持續多日天量震蕩之后，昨天股指早盤一路走低，尤其是午后跌破2200點后，反彈已經結束似乎成了定論。隨后卻峰回路轉，上證指數收復了2245點和5日均線，尾盤僅微跌12點，深成指更是以紅盤報收。從當天兩市共有50多只個股封住漲停看，天量震蕩已露玄機——大震蕩、大洗盤、大換手后的股市將會好戲連臺。

　　天量震蕩已成近期常態

　　牛年伊始的股市除了持續逼空之外，最大的特點莫過于屢屢放出天量。滬市除了牛年開盤前兩個交易日成交量分別為625億元和980億元外，隨后持續在千億元以上。本周一滬市放出1500多億元的日成交量后，市場驚呼成交已現天量。自大盤走熊后，這種成交量只有去年“4·24”行情中曾出現過，而當時的股指在3500點至3700點一帶。去年7、8月間在2500點到2900點盤整的維穩行情中和“9·19”反彈行情中的最大日成交量以及自1664點反彈曾出現過的最大日成交量僅為1200多億元。

　　有人斷言，本周一出現的天量以及當天的最高點2238點可能已是天價，然而本周三滬市又出現了1700多億元的新天量，當天指數最高也上摸到2300點上方。天量天價的觀點使股指上摸2300點時，拋盤如雨，以致大盤迅速沖高回落，拉出長長的上影線。昨天大盤更是在“天量已現，天價已見”的市場氛圍中運行。

　　盡管隔夜美股小幅反彈，但昨天一開盤便出現拋盤洶涌、買盤乏力的局面，尤其是近幾天大幅反彈的有色金屬、化工、煤炭、鋼鐵股，獲利盤蜂擁而至，金融股及石化雙雄的走勢疲軟更是導致股指快速下滑。值得注意的是，無論在昨天的下行還是反攻過程中，成交量仍然很大。

　　天量震蕩背后有玄機

　　近來，不少人僅從放出所謂的天量便得出大盤已見頂的結論，這種說法的武斷性在于缺乏對市場進行深入的研究。

　　第一是天量的概念。一波行情沒到最后收尾，很難得出天量級別的大小。如本周一滬市的1500億元被稱為天量后，豈知兩天后又出現了1700億元的新天量。隨著行情的進展，誰又能保證后市不會出現2000億元甚至更高的日成交量。

　　第二是必須分析天量震蕩背后的玄機。天量震蕩表明有大量的獲利盤了結，但也說明有大量新資金正在源源不斷地進場。毋庸諱言，牛年伊始的這波行情給持股過節的投資人發了一個大紅包，豐厚的收益是剛剛經歷了大熊市的投資者做夢都沒想到的。這些籌碼的大量拋出，自然形成天量拋盤中相當大的一部分。

　　另一方面，對于沒有持股過節或者節后過早拋出籌碼者來說，明顯陷于被軋空的痛苦之中。因為節后強勁的逼空走勢讓許多人（包括機構）沒有機會逢低從容吸籌，這就構成了龐大的接走天量拋盤的“追漲后備軍”。

　　既然有這么多的人敢于在如此高的位置搶籌碼，而且從成交量判斷，其中不乏新入市的大資金。那么，大震蕩、大洗盤、大換手之后的結果會怎樣，相信不言自明。

　　把握機會做足牛頭行情

　　由于2300點和去年9月的反彈高點2333點構成了雙重的壓力，加上短線獲利盤急于兌現，近日市場上攻明顯受阻，短期內確實有調整的要求。但筆者認為，當前最主要的是要扭轉熊市心態，積極把握來之不易的牛頭行情。

　　首先應該看到股市進入牛年后已經發生了根本性的變化，近兩周強勁的逼空走勢除了大家都知道的政策支持、流動性充裕之外，顯然還有其內在的深層次原因，尤其是有這么多的大機構在這么高的點位入市搶盤，說明行情不同尋常。如果還是用熊市中的老觀念看問題，很可能會與牛頭行情失之交臂。

　　其次，2300點對于2000點下方甚至1600多點抄底者來說，似乎已賺得盆滿缽滿，但相對于眾多5000點、6000點套牢的投資者而言，離解套還相當遙遠。這也許是近來大盤天量換手的最主要原因——相對于3000點甚至2500點拋掉籌碼的投資者而言，目前的股價仍然是地板價，尤其是大盤趨勢已經向上逆轉后。

　　從昨天市場瘋狂搶盤的舉動看，大盤的調整時間不會很長，由于深成指已經突破去年9月的反彈高點，所以對做空者而言，踏空的風險依然存在。