本周市場繼續探底，滬指已逼近2000點大關。盈利效應的負反饋、上市場公司業績下降的趨勢未改等影響市場的中長期因素，短期之內還難以得到改變，在市場對三季度經濟反彈的預期落空后，開始反映四季度經濟下行的預期，股指仍有進一步下探以尋求實質性政策支撐的需要。

　　目前經濟數據仍不樂觀，8月份迄今為止的發電量和鋼鐵產量數據疲軟，同時PPI連續處于負值，顯示下游需求仍然不足。我們認為，在經濟轉型過程中，傳統產業的去產能不可避免，QE3的遲遲不出，加重了企業去庫存的壓力。考慮到房地產政策將面臨房產稅推廣等進一步趨嚴的政策措施出臺，調結構過程中，傳統產業調整力度的重要性更為突出。從已披露的上市公司中報來看，上市公司整體收入增長8.18%，凈利潤下滑2.18%，顯然，部分新興產業的利潤增長難以掩蓋整體經濟的不振，短期內，經濟結構的調整仍處于陣痛期，業績減退的陰霾仍將抑制市場參與者的風險偏好。

　　政策上，8月前三周食品價格環比上升1.6%，短期通脹數據止跌，制約了寬貨幣政策節奏，央行并沒有通過降息、降準來放松貨幣，而是采取了相對力度較小的公開市場操作。此舉一方面是為保證年底CPI反彈幅度盡量縮小，另一方面也為管理層穩定經濟和市場所采取的刺激政策留下了空間。

　　市場制度上，資本市場制度仍在完善，如回購、B轉H股、大宗減持的說明等，正處于從點到面的完善過程中，短期仍難體現到A股的市場機會上來，但長期將會帶來積極作用。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 1980－2100點

　　下周熱點 IPV6、移動支付等概念股

　　下周焦點 美聯儲政策