來(lái)源：煜新保理

票據(jù)保理，會(huì)是解決中小企業(yè)融資難的藥方嗎？

在供應(yīng)鏈金融的場(chǎng)景中，核心企業(yè)往往擁有數(shù)以千計(jì)、萬(wàn)計(jì)的供應(yīng)商，供應(yīng)商為核心企業(yè)供貨之后，應(yīng)收賬款存在一定賬期。廣大中小供應(yīng)商，因?yàn)槭苤朴谫d銷(xiāo)，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流加快周轉(zhuǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

針對(duì)中小企業(yè)的融資需求，通常可以采用應(yīng)收賬款保理的方式，即企業(yè)將應(yīng)收賬款按照一定折扣賣(mài)給第三方（保理機(jī)構(gòu)），以更快獲得現(xiàn)金。

但是應(yīng)收賬款保理可能會(huì)面臨三個(gè)問(wèn)題：

1. 確權(quán)難，導(dǎo)致應(yīng)收賬款保理沒(méi)辦法落實(shí)到位，例如付款方可能因?yàn)楣?yīng)商供貨質(zhì)量等問(wèn)題不愿意付款，實(shí)務(wù)中，為了方便流程，應(yīng)付款合同可能是付款方財(cái)務(wù)人員與供應(yīng)商之間的私人合約，另外，還存在財(cái)務(wù)人員使用“蘿卜章”，與供應(yīng)商聯(lián)合欺詐的現(xiàn)象；

   
   

2. 監(jiān)管合規(guī)成本問(wèn)題，開(kāi)展保理業(yè)務(wù)需要在監(jiān)管銀行設(shè)立應(yīng)收賬款專(zhuān)戶，審批流程冗長(zhǎng)，對(duì)于融資機(jī)構(gòu)而言時(shí)間成本高；

   
   

3. 應(yīng)收賬款保理的收款依據(jù)是交易合同，但是由于存在合同抗辯權(quán)，在買(mǎi)方不愿意付款時(shí)，法院會(huì)按照合同法來(lái)判決，最終也可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款無(wú)法追回

匯票的出現(xiàn)，尤其是電子匯票的出現(xiàn)，較好地解決了應(yīng)收賬款保理的痛點(diǎn)。

據(jù)《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》規(guī)定，匯票是指出票人簽發(fā)的，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或者在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。匯票可分為銀行匯票和商業(yè)匯票，前者是銀行作為承兌人的匯票，后者是買(mǎi)方承兌的匯票。

由于開(kāi)具銀行匯票需要保證金，開(kāi)商業(yè)匯票對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)是更經(jīng)濟(jì)的選擇。不兌現(xiàn)商業(yè)匯票，開(kāi)票企業(yè)的失信記錄將被登記在央行征信系統(tǒng)中，影響企業(yè)以后的融資。

通俗解釋?zhuān)瑓R票是受法律保護(hù)，買(mǎi)方給賣(mài)方的無(wú)條件“欠條”，付款人必須在指定日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。

也就是說(shuō)，供應(yīng)商只要拿到買(mǎi)方開(kāi)具的有效匯票，就不必?fù)?dān)心應(yīng)收賬款融資中的確權(quán)難、流程繁瑣、合同糾紛等問(wèn)題。

一組數(shù)據(jù)可以看出商業(yè)匯票市場(chǎng)的趨勢(shì)：

• 商業(yè)匯票是理財(cái)市場(chǎng)中的萬(wàn)億級(jí)資產(chǎn)，2016年，商業(yè)匯票出票金額為18.1萬(wàn)億，略低于20.22萬(wàn)億的信托資產(chǎn)，但明顯高于10.24萬(wàn)億的私募基金和9.16萬(wàn)億的公募基金

• 匯票在監(jiān)管推動(dòng)下，正在往電子化的方向發(fā)展，行業(yè)信息化程度明顯提高，行業(yè)效率也會(huì)更快：2011年，電子匯票金額為0.3萬(wàn)億，占全部商票出票金額的2.4%，但是到了2016年，電票出票金額已經(jīng)達(dá)到8.3萬(wàn)億，占全部商票出票額的46.08%，7年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)超過(guò)26倍。2016年，央行下發(fā)《規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，要求自2017年1月1日起，單張出票金額在300萬(wàn)元以上的商業(yè)匯票應(yīng)全部通過(guò)電票辦理。2017年，電票占比有望超過(guò)70%，2018年起，100萬(wàn)金額以上的匯票都必須使用電子匯票

電子商業(yè)匯票是一種呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)理財(cái)資產(chǎn)。

林俊浩具有10年的民營(yíng)金融固定收益類(lèi)工作經(jīng)驗(yàn)，深知應(yīng)收賬款保理的局限，看到電子商票的市場(chǎng)機(jī)遇之后，他決定創(chuàng)辦面向大眾投資者的票據(jù)保理互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融平臺(tái)“紅利圈金融”。

林俊浩介紹，紅利圈金融以3000多家上市公司商票為基本標(biāo)的池，從中篩選前100家非銀行/非金融機(jī)構(gòu)，以這些核心企業(yè)為圓心，收取中下游供應(yīng)商的商票。

如何持續(xù)不斷地獲得優(yōu)質(zhì)票據(jù)資產(chǎn)？這是紅利圈金融必須解決的核心問(wèn)題。

林俊浩認(rèn)為，市場(chǎng)上存在超過(guò)18萬(wàn)億的商票，持續(xù)收票不是難事，難的是如何篩選出優(yōu)質(zhì)商票。

紅利圈一方面借鑒大公國(guó)際等機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，選取AA+、AAA級(jí)別的核心企業(yè)，另一方面紅利圈有專(zhuān)門(mén)的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，根據(jù)企業(yè)公開(kāi)信息進(jìn)行法務(wù)和財(cái)務(wù)的盡調(diào)。紅利圈的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)曾供職于銀行和擔(dān)保基金，平均工作年限約15年，其盡調(diào)團(tuán)隊(duì)來(lái)自銀科等律所，財(cái)務(wù)人員為ACCA英國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、曾供職KPMG，另外還有合伙人來(lái)自美林證券，兼顧中外二級(jí)市場(chǎng)研究。

抓住優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)之后，再發(fā)散去尋找其中下游供應(yīng)商，即可找到優(yōu)質(zhì)商票。目前，紅利圈的商票主要來(lái)自中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)建鐵、上汽集團(tuán)、中國(guó)石油、中國(guó)交建、國(guó)家電網(wǎng)、華潤(rùn)置地等公司。紅利圈組建了近百人的票據(jù)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)收取市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)商票。

“票據(jù)生意的好處在于，一旦和企業(yè)建立了良好的合作基礎(chǔ)，每個(gè)月乃至每周，都可以收到商票。”林俊浩如此解釋商票資產(chǎn)持續(xù)性的問(wèn)題。

由于紅利圈金融是P2B平臺(tái)，受到監(jiān)管的要求，紅利圈大多選擇10萬(wàn)到100萬(wàn)之間的商票作為底層資產(chǎn)。大額商票，紅利圈則采用線下保理的方式，為券商、機(jī)構(gòu)投資人提供理財(cái)資產(chǎn)。

紅利圈必須解決的另一個(gè)問(wèn)題，是大眾投資者流量的問(wèn)題。

對(duì)此，林俊浩表示，做好資產(chǎn)是當(dāng)前紅利圈的首要任務(wù)，紅利圈的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是票據(jù)資產(chǎn)總體解決方案，未來(lái)可以將持有票據(jù)交給具有流量?jī)?yōu)勢(shì)的買(mǎi)方。

據(jù)介紹，紅利圈金融已于今年2月份完成Pre-A輪融資，融資額與投資方暫不披露。紅利圈金融在今年4月份宣布完成銀行存管流程。

2016年監(jiān)管重拳整治網(wǎng)貸平臺(tái)，新增網(wǎng)貸平臺(tái)增速放緩，單月新增網(wǎng)貸平臺(tái)幾乎呈現(xiàn)0位數(shù)，加上合規(guī)要求的限制，網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量正在逐漸萎縮。

褪去泡沫之后，網(wǎng)貸平臺(tái)尋求生存空間，對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要求更加凸顯，經(jīng)營(yíng)好資產(chǎn)，是網(wǎng)貸平臺(tái)的必備功課。