外圍基本面再度急轉直下

歐洲債務危機再趨惡化，歐元兌美元也跌破1：1.19的重要關口，使外圍股市的前景變得越發不明朗，拖累港股昨日低開逾500點，航運和出口股首當其沖，領跌大市。

恒生銀行財資處日前發表研究報告指出，歐洲國家試圖削減預算赤字，這將會導致其經濟增長放緩；包括歐元、英鎊在內的歐洲貨幣兌港元大幅貶值，將會進一步打擊區內的進出口貿易。這一點值得市場關注。因為歐盟市場的作用可謂舉足輕重，約占中國內地出口的20%以及香港總出口的13%。

香港政府經濟顧問陳李藹倫昨日也表示，香港一季度的經濟增長形勢良好，已恢復至金融海嘯前的水平，其中出口及零售數據都增長超過一成；不過貨物出口的情況仍然疲弱，反映外貿的基本面很弱。

出口股壓力沉重

思捷環球等出口個股昨日帶頭大跌。其中思捷環球跌2.86%，成為表現最弱藍籌股之一；裕元則在尾盤將跌幅收窄至0.64%；利豐跌幅也超過2%。

泓福資產管理研究部主管鄧聲興表示，匈牙利出現債務危機后，再次觸發投資者對歐洲經濟及歐元前景的關注。“面對歐元下滑，主要業務重心在歐洲的思捷在歐元匯兌收益方面將大受影響，其營業額難免受到打擊，所以目前仍未是染指該股的好時機。”

麥格里表示，由于思捷的兩大主要市場——德國以及比、荷、盧三國的宏觀經濟環境仍很弱，不利于思捷的批發業務，因此將思捷環球的評級降低至“跑輸大市”，目標價由65港元削至40港元，相當于公司2011財年市盈率11倍。

但也有市場人士認為，經過近期的調整，很多出口股都已經發出“超賣”的信號，建議投資者適當關注此類個股。恒利證券董事余君龍指出，以技術走勢分析，裕元短期的隨機指數有望發出上升的信號；花旗集團則首次給予利豐“買進”的評級，目標價42.7港元，表示歐元貶值對該公司基本沒有影響，因為利豐95%的收入以美元計價。

瑞銀逆市唱多航運股

在港股市場上，另一個容易受到歐美經濟走勢影響的板塊是航運股。昨日，這一板塊同樣領跌大市，至收盤，中國遠洋大跌3.61%，中海集運[跌幅高達4.04%，中海發展下滑3.21%，中外運航運挫2.27%。

業內人士普遍預期，在歐洲國家債務危機惡化的情況下，航運股將持續走低。因為投資者擔心歐洲經濟走弱影響航運市場。大福證券[4.40 -0.23%]中國業務部副總裁郭家耀認為，歐債危機可能進一步打擊當地消費市場的信心，使出口貨物訂單增長放緩，對航運市場需求及運費將產生不利影響。如果歐洲消費市道轉弱逐步顯現，航運股將仍有下行的壓力。

但瑞銀卻持相對樂觀的態度，將亞洲干散貨航運業看法升至“中性”，將2010年波羅的海指數的預測由1089點上調至3150點。該行還將中國遠洋的評級由“沽售”調升至“中性”，預期其盈利能力將持續得到改善；將中航運及太平洋航運的評級也調高至“買入”，認為其估值吸引；瑞銀同時表示，由于中海發展缺乏短期利好股價的催化因素，因此維持其“中性”評級。