券商板塊的活躍，使得數(shù)量龐大的參股券商的“影子股”受到了更多關(guān)注。

2008年四季報(bào)顯示，由王亞偉任基金經(jīng)理的華夏大盤精選于該期間分別“新進(jìn)”吉林敖東(000623.SZ)580萬股和遼寧成大(600739.SH)850萬股，該兩股分列其十大重倉股的第三、第四位，其執(zhí)掌的華夏策略精選也分別持有吉林敖東280萬股和遼寧成大409萬股。

吉林敖東和遼寧成大分別持有廣發(fā)證券27.3%、27.14%的股權(quán)，為廣發(fā)證券的第一和第二大股東,是廣發(fā)證券的“影子股”。王亞偉以何等代價(jià)購得該股不得而知，但該兩股在四季度見到近期低點(diǎn)，因此完全可以說是“抄到了底”。

棄券商股而取券商影子股，在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，是因?yàn)楹笳吣鼙惹罢咛峁└嗟摹皹I(yè)績彈性”。

其中，那些大比例參股經(jīng)紀(jì)自營業(yè)務(wù)占比較高券商的上市公司更值得關(guān)注，因?yàn)檫@種情形實(shí)際上為投資者提供了雙重彈性。申銀萬國分析師孫健稱，首先是中小券商自身業(yè)績彈性較高，其次是這類上市公司主業(yè)業(yè)績貢獻(xiàn)較小，券商投資收益占比較大使得公司業(yè)績受資本市場的影響較大。

11月份市場反彈以來，參股券商板塊表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于純?nèi)坦桑瑢O健在10日發(fā)布的研報(bào)中稱，上周中小券商一度表現(xiàn)搶眼，市場投資這類公司的邏輯無非在于業(yè)績彈性和并購主題兩點(diǎn)。但是，投資者期待的地方金融資產(chǎn)整合由于各種各樣的原因未必能快速推進(jìn)。因此，投資者與其以相當(dāng)于PB3至4倍的代價(jià)投資中小券商，還不如關(guān)注一些參股券商的公司更劃算。

而券商影子股另一個(gè)吸引人之處則在于其呈現(xiàn)出的主題性投資機(jī)會(huì)——券商上市。

2月10日，SST集琦發(fā)布公告稱，相關(guān)股東會(huì)議已審議通過公司股改方案。而在此前不久，股東大會(huì)剛剛通過資產(chǎn)置換及增發(fā)吸收合并國海證券的議案，國海借殼SST集琦已經(jīng)箭在弦上。

而參股國海證券的上市公司桂東電力(600310.SH)、河池化工(000953.SH)以及中恒集團(tuán)(600252.SH)在近期的表現(xiàn)均相當(dāng)惹眼，自1月5日至2月11日收盤其漲幅分別為46.29%、25.85%和37.29%。

西南證券借殼ST長運(yùn)(600369.SH)則走得更遠(yuǎn)，目前已進(jìn)入申報(bào)現(xiàn)金選擇權(quán)階段。而對(duì)于一波三折的廣發(fā)證券借殼，業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，董案判決將使得業(yè)界對(duì)廣發(fā)借殼的預(yù)期得以修復(fù)，而西南證券、國海證券借殼的獲批也證明管理層對(duì)此正在開始放行。在借殼之外，光大證券、招商證券的IPO也被業(yè)界認(rèn)為“只是時(shí)間上的問題”。

除了建議關(guān)注大比例參股券商的公司，孫健認(rèn)為，對(duì)于持有小比例券商股權(quán)并以成本法核算的公司而言，一旦券商上市，將帶來BVPS的增厚以及投資浮盈；對(duì)于持有上市券商股權(quán)并以可供出售金融資產(chǎn)核算的公司而言，券商股價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致其凈資產(chǎn)重估，其股價(jià)的安全邊際將獲得提升。

但業(yè)內(nèi)人士提醒，參股券商概念股的業(yè)績彈性大也就意味著其市場波動(dòng)將遠(yuǎn)高于其他個(gè)股，市場行情一旦掉頭向下，則其帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)也將極大。