2015年12月4日，國務院新聞辦公室舉行區域金融改革創新有關情況政策例行吹風會。中國人民銀行研究局局長陸磊在回答媒體提問時表示，從三個方面支持小微企業在境內外直接融資。

　　陸磊提到的支持包括，支持符合條件的小微企業發行短期融資券、中期票據、中小企業和公司債券，推進未上市小微企業改制綜合產權轉讓和融資，完善小微企業信用體系建設，解決在境內信息不對稱的問題，以及“特別鼓勵通過資產證券化的方式籌資”。

　　中小微企業的融資問題已成為新常態經濟體下的重點之一。從生態上來說，中小微企業的發展環境未得到根本性的顛覆，但值得關注的是，上述提到的各類方式或者說載體正在豐富中小微企業的融資渠道，而以產業鏈金融為代表的，更為深入產業的籌資方式正在逐漸改變中小企業的金融-產業生態系統。

1、中小微企業貢獻大“索取”小生存難

　　根據國家統計局2011年發布的《統計上大中小微型企業劃分辦法》，我國企業依據從業人員、營業收入、資產總額等指標或替代指標，可劃分為大型、中型、小型、微型等四種類型。不同行業劃分標準不同，其中工業行業的標準為：從業人員不少于300人（同時不超過1000人）且營業收入不少于2000萬元（同時不超過4億元）為中型企業；從業人員不少于20人且營業收入不少于300萬元為小型企業；從業人員少于20人或營業收入在300萬以下則為微型企業。

　　國內目前的經濟構成中，中小企業占據著重要的比例，做出的貢獻可用驚人來形容。2014年5月27日國務院新聞辦公室舉行的中小企業發展新聞發布會上，工信部中小企業司司長鄭昕提到的數據可充分說明這一點：

　　中小企業提供了50%以上的稅收，創造了60%以上的國內生產總值，完成了70%以上的發明專利，提供了80%以上的城鎮就業崗位，占企業總數的99%以上。

　　但是，與這一貢獻相對應的卻是中小企業尤其是小微企業并不容易的生存環境，如人工成本、物流費用、房租支出等成本快速上升，需求不足、PMI長期徘徊在50以下以及稅收負擔較重等等。此外，融資困難且成本高更是企業主們長久以來的難題。正如某不愿具名的小企業主所說，“銀行根本看不上我們小企業，其他地方貸款成本又實在是太高，最后變成有信心的都找親戚朋友借，又安全又保險，把利息給他們還能落個人情。”

　　對這一現狀，政府近年來陸續出臺多則扶持中小企業融資的政策。2015年6月，國務院發布《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》；2014年10月，財政部發布《關于金融機構與小型微型企業簽訂借款合同免征印花稅的通知》；同年9月，財政部發布《關于進一步支持小微企業增值稅和營業稅政策的通知》；同年7月，銀監會出臺《關于完善和創新小微企業貸款服務提高小微企業金融服務水平的通知》等等。

　　值得樂觀的是，中小企業的融資渠道已呈現出多樣化、便捷化的趨勢。小額貸款、互聯網貸款、短期融資券、中期票據、企業債以及將自身資產證券化等都已逐漸成為企業主的選擇。而近年發展迅猛的產業鏈金融也已成為其中優選。復旦大學國際金融系副系主任、復旦大學供應鏈金融研究所副所長牛曉健教授從核心企業的角度對此做出了肯定：“核心企業對供應鏈整體運行效率的日益關切促進了核心企業與銀行合作，其不僅積極向銀行批量推薦安全客戶，也成為銀行風險監控的有效觀測窗口，極大提升了中小企業的融資能力。”

2、產業鏈金融出于“融”而勝于“融”

　　與其他融資方式相比，產業鏈金融不僅為企業提供了資金，更可以把產融結合做到實處。

　　上海民耕資產管理有限公司總經理周康表示，“產業鏈金融關注的是企業的上下游、交易方式、資金流向、應收應付存貨資產，產品設計不僅僅是滿足企業需求，還要考慮市場需求、安全性需求，以及通過模型對整個現金流進行管理，什么時候獲取什么資產、賣什么產品、資金利率和周期是多少等等。”

　　安信證券分析師趙湘懷也在其研究報告中指出，供應鏈金融（即產業鏈金融）與傳統金融的區別在于扎根企業、依托企業，最終做到產業金融結合，形成產金回路。“相對于傳統貸款業務，”趙湘懷分析道，“供應鏈金融有如下特點：全面為企業提供全方位金融服務，把產業和金融結合在一起，不再單純看重企業財務報表、而是通過大數據把握行業動態，有進行資產證券化的天然優勢。”
　　所以結合是關鍵，而不僅僅是財務支持。資金提供方在融資之外提供的隱性支持或者說顧問指導同樣重要。對于這點，周康用的詞是“滲透”：“傳統金融機構更強調的是金融屬性，產業鏈金融則更強調資本對接和專業結合，重點是讓金融滲透到產業發展當中。這種模式的發展更為可持續，意義也更大。”

　　結合或者說滲透正在市場中發生。平安銀行線上供應鏈金融平臺顯示其可為客戶提供“增值信息服務”，即以線上供應鏈金融系統整合供應鏈上下游各類信息，對業務數據進行數據挖掘處理。

　　以經銷商為例，這一服務可使其實時查詢額度信息、庫存數據、融資信息，按月、年查詢商品銷售走勢圖，掌握各類商品市場狀況，安排企業營銷計劃。

　　從資金到資產的情況得到增值后，資產到資金的情況是否良好？對此周康的看法很積極。“國內經濟目前的問題很大程度上是資本流動差異性造成的，本身還是很不錯的，尤其是跟居民直接消費相關的，紡織汽車等產業，前景都很好。”周康表示，“關鍵是要以發掘資產的眼光去尋找大類行業，并在大類行業中找出有潛力成為領頭羊并且愿意分享的企業。”

　　零售行業研究團隊亦有類似觀點：“非常看好零售、快消等行業開展供應鏈金融業務。”并引用了歐盟2014年2月的報告：“最能衍生出供應鏈金融業務的行業分別是：零售、制造、快消品、汽車、農業、化工和醫藥。”

3、前景雖好仍需要監管

　　支持供應鏈金融這一領域正得到越來越多的關注、肯定和展望。趙湘懷描繪的藍圖是，底層大數據數據滲透+平臺鏈接的商業形態+垂直領域動用構建的閉合循環金融生態系統，讓不同類型的金融業態服務于整個供應鏈的各類主體。

　　分析師郝彪則暢想道，基于互聯網的智慧供應鏈金融平臺可通過較少的投入對接供應鏈體系，實現商流、物流、資金流、信息流的“四流合一”，有效解決風險定價與資金來源兩大核心問題。

　　作為實踐者的代表，周康談的更多的是空間。“行業的競爭與合作，在一個藍海行業當中，并不存在很多的競爭，反而是合作更多，在目前沒有行業標桿的情況下，沒有人能夠吃一塊很大的蛋糕。大家一起合作把這一塊很大的蛋糕吃全，這才是正經事。”采訪中周康還提出了一個試想的方案：“可以考慮的一個方向是，一個類型或者一個集群的企業，一起把資產拿出來，讓券商等機構介入，形成一個共同的方案，同時在整個資金的流向上，形成一個規劃”。

　　但與之相伴的是風險，尤其是互聯網的平臺作用不可避免地越來越重要。中銀國際互聯網金融分析師魏濤、郭曉露指出，網貸平臺自身存在一定的風險。首先，法律法規不健全使得網貸平臺和合法性以及合規情況難以得到確認；其次，信息不對稱及統一信用評級體系的缺乏容易誘發信用風險；再次，網貸平臺挪用中間賬戶資金容易引發操作風險。

　　風險的控制需要行業和政府的共同努力。從企業的角度，周康認為資產包的選擇必須有嚴格的標準：“要全面考慮，包括行業的類型、企業在行業當中的位置、資產的類型、上下游的合作伙伴等，都要有不同的區分，在前期就對整個資產進行分級，并充分預留出足夠的時間去處置資產。”

　　另一方面，未成熟行業的發展必然離不開監管。魏濤、郭曉露分析指出：“我國在抵押權、擔保物權等涉及供應鏈金融的法律概念的界定、糾紛處理、登記制度等方面的空隙和不明朗限制了供應鏈金融的正常發展。”對此他們認為，“完善相關法律法規至為關鍵”。

　　周康在實踐中對監管亦深有體會，給出的建議也更為具體：“可供考慮的是政策導向有幾點。一是從目前行業現狀來看，最好不要設置太多的行業壁壘，讓行業自己去實現自己的商業模式，把更多的主動權交到企業手里。二是稅賦，各地各行業的稅收門檻不一，希望未來可以有更多的政策支持。”