受極端冰雪天氣和股市下挫的影響，中國的春節銷售季并非一帆風順。不過，分析人士表示，消費品業整體應會繼續保持快速增長，這應能激發投資者對一些百貨類股的興趣。

    分析人士認為，銀泰百貨（集團）有限公司(Intime Department Store (Group) Co. Ltd.)和金鷹商貿集團有限公司(Golden Eagle Retail Group Ltd.)等大型區域性百貨公司目前的股價很吸引人，都低于3周前的水平。

    雖然最近全球股市的勢態再次證明，投資者很擔心出現全球性的經濟增長放緩，但中國不斷壯大的中產階級日益增長的消費卻是個無庸置疑的事實。中國的百貨公司仍處于起步階段，所以還有發展空間。

    本季度，零售商將因極端天氣狀況而遭受打擊。德意志銀行(Deutsche Bank Ag)的分析師Mabel Wong在1月29日的一份報告中指出，“我們預期中國東部和南部地區遭受的暴雪會影響百貨商店的業務，但不會影響我們對該行業長期樂觀的看法。”

    大部分中國百貨公司都在大陸證交所上市，所以外國人很難進行投資。因兩家百貨公司的首次公開募股(IPO)被擱置，所以在香港上市的大陸百貨類股一段時期內將維持不變。一次是1月25日，總部位于深圳的茂業國際控股有限公司(Maoye International Holdings Ltd.)因全球金融市場的動蕩，取消了在香港籌資9.05億美元的IPO。另一次是去年12月，中國春天百貨集團有限公司(PCD Stores (Group) Limited)推遲了在香港融資5億美元的IPO。

    投資公司Ajia Partners沒有認購茂業國際的IPO股票。該公司的基金經理Edmund Lu說，近來進行IPO的公司估值都很高；考慮到目前已上市公司的估值要低得多，所以沒有理由認購新的IPO股票。

    市場研究公司Euromonitor International的數據顯示，從2002年至2007年間，中國百貨商店的年銷售額增長了55%；而同期美國這一市場的增長率只有1.1%。Euromonitor International的分析師Michelle Huang說，中國百貨公司去年的銷售收入為人民幣4,980億元（合690億美元），增長了13%。她預計今年的銷售收入至少將增長16%。

    雖然消費者對通貨膨脹的擔憂情緒日益加劇，但受影響最大的是食品價格。與普通消費者相比，中國高端百貨商店的目標消費人群控制消費支出的可能性較小。

    中國百貨業的集中度仍然很低。中國最大的百貨公司、國有控股企業大商集團股份有限公司(Dashang Group Co. Ltd.)只擁有2.5%的市場份額，而且這還沒有將批發市場、超級市場、便利店、專賣店、折扣店、網上零售店和小商鋪的銷售額計算在內。

    只有百盛商業集團有限公司(Parkson Retail Group Ltd.)和新世界百貨中國有限公司(New World Department Store China Ltd.)等少數幾家連鎖百貨商店在全國擁有業務。Thomson Financial分析師的普遍預期數據顯示，這些公司的溢價很高，市盈率約為40倍。

    總部位于中國東部富裕省份的區域性百貨商店銀泰百貨和金鷹商貿集團正在向服務水平較低的二、三級城市擴張。

    銀泰百貨于去年3月在香港上市，美林公司(Merrill Lynch & Co.)給出的評級為“買進”，12個月目標價為8.30港元（合1.07美元）。去年11月，花旗投資研究(Citi Investment Research)在對銀泰百貨的首次評級中將目標價定為10.40港元。該公司股票周一收于6.83港元，較年初累計下跌了26%。

    2007年上半年未經審計的銷售業績顯示，銀泰百貨銷售總額為人民幣15.5億元，較上年同期增長了28%；凈利潤為人民幣1.71億元，增長了45%。

    根據Thomson Financial分析師對銀泰百貨2008年收益的普遍預期計算，該公司截至上周五的市盈率為24倍；而同期百盛集團的市盈率為40倍，新世界百貨中國為43倍。

    銀泰百貨超過50%的銷售收入仍來自于其旗艦店杭州武林店，雖然該公司百貨店的數量正在不斷增加。銀泰百貨現有的8家百貨店中有4家是在2007年開業的。除此之外，該公司還收購了另外兩家百貨店運營商的股份──購入深圳上市企業武漢武商集團股份有限公司(Wuhan Department Store Group Co. Ltd.) 23%的股份和滬市上市企業百大集團股份有限公司(Baida Group Co. Ltd.) 30%的股份。據銀泰百貨表示，武商集團是湖北省最大的連鎖百貨商店，而百大集團是杭州最大的百貨商店之一。銀泰百貨計劃至少再開12家店，包括在北京與韓國樂天百貨(Lotte Shopping)合資成立百貨商店。

    金鷹商貿集團目前旗下有10家店，它正在有條不紊地進行擴張。該公司在2007年新開了一家店，今年計劃再開3家，大部分開在江蘇省的二、三級城市。這些城市市場規模較小，因此競爭不太激烈，發展前景也較好。

    麥格理銀行(Macquarie Bank Ltd.)將金鷹商貿集團的股票評為香港和中國大陸零售類股中的首選。1月10日，該投行將金鷹商貿集團的12個月目標價從9.5港元上調至10.5港元。該股周一收于8.27港元，上漲了0.12港元。基于麥格理銀行對金鷹商貿集團2008年利潤的預測，該公司的市盈率不足32倍。

    在2007年上半年，金鷹商貿集團的銷售總額為人民幣22億元，增長了32%；凈利潤為人民幣1.81億元，增長了42%。麥格理銀行預計該公司2007年的利潤將比2006年增長約50%，而今年的利潤還會再增長34%，因為豪華手表、珠寶和化妝品目前的銷售狀況不錯。

    麥格理銀行的Jessie Qian在1月10日的一份報告中指出，對高通貨膨脹率的預期刺激了消費者購買豪華手表和珠寶作為保值投資。她指出，這種趨勢在2007年的第四季度非常明顯，當時大眾市場零售商和高端零售商之間的銷售額增長差距開始擴大。

    Euromonitor International的Michelle Huang表示，對中國的百貨商店來說，重點是要向高端商品轉移，同時改善店內購物環境和客戶服務來吸引更多的富裕消費者，進而樹立品牌形象。