2005年中央一號文件提出探索建立小額信貸組織，5個省開始試點組建小額貸款公司。2008年銀監(jiān)會、人民銀行印發(fā)《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小貸公司得以迅速發(fā)展。截至2015年底，國內共有小貸公司8910家，較2010年末新增6296家，增速240.86%；貸款余額9411.51億元，較2010年末增長376.51%。

行業(yè)的快速增長未能掩蓋業(yè)務模式變異帶來的弊端。中國小額貸款公司協會（以下簡稱小貸協會）調研結果顯示，相當數量的小貸公司已陷入經營困境，個別省份甚至超過1/3的小貸公司不能正常營業(yè)。這其中固然有宏觀經濟形勢的影響，更多的還是行業(yè)自身發(fā)展過程中出了問題：一是沒能貫徹小額分散的經營原則，普遍選擇單筆大額放貸的類銀行模式；二是為破解資金短缺問題，與P2P平臺等機構合作，在未轉移風險的情況下實現項目出表，積累了大量的表外風險。

作為放貸性組織，核心競爭力在于獲取優(yōu)質信貸資產。鑒于銀行信貸具有成本低、額度足、一體化服務等顯著優(yōu)勢，小貸公司首先應盡量避開銀行優(yōu)質存量客戶和潛在客戶，在銀行業(yè)投放受限或關注度相對較低的領域尋找差異化經營策略?；谶@個邏輯，小貸公司發(fā)展出兩種主要業(yè)務模式，一種是所謂類銀行模式，將客戶鎖定在具有一定規(guī)模的中小企業(yè)和中高端個人，快速做大規(guī)模；另一種是小額分散模式，專注于普惠金融領域，滿足小微企業(yè)和個人客戶的小額分散信貸需求。無論從機構定位還是一般觀點看，小貸公司的主流模式應該是小額分散模式，而事實上，類銀行業(yè)務模式卻成為行業(yè)主流。

小額分散的業(yè)務模式對于絕大多數小貸公司都只能是個可望不可及的理想選擇。小額分散業(yè)務模式的內在機理有兩種，一是基于場景化的小額信貸需求，如內嵌于供應鏈中的小微企業(yè)融資需求、內嵌于消費場景中的個人消費信貸需求等，小貸公司通過對借款者信息流、物流、資金流或消費歷史數據等的分析，提供風險可控的小額信貸支持，這種業(yè)務模式依賴于股東資源，可復制性差。典型的如阿里、京東、蘇寧等電商系小貸公司，以蘇寧小貸公司為例，成立三年來服務客戶近萬家，貸款投放量超過300億元，遠超行業(yè)平均水平。二是通過大數法則實現風險的有效控制，大數法則需要以規(guī)模效應即足夠多的業(yè)務量為前提，這一點對多數小貸公司都不現實。截至2015年底，平均每家小貸公司貸款余額1.06億元，資本余額0.95億元，員工人數13.17人，無論人員數量還是資本金額，都難以支撐小貸公司實現規(guī)模效應。

多數小貸公司被迫選擇了類銀行業(yè)務模式。即重點發(fā)展大中型企業(yè)客戶，以信貸管控行業(yè)如房地產、融資平臺和產能過剩等行業(yè)為主，其中不乏優(yōu)質企業(yè)客戶，為小貸公司發(fā)展類銀行模式提供了良好的市場機遇。以單筆貸款金額500萬元計，小貸公司平均貸款余額1.06億元，客戶數目平均僅為21戶，一兩筆貸款出現不良就會影響小貸公司的正常經營，抗風險能力差。來自小貸協會的數據顯示，類銀行模式的小貸公司壞賬率，是小額信貸模式的4-5倍，可高達15%；一些做的相對較好的小貸公司，壞賬率也在3%-6%。如果考慮到龐大表外項目的風控壓力，實際壞賬率恐怕要高得多。

由于不能吸收公共存款，小貸公司發(fā)展過程中一直面臨著資金限制。《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監(jiān)發(fā)[2008]23號）明確規(guī)定，“小額貸款公司從銀行業(yè)金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”。對優(yōu)質的小貸公司而言，這一規(guī)定大大限制了其融資能力和業(yè)務規(guī)模；而對于大多數小貸公司而言，基于自身實力、業(yè)務模式、機構定位等多方面因素，普遍存在從銀行融資難的問題，能貸足上限比例資金的并不多見。2015年12月末，小貸公司貸款余額僅為實收資本的1.11倍。顯然，大多數小貸公司的融資比例離監(jiān)管上限仍有很大差距。

在此背景下，一些小貸公司通過民間借貸補充資金來源，更多的公司則通過向第三方機構轉讓貸款項目的方式提高周轉率，變相提高業(yè)務規(guī)模。尤其是隨著P2P平臺的興起，一些小貸公司或與P2P平臺合作，或成立P2P平臺，將貸款項目通過P2P平臺銷售出去，表面上回籠了資金，但由于P2P平臺大多實行本息保障政策，小貸公司只是將表內項目表外化，積聚了大量表外業(yè)務風險；加之項目本身的高風險，從而給行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展帶來隱患。

隨著小貸公司與P2P平臺合作的深入以及經濟形勢的惡化，項目高風險將小貸公司拖入泥潭的同時，P2P問題平臺也層出不窮。大量的投資者用腳投票，P2P行業(yè)馬太效應顯現，強者愈強，資質相對一般的P2P企業(yè)難以吸引到充足的投資資金，反過來也大大影響到小貸公司的項目周轉速度。當小貸公司不能通過貸款項目轉讓獲取現金流時，表內表外不良資產的償付壓力隨時可能使其陷入資金鏈斷裂的風險。

如上所述，小貸公司面臨業(yè)務模式偏離小額分散定位和資金短缺導致業(yè)務表外化的問題。成功的小額分散模式意味著項目風險的整體可控和風控能力的優(yōu)化，風控水平提升后，小貸公司或開展互聯網運營、或與P2P平臺合作，資金來源的問題就不難解決。因此，關鍵要解決發(fā)展模式偏離小額分散定位的問題。

小貸公司具有明顯的屬地屬性，對地方項目資源風險把控力強是其比較優(yōu)勢，缺點是地方項目數量有限，不足以支撐風控模型的搭建和優(yōu)化。要在小額分散模式基礎上實現可持續(xù)發(fā)展，標準化和規(guī)模化經營是必要條件。

標準化經營。主要是貸款審批流程要實現標準化，以此為基礎，降低操作風險、提高人均效能。小微企業(yè)財務報表不規(guī)范，金融機構普遍把企業(yè)諸如“三品、三表和三流”等非財務信息作為風險把控的重要輔助手段。作為地方性金融機構，小貸公司在獲取此類非標準信息上具有比較優(yōu)勢，然而信息獲取過程占用大量人力資源，是一種高成本的運作方式，對小貸公司實現規(guī)?；洜I形成較大障礙。業(yè)務流程的標準化，尤其是信息獲取過程的標準化應成為小貸公司的主要努力方向。

規(guī)?；洜I。主要是貸款筆數要上去，以此為基礎，業(yè)務模式的互聯網化才能帶來明顯的效率提升效應，風控模型的搭建和優(yōu)化才有意義。鑒于自身業(yè)務數據積累有一定的過程，小貸公司可選擇風險模型自主研發(fā)和外包（包括與擔保公司、征信公司合作等）兩條腿走路，主動探索純線上小額貸款業(yè)務，借助第三方成熟模型擴大業(yè)務覆蓋面、降低不良率并迅速積累業(yè)務數據，最終實現風控模型的優(yōu)化完善。此外，應引導和鼓勵風控能力強、經營效益好且專注小額分散經營模式的小貸公司在特定區(qū)域內進行兼并重組，適度提高市場集中度，實現規(guī)模化運營。

成功實現標準化和規(guī)?；洜I的小貸公司，隨著風控模型的逐步優(yōu)化，更容易獲得銀行貸款資金，與P2P平臺的合作也可步入良性循環(huán)，可一定程度上緩解資金短缺的問題。中長期看，小貸公司資金來源問題，仍依賴借款杠桿上限的放松；小貸公司整體資質的提升，反過來可以加速這一進程的實現。本文原載于《中國銀行業(yè)》雜志2016年第2期。（作者薛洪言就職于蘇寧金融研究院）