牛年股市何來牛勁？

　　⊙申銀萬國 桂浩明

　　剛剛經(jīng)歷熊市之苦，不少投資者面對當(dāng)前大盤的不斷上漲，心態(tài)是忐忑不安的。應(yīng)該承認(rèn)，如果僅從盤面來看，市場的確具有比較明顯的投機(jī)氣氛。畢竟，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)還處于探底階段，種種指標(biāo)顯示，通縮已經(jīng)出現(xiàn)。就中國經(jīng)濟(jì)歷來的特點來說，都是對付通脹比較有辦法，而對付通縮則手段相對不足。另外，現(xiàn)在企業(yè)的開工率還不高，就業(yè)形勢嚴(yán)峻，這些對經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運行也都非常不利。考慮到這些因素的存在，股市要出現(xiàn)很大的上漲，的確是難以想象的。

　　但實際情況是，股市的確漲了起來，而且這種上漲并不是靠突發(fā)性的股市政策刺激出來的，同時也不是脈沖型的，而是十分有序地逐步走高，具有明顯的延續(xù)性。

　　筆者看來，以下幾點值得關(guān)注：首先，雖然我國經(jīng)濟(jì)還面臨許多困難，但總體上已經(jīng)走出了最艱難的一段。企業(yè)庫存開始下降，市場經(jīng)營活動逐漸走向穩(wěn)態(tài)，產(chǎn)品價格也慢慢回升，信貸投放則不斷攀升。各種先行指標(biāo)顯示，我國經(jīng)濟(jì)有望筑底成功，并且先于世界其他經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇并較快增長。這一態(tài)勢的出現(xiàn)，也就為投資者改變對后市的悲觀預(yù)期打下了基礎(chǔ)。其次，隨著銀根的松動，市場上流動性狀況有了明顯的好轉(zhuǎn)。雖然沒有資料證明有多少資金因為貨幣投放的增加而開始進(jìn)入股市，但這個現(xiàn)象是客觀存在的。事實上，在央行大幅調(diào)低存貸款利率之后，銀行資金向股市的流動就已出現(xiàn)。必須指出的是，前幾年股市的大幅上漲與下跌，客觀上提升了廣大投資者的理財意識、風(fēng)險意識和股票投資意識。在市場出現(xiàn)了明顯的操作機(jī)會的時候，外圍資金的涌入會超出人們想象。盤面顯示，上周滬深股市合計的單日成交金額最高一級達(dá)到2500億元以上，成交量恢復(fù)得如此之快，只能從一個角度來解釋，這就是流動性改善在股市中得到了體現(xiàn)。在微觀層面，受國家不時出臺行業(yè)振興計劃的推動，行業(yè)利好不斷，這樣就為股票操作提供了很好的機(jī)會。

　　牛年的股市，有了以上這些有利條件，行情自然不甘寂寞，并且表現(xiàn)出了強(qiáng)悍的牛氣。但坦率地說，現(xiàn)時的大環(huán)境，對大盤股上漲并不是非常有利的，但對于那些市值不是很大，同時又有題材支持的中小盤股票，則是相當(dāng)合適的。值得一提的是，現(xiàn)在股市也只是有了一個很好的開端，后市應(yīng)該還會有相應(yīng)的上漲空間。

　　“三面”支撐 走強(qiáng)不乏力

　　⊙國金證券 林峰

　　從基本面看，部分最新數(shù)據(jù)已經(jīng)開始顯露出一些積極的變化。消費方面， 去年12月當(dāng)月社會消費品零售總額同比增長17.4％，比11月加快了0.8個百分點，包括汽車、服裝、化妝品等商品銷售都有所回升；今年1月，我國超過美國成為全球汽車銷量第一的國家。進(jìn)出口也開始出現(xiàn)一些積極的苗頭，去年11月份的陡降趨勢在12月份得到有效遏制。另外，工業(yè)增加值止跌企穩(wěn)，去年12月的增速較11月的5.4％上升0.3個百分點；工業(yè)產(chǎn)銷率回升，去年12月工業(yè)產(chǎn)銷率98.7％，較11月提高了1.7個百分點；鋼材、煤炭、有色金屬和化工類產(chǎn)品等的價格紛紛反彈。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的預(yù)期，使股市走好具備了基本條件。

　　從資金面看，當(dāng)前我國正處于多年來流動性最充沛的時期。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增幅在經(jīng)歷6個月回落后自去年11月起連續(xù)強(qiáng)勁反彈到18.79％。新增信貸增速更是驚人，去年12月份，我國新增人民幣貸款超過7700億元，而今年1月份更新增1.62萬億元, 短短兩個月合計達(dá)到近2.4萬億，相當(dāng)于2008年全年新增人民幣貸款的一半左右，寬松的資金面成為市場上行的最大推手。

　　從消息面看，近期市場同樣暖風(fēng)頻吹。十大行業(yè)振興規(guī)劃的先后出臺，給股市提供了大量主題投資機(jī)會。從節(jié)后市場的運行看，鋼鐵、汽車、石化、有色，確實出現(xiàn)了板塊輪動的特征。可以這樣說，去年前所未有的深幅下跌創(chuàng)造了巨大的反彈空間，而4萬億投資和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃則點燃了這一輪反彈的熱情。

　　整體來看，雖然市場持續(xù)反彈后會在2400點一帶面臨短期壓力，市場運行也會出現(xiàn)反復(fù)，但是在市場資金面格局沒有發(fā)生重大變化前，行情仍有望向縱深發(fā)展。投資者可密切留意影響市場資金平衡的重大因素，在控制倉位的前提下，可以積極把握機(jī)會參與市場熱點。