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⊙記者 周宏 ○編輯 梁偉 張亦文
如果要形容5月以來A股市場存量資金的狀況,只需一個字——“緊”。
由上海證券報和申銀萬國研究所聯合推出的股市月度資金報告顯示,截至2011年5月末,A股二級市場的存量資金為1.39萬億,相比上個月降低400億左右。而A股個人保證金存量也出現了過去十二個月來的首次下降。這究竟是資金的恐慌性抽離,還是股市資金面收緊的開始,值得市場重點關注。
個人保證金流失
根據申萬研究所對全國各營業部的分層抽樣,截至5月末,滬深股票市場的二級市場資金為1.39萬億元左右,一級市場為1000億元左右,均比上個月明顯下降。其中,二級市場資金當月資金總量減少達400億元,為近一年來資金外流最為嚴重的月份。
這顯然同5月份市場弱勢表現相關。當月上證指數從2911點跌到2743點,下跌幅度超過5.7%。同時當月A股市場還經歷了一次銀行體系繳存款準備金的時點,市場在同期快速下滑。受此影響,A股市場資金面再度觸及過去8個月的資金震蕩區間下軌。
更令人關注的是,A股市場個人保證金,出現最近12個月以來的首度下降。根據資金月報披露的數據,5月初至6月初,A股市場的個人保證金直接流出200億元,而4月份,A股市場保證金還在困難情況下勉強小增了100億元。
在過去的12個月里,A股市場的保證金最高月增額達到1000億元(2010年10月),最低月增量80億元,唯一的一次負增長就是最近一個月。這或許標志著,A股市場曾經穩定了八個月的存量資金面開始受到外部影響的沖擊。
融資壓力仍然較大
除了罕見的個人資金直接流出外,5月A股市場的其他資金消耗仍在抬高,這也在一定程度上加速了A股二級市場資金的“水位”下降。
根據資金月報的統計,當月A股IPO的融資規模為301億元,比4月份的240億元有所增加;另外,股改減持資金需求為32億元,而再融資規模則急速下降為3億元,三者合計直接消耗二級市場資金330余億元。
另外,市場下跌促使A股交易傭金和稅費的下降,但存量規模依舊不小。統計顯示,5月A股市場投資者共計支付印花稅和傭金約114億元,相比此前一個月減少一半。雖然,交易成本有所下降,但融資步伐沒有放慢,最終A股市場當月的資金消耗仍在450億元一線。
而當月資金的“新鮮血液”補充明顯不足,除去5月發行偏股型基金的募集資金規模達到250億元之外,其余資金流入渠道均告“斷水”,再算上個人資金的流失規模,最終存量資金下降就不足為奇了。
資金市值比在改善
當然對于A股市場來說,指數下跌和資金縮水之余,一些比較重要的數據指標也在改善。
其中,標志市場緊張程度的市值資金比(上升意味著資金緊張,下降意味著放松),當月進一步下降至6.1。這相比2個月前6.5的超高數值已經下降得較為明顯。根據歷史統計,2008年以來,資金市值比的經驗閥值上限為6.3。
另外,按自由流通市值計算的“利潤利息比”(股市收益率與國債收益率之比)也有所上升,6月3日調整后利潤利息比為1.29,比5月3日的1.19有所上升,這表明市場估值正逐漸下降,投資的期望回報在上升。雖然由于收緊流動性,市場未來大概率仍為盤整,但從長期來看,隨著股票越來越便宜,其投資價值將逐步顯現。
