今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)一再呼吁社保基金和養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金入市，但國(guó)內(nèi)的社保基金和養(yǎng)老金對(duì)股市并不熱情，即便出現(xiàn)了有一單養(yǎng)老金委托社保基金管理，社保基金還一再聲明與股市無(wú)關(guān)。

　　與此形成巨大反差的是，今年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)堅(jiān)持看好中國(guó)的A股市場(chǎng)，不僅要求新開(kāi)戶的合格境外投資者(QFII)在不斷增加，一些早先進(jìn)入中國(guó)股市的元老級(jí)QFII也不斷要求新增入市的額度。截至7月20日，2012年以來(lái)已核準(zhǔn)55家QFII機(jī)構(gòu)獲得共計(jì)68.93億美元額度，超過(guò)了2010和2011年兩年核準(zhǔn)的投資額度的總和。

　　實(shí)際操作上，QFII對(duì)持有A股股票也有加速跡象。數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)截至7月27日，QFII資金大舉凈匯入資金近88億元，相當(dāng)于上半年累計(jì)凈匯入規(guī)模的84%；RQFII資金也向A股增資40億元。同期，QFII資金凈匯入規(guī)模達(dá)到1341.61億元。這意味著此間QFII機(jī)構(gòu)投資者向A股市場(chǎng)凈匯入87.73億元，資金整體呈現(xiàn)大幅凈流入趨勢(shì)。從凈匯入的QFII機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，養(yǎng)老金、高校及慈善機(jī)構(gòu)、基金管理機(jī)構(gòu)持股比例較高，這與中國(guó)養(yǎng)老金入市蹣跚不前形成鮮明對(duì)比。

　　眾所周知，QFII屬于長(zhǎng)期投資者，它們更多的是基于鐘擺理論來(lái)投資，買(mǎi)點(diǎn)不會(huì)是最低位，但肯定是相對(duì)低點(diǎn)。從過(guò)往歷史看，QFII在中國(guó)的投資業(yè)績(jī)一向不錯(cuò)，并且屢屢抄到A股底部。從2002年走進(jìn)A股至今，QFII已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)翻倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10年來(lái)，QFII凈匯入資金為1213億元，這與今年3月統(tǒng)計(jì)的2656億元資產(chǎn)相比，盈利1443億元。

　　進(jìn)入今年三季度以來(lái)，海外機(jī)構(gòu)和投資人對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的信心有所增強(qiáng)。今年7月初，華爾街意見(jiàn)領(lǐng)袖之一、巴菲特的同行橡樹(shù)資本董事長(zhǎng)兼聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯來(lái)到北京時(shí)，中國(guó)股市尚處在低迷期，他卻足夠樂(lè)觀地表示，經(jīng)過(guò)大幅度下跌，包括中國(guó)股市在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家股市將會(huì)有很好的投資機(jī)會(huì)。根據(jù)“逆市投資”原則，他自己更愿意在低迷時(shí)期投資。

　　今年7月底，英國(guó)羅斯柴爾德資本合伙公司主席雅各布在中國(guó)企業(yè)家英國(guó)行活動(dòng)的早餐會(huì)上發(fā)言時(shí)特別指出，中國(guó)十二五計(jì)劃將帶來(lái)千載難逢的投資機(jī)會(huì)。他饒有興趣地研究了中國(guó)的第12個(gè)五年計(jì)劃，指出這份深謀遠(yuǎn)慮的文件，表明這個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人下定決心要將經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)從出口轉(zhuǎn)換為國(guó)內(nèi)消費(fèi)，并制定政策致力于新興工業(yè)的發(fā)展，這些工業(yè)將會(huì)在十年內(nèi)成為中國(guó)的脊柱，比如生物科技、新能源、高科技設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、清潔能源交通工具、新材料和下一代IT產(chǎn)業(yè)。這7項(xiàng)產(chǎn)業(yè)占據(jù)了中國(guó)GDP的3%，而政府計(jì)劃在2020年將這一數(shù)字提升至15%，完成這一目標(biāo)勢(shì)必需要該領(lǐng)域的中國(guó)企業(yè)拓展海外市場(chǎng)并取得全球性的成功。

　　在此之前的今年四五月份，韓國(guó)養(yǎng)老金宣布投資A股，隨后日本養(yǎng)老金也表態(tài)要來(lái)A股抄底。新加坡著名的主權(quán)投資機(jī)構(gòu)淡馬錫表示，盡管目前中國(guó)股市低迷，但作為長(zhǎng)線投資者，淡馬錫認(rèn)為，中國(guó)作為增長(zhǎng)潛力最大的國(guó)家之一，未來(lái)仍是其長(zhǎng)期投資的核心市場(chǎng)。

　　QFII的投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，奉行價(jià)值投資的理念，為市場(chǎng)和監(jiān)管層所鼓勵(lì)。其投資偏好領(lǐng)域，一般為估值較低、收益較好的藍(lán)籌股。而從2012年上市公司中報(bào)披露中可以看出，QFII對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板中的成長(zhǎng)性公司進(jìn)行了大幅度增持。

　　難道這次國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者看走了眼？也未必。上市公司中報(bào)顯示，社保基金今年上半年出現(xiàn)在279家上市公司前10大流通股東中，意味著超過(guò)10%的上市公司被社保基金持有。而社保基金在今年二季度對(duì)持股進(jìn)行了大換倉(cāng)，清倉(cāng)49只個(gè)股的同時(shí)也新買(mǎi)了65只。二季度增持個(gè)股更是達(dá)到150只，且持股比例大都在5%以上。

　　值得關(guān)注的是，與QFII的投資風(fēng)格類(lèi)似，包括國(guó)內(nèi)基金、券商 、險(xiǎn)資、社保在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在二季度末持有創(chuàng)業(yè)板股票54億股，較一季末的持有量大幅增長(zhǎng)六成。但與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)深滬主板股票的持有量卻在二季末下降了25%。

　　真正看走眼的恐怕是退市新政，不但滬深兩個(gè)交易所ST股“一個(gè)不能退”，而且上交所集中批復(fù)4只ST個(gè)股摘帽申請(qǐng)，被市場(chǎng)理解為對(duì)此前“ST新政”做出了矯枉過(guò)正的修正，引發(fā)近期ST板塊漲停潮。如今已有過(guò)半ST股票個(gè)股凈值低于一元而股價(jià)竟高于A股平均價(jià)格。只要這種“慈父式”管理不改變，“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲劇還會(huì)繼續(xù)上演。