的影響，煤炭行業(yè)下行的壓力加大，自5、6月份以來，煤炭產(chǎn)業(yè)步入調(diào)整期。大同證券煤炭行業(yè)分析師于宏認(rèn)為，“煤炭需求、產(chǎn)銷量、鐵路和港口轉(zhuǎn)運(yùn)量的增速大幅下滑，凈進(jìn)口持續(xù)快速增長，由此導(dǎo)致的全社會庫存和企業(yè)應(yīng)收賬款快速增加、煤炭價格指數(shù)和市場景氣指數(shù)大幅下滑，煤炭企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了許多困難。國內(nèi)煤價從6月份開始快速下跌，跌幅在30％左右。”

　　目前煤炭行業(yè)的不景氣以動力煤為例可見一斑，據(jù)記者了解，四季度屬于動力煤需求旺季，歷年需求增長10％左右，產(chǎn)量增幅也在6％~7％。但從今年來看，由于發(fā)電量僅增長1％，而且電廠煤炭庫存創(chuàng)下歷史新高，影響到煤炭公司的經(jīng)營情況。據(jù)于宏介紹，歷年動力煤每年產(chǎn)銷量增速在30％~40％，但今年同比卻出現(xiàn)下降10％~20％。而這也直接影響到上市公司業(yè)績下降30％，成本控制好的企業(yè)也下降了20％。”

　　“因煤炭市場疲軟，主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價格同比下滑，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。” 9家發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告的煤炭公司表述如出一轍。據(jù)統(tǒng)計，除遠(yuǎn)興能源 因享受所得稅優(yōu)惠政策，凈利潤同比略增5.79％外，其余8家公司全部虧損。而且這些公司三季度業(yè)績無論同比還是環(huán)比都大幅下降，部分公司下滑幅度甚至達(dá)到50％以上。

　　而焦炭子行業(yè)的業(yè)績更是慘不忍睹，下游鋼鐵行業(yè)的需求下降，導(dǎo)致焦炭價格持續(xù)下滑、產(chǎn)能過剩，已陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，在主營焦炭業(yè)務(wù)的10家公司中，上半年6家公司凈利潤下滑，5家虧損，四川圣達(dá) 上半年凈利潤同比下滑274.84％，美錦能源 同比下滑230.76％。因焦炭市場疲軟，公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售價格較去年同期下滑，山西焦化 預(yù)計三季報業(yè)績同比大幅下降，此外，盤江股份 、西山煤電 等主營煉焦煤公司預(yù)計業(yè)績下調(diào)壓力較大。

　　布局業(yè)績相對穩(wěn)定增長的公司

　　雖然行業(yè)景氣度深陷泥潭，但煤炭板塊從9月21日以來上漲了9.13％，遠(yuǎn)超同期大盤漲幅。據(jù)記者了解，從以往經(jīng)驗看，煤炭股在四季度往往能夠獲得不錯的漲幅，其主要的背景就是季節(jié)性需求因素。四季度隨著動力煤價格的小幅回升，預(yù)計各公司單季度業(yè)績環(huán)比下滑的趨勢將有所減緩。

　　“近期隨著火電廠冬季儲煤高峰的到來，動力煤需求有所增加。而且冬季枯水期導(dǎo)致水電行業(yè)難有作為，為火電市場讓出了道路，加之大秦線檢修使得煤炭運(yùn)力減少，這在一定程度上對煤炭市場價格上漲提供支持，動力煤市場出現(xiàn)小幅回暖跡象。”中宇資訊煤炭分析師徐彬表示，10月以來，山東地區(qū)兗礦、淄礦紛紛上調(diào)其價格，幅度在10元~20元/噸。陜西、內(nèi)蒙古、山西等地也有煤企上調(diào)動力煤價格。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然目前煤價在趨穩(wěn)回升，但漲幅不如往年，后市支撐煤炭價格上行的動力不足，會否繼續(xù)反彈，各方分歧依舊很大。

　　于宏認(rèn)為，今年煤炭股整體業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，行業(yè)很難轉(zhuǎn)暖。而東北證券 煤炭行業(yè)分析師王師從影響煤炭行業(yè)運(yùn)行的重點事件分析：“隨著國家加大安全生產(chǎn)整頓力度，客觀上壓縮了煤炭供給；部分地區(qū)節(jié)前加大焦煤采購力度以保持原料供給連續(xù)性；QE3的推出以及隨著迎峰度冬將對煤炭需求進(jìn)行拉動，合同煤定價有利于穩(wěn)定煤炭市場信心，行業(yè)變動的大方向明顯向好。”

　　聯(lián)訊證券首席策略分析師曹衛(wèi)東認(rèn)為：“雖然煤炭股三季度業(yè)績不佳，但考慮前期股價下跌已經(jīng)消化利空，后期煤價反彈概率仍在。近期煤炭板塊在經(jīng)歷小幅上漲后開始整理，四季度或迎來10％的修復(fù)性行情。”

　　于宏認(rèn)為可從兩方面把握煤炭股的機(jī)會：“一是布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整的穩(wěn)健型公司，比如中國神華 (煤炭、電廠、鐵路、港口等)、蘭花科創(chuàng) (化工、煤炭)等。二是布局受益煤價上漲，業(yè)績彈性大的公司，比如盤江股份、冀中能源 、潞安環(huán)能 等。”

　　而王師則推薦具有成長或“潛在增長”潛力的公司，比如永泰能源 、山煤國際 ，此類公司明年業(yè)績增長確定，另外，股價彈性較大的潛在增長型的神火股份 、平莊能源 和露天煤業(yè) 等也可關(guān)注。