“新股發(fā)行就如同唱歌，一首歌曲的完整與否，不僅在于它的聲樂部分，還要靠歌曲前奏的引導(dǎo)、間奏的過渡和尾聲的結(jié)束，這才能讓聽眾（投資者）準(zhǔn)確判斷歌曲（新股）的優(yōu)劣。”一資深保薦代表人接受《大眾證券報》采訪時表示。2月1日剛剛在創(chuàng)業(yè)板登陸上市的元力股份(300174)IPO過程中同樣也在演繹著自己的“三部曲”。不過，其IPO之路卻引發(fā)了市場的諸多爭議。

　　前奏：上市前夜緊急“包裝”

　　元力股份自2008年7月啟動上市計劃，為促成上市，公司與實際控制人盧元健所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間進(jìn)行了一系列的運(yùn)作。資料顯示，盧元健除了持股元力股份外，還直接持有元禾化工61.11%的股份；通過元禾化工分別間接持有嘉聯(lián)化工和信元投資39.53%和58.26%的股份，以及通過信元投資間接持有贏創(chuàng)嘉聯(lián)白炭黑(南平)有限公司(下稱“贏創(chuàng)嘉聯(lián)”)40%的股份。

　　2003年7月，元力股份前身元力有限取得進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)。但元力有限的經(jīng)營模式，都是先將貨物出售給嘉聯(lián)化工，再由其對外出口。由此造成元力有限業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在關(guān)聯(lián)瑕疵，但在2008年7月啟動上市計劃之時，元力有限便開始自行獨(dú)立出口。

　　無獨(dú)有偶。元力股份前期曾遺留約430萬元的收購款未能支付。但在2008年7月，元力有限將此筆430萬元的陳年債務(wù)轉(zhuǎn)給元禾化工。公司對此解釋是，2004年6月元力有限按793萬元（430萬元收購款包含在內(nèi)）將彩釉廠破產(chǎn)財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了元禾化工。“元力股份若已將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給元禾化工，又為何一直承擔(dān)這筆資產(chǎn)的還款義務(wù)？”有投資者提出質(zhì)疑。

　　除此之外，元力股份連專利技術(shù)也是在上市前火速注入。2008年啟動上市之前，元力有限沒有任何專利。而在2009年4月28日，盧元健將其三項專利和一項名為“一種物理法化學(xué)法一體化活性炭生產(chǎn)工藝”正在申請專利的技術(shù)無償轉(zhuǎn)讓給元力有限。截至上市時，元力股份6項專利中4項來自于盧元健直接轉(zhuǎn)讓，其余2項為元力有限在2009年申請。

　　間奏：原始股東一夜暴富

　　元力股份改制設(shè)立時的發(fā)起人為王延安、盧元健、繆存標(biāo)、許文顯、林金寶、黃濤6名自然人股東。在6名自然人股東中，王延安系盧元健之妻，黃濤系盧元健之外甥女婿。盧元健、王延安夫婦為公司實際控制人。

　　元力股份IPO上市發(fā)行1700萬股，發(fā)行后總股本為6800萬股。目前，王延安持有3421萬股，占總股本的50.31%；盧元健持股1021萬股，占15.02%；繆存標(biāo)持股204萬股，占3%；林金寶持股51萬股，占0.75%；許文顯持股51萬股，占0.75%；黃濤持股51萬股，占總股本的0.75%。無一例外，上述股東的財富在上市時都發(fā)生了質(zhì)的飛躍。以昨日收盤價25.70元/股計算，盧元健、王延安夫婦持有元力股份市值超過10億元，達(dá)到11.42億元。

　　令人懷疑的是，在此上市契機(jī)，公司原第四大股東卻突然消失。股東林平生是元力有限的發(fā)起人之一。1999年5月，林平生和南平嘉元分別出資240萬元和60萬元，持有元力有限80%和20%的股份。元力股份第一次增資是在2000年3月，當(dāng)時引入了南平國投。南平國投出資500萬元，所持比例為45.45%。另外，南平嘉元（現(xiàn)更名為贏創(chuàng)嘉聯(lián)）和林平生分別增資260萬元和40萬元，占股比例為45.45%、9.10%。但兩年后即2001年5月，林平生卻將手中所持的股份悉數(shù)原價轉(zhuǎn)讓給王延安。

　　尾奏：年報數(shù)據(jù)錯亂不堪

　　2月1日，元力股份在創(chuàng)業(yè)板IPO上市。上市后，元力股份漸漸蛻去“新股的外殼”。

　　4月12日，元力股份披露上市以來第一份年報數(shù)據(jù)。然而，2010年年報發(fā)布后一周便曝出了六項“烏龍”數(shù)據(jù)，被媒體封為“烏龍之王”。六項差錯出現(xiàn)在包括“主要財務(wù)指標(biāo)”、“董事、監(jiān)事和高管持股變動及報酬情況”、“員工年齡構(gòu)成”等多處地方。更正后，年報關(guān)鍵性數(shù)據(jù)——加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由本年比上年增減“1.96%”驟降至“0.02%”。

　　值得一提的是，元力股份在2010年年報稱：“近年來我國飲料工業(yè)發(fā)展迅速，根據(jù)中國飲料工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2008年我國飲料消費(fèi)總量突破6000萬噸，成為世界第二大飲料生產(chǎn)國；預(yù)計2012年將達(dá)到4000噸左右。”事實是，公司填入時漏掉了關(guān)鍵字眼“對活性炭的需求”，應(yīng)為“預(yù)計到2012年對活性炭的需求將達(dá)到4000噸左右”。如此“烏龍”讓業(yè)界人士捧腹大笑。

　　此外，元力股份還暴露出的其他錯誤，其中包括一些不應(yīng)該出現(xiàn)的錯誤，譬如將公司副總經(jīng)理劉炳浩和監(jiān)事會主席彭映香的任職時間以及公司獨(dú)立董事薛祖云的兼職情況搞錯。

　　“年報作為一份定期報告，具有非常高的嚴(yán)肅性以及法律效力，元力股份的年報問題暴露了上市公司的內(nèi)部管理已經(jīng)出現(xiàn)了紊亂，應(yīng)引起監(jiān)管層的高度關(guān)注。”前述資深保薦代表人接受記者采訪時說。