三季度境內(nèi)上市企業(yè)帶來的賬面回報僅4.99倍

　　一直視IPO (首次公開發(fā)行)為賺錢出路的VC、PE們(風(fēng)投、私募基金)，剛剛過去的三季度明顯地發(fā)現(xiàn)，錢不好賺了。

　　據(jù)多家第三方研究機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，三季度國內(nèi)外市場均遭遇融資總額和新上市公司數(shù)量雙降，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，三季度境內(nèi)上市的企業(yè)為VC、PE們帶來平均賬面投資回報只有4 .99倍，而剔除“南大光電”為同華創(chuàng)投帶來的75.37倍的賬面回報后僅3 .59倍。而海外上市賬面回報更只有1.1倍。

　　而PE業(yè)內(nèi)更為擔(dān)心的是未來一旦IPO上市改為注冊制，市盈率分化厲害，不少項目即便能上也將不得不面臨“流血”上市的尷尬。

　　三季度IPO全球都在降

　　受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳影響，境內(nèi)外資本市場亦是持續(xù)低迷。據(jù)四大會計師事務(wù)所之一的安永最新統(tǒng)計，三季度全球IPO項目融資總額為241億美元，與二季度的443億相比，減少46%，與2011年三季度的286億美元比較，則減少16%。以宗數(shù)而言，今年三季度全球IP O總數(shù)為165宗，較二季度的248宗減少33%，與去年同期的291宗相比，減少43%。

　　國內(nèi)IPO市場亦無法獨善其身，繼續(xù)遭遇融資總額和新單上市公司數(shù)量雙降，已經(jīng)創(chuàng)下2010年以來的新低。據(jù)第三方研究機構(gòu)投中集團(tuán)日前數(shù)據(jù)顯示，2012年三季度，共有63家中國企業(yè)在全球資本市場完成IP O，合計融資377億元，環(huán)比減少30 %，同比減少48%。

　　“夏季幾個月IPO市場較為淡靜，另外本季有多家大型企業(yè)延遲上市。然而，過去幾個星期有一宗大型交易，預(yù)計短期內(nèi)亦會有兩宗融資額達(dá)10億美元以上的交易。”安永大中華戰(zhàn)略性高增長市場主管合伙人何兆烽預(yù)計，信心可望于下季度會顯著恢復(fù)。”

　　賬面回報持續(xù)下滑

　　因擬上市補充半年報等因素影響，證監(jiān)會IP O審核一度陷入長達(dá)兩個月“空窗期”，上市速度也因此有所放緩，VC、PE機構(gòu)通過IPO方式退出的積極性嚴(yán)重受挫。而境外市場退出渠道逐漸收窄、回報縮水。

　　隨著A股市場的整體低迷，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象得到遏制。2012年三季度，A股平均發(fā)行市盈率已降至28 .9倍，連續(xù)第六個季度下滑，創(chuàng)下IPO重啟以來近三年的新低。

　　此外，本季度A股45只新股中有11只出現(xiàn)上市首日即告破發(fā)情況，占比24%，首日破發(fā)率有所回落。其中隆鑫通用上市首日漲幅高達(dá)103%，為本季度A股市場新股上市首日的最佳表現(xiàn)。國內(nèi)二級市場估值的逐漸回歸，直接使得VC、PE們IPO退出賬面回報倍數(shù)繼續(xù)下滑。

　　清科集團(tuán)昨日統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度境內(nèi)上市的企業(yè)為V C、PE帶來平均賬面投資回報為4.99倍，剔除“南大光電”為同華創(chuàng)投帶來的75.37倍的賬面回報后僅為3.59倍。其中，深圳創(chuàng)業(yè)板為6.97倍，剔除“南大光電”后為4.90倍，深圳中小板為3.31倍，上交所為2.57倍。海外方面，上市的企業(yè)為投資者帶來的平均賬面投資回報僅為1.10倍，僅在投資成本邊緣徘徊。基于此，清科研究中心分析師張琦認(rèn)為，VC、PE機構(gòu)拓寬退出渠道勢在必行。

　　“現(xiàn)實就是如此殘酷，為了降低風(fēng)險，我們已經(jīng)開始將投資時間后移，投資企業(yè)中間階段的開始多了，對項目的要求由此也提高了很多，盡量避免過于傳統(tǒng)，無想像空間的企業(yè)。”深圳一知名PE機構(gòu)投資總監(jiān)對南都記者稱，現(xiàn)在大家更怕的是IPO變成注冊制，市盈率分化厲害，變成和香港一樣有的只有五六倍甚至兩三倍，那時候很多項目即便能上都是“流血”上市，而目前中小板、創(chuàng)業(yè)板差的也還有二十多倍。