| 首頁 | | | 資訊中心 | | | 貿金人物 | | | 政策法規 | | | 考試培訓 | | | 供求信息 | | | 會議展覽 | | | 汽車金融 | | | O2O實踐 | | | CFO商學院 | | | 紡織服裝 | | | 輕工工藝 | | | 五礦化工 | ||
貿易 |
| | 貿易稅政 | | | 供 應 鏈 | | | 通關質檢 | | | 物流金融 | | | 標準認證 | | | 貿易風險 | | | 貿金百科 | | | 貿易知識 | | | 中小企業 | | | 食品土畜 | | | 機械電子 | | | 醫藥保健 | ||
金融 |
| | 銀行產品 | | | 貿易融資 | | | 財資管理 | | | 國際結算 | | | 外匯金融 | | | 信用保險 | | | 期貨金融 | | | 信托投資 | | | 股票理財 | | | 承包勞務 | | | 外商投資 | | | 綜合行業 | ||
推薦 |
| | 財資管理 | | | 交易銀行 | | | 汽車金融 | | | 貿易投資 | | | 消費金融 | | | 自貿區通訊社 | | | 電子雜志 | | | 電子周刊 | ||||||||||
原則一：創始人要對誠信負責。投資協議里面有很多約束條款要求創始人誠信，這點創始人理應承諾。保證陳述真實和完整，保證以后不和公司競爭，不侵占、挪用公司財產，等等。 1. 融資架構問題
原則三：以有利于公司的發展為出發點，創始人保持公司經營的獨立權，不要受投資人大的影響。
2. 估值問題
經常有人在估值上有誤區：比如投資人說企業估值1億，投資人投資3千萬，占30%的股份，這是不對的。這個概念混淆了投前還是投后的估值。投資者說估值1個億指投資后的估值，那么投資前對公司的估值只有7千萬。如果是單講估值應該指投前估值1億，投資者實際所占的股份是1.3億中的3千萬，也就是23%的股份。
3. 獨家談判期
一般企業融資時都會接觸不同的投資人，可能會有幾家給Term Sheet，每家都進行實質性談判。投資人怕你在幾個投資人之間來回中抬價，所以約定獨家談判期，獨家期內只能和他談。這種情況比較常見，可以接受，但是獨家談判期的時間不宜過長，如果太長，最佳投資的時機點可能在獨家談判期錯過。
4. Term Sheet的效力
5. 對賭，或者叫估值調整
大部分接受過投資的公司都面對過這個條款，很常見，企業想完全不賭有比較大難度。話說回來，投資人提這個要求也有一定道理，因為他對你公司估值的基礎是你講的故事——商業計劃，你的商業計劃中，估算有未來可能的盈利、用戶數、上市的時間等，達到這些指標，你公司就值這么多錢；如果達不到，當然就不值這么多錢，投資人就要對估值金額進行調整。對賭的條件可能是賭業績（如凈利潤），也可能是賭哪一年必須上市，或者賭后續融資的估值，如一年之后融資時估值達到多少。對賭的結果，一是賭股份，一是賭錢。前者是投的錢不變，但是投資者所占的股份要增加；后者是投資者的股份不變，但是投資人要求連本帶利退回錢。怎樣的賭法需要具體談，但是有一點提醒大家，還在創始階段的企業創始人千萬要避免賭錢。根據中國的法律判例，股東和公司對賭無效，股東間對賭有效。如果達不到目標，只能有股東去承擔還錢的責任。融錢的時候是給了公司，創始股東個人并沒有落著；而賠錢的時候卻要創始人承擔，要從自己的口袋中掏錢還給投資人，可能因此背上幾百萬、幾千萬甚至上億的債務。公司沒有做起來，自己反而欠投資人一屁股債，這對本來就苦逼的創業者來講是個不可承受的負擔。
6. 陳述與保證條款
投資人要求公司的陳述的所有內容是真實、完整的，沒有隱瞞。如果有一天發現陳述是假的，不完整的，導致公司利益受損，投資人利益受損，投資人會要求你賠錢，承擔相應責任。
7. 綁定創始人
投資人投錢給你，很重要的原因是看中了你拉車，所以他會用很多要求來綁定你，讓你不能中途跑了、不能自己另造一部新車。由此延伸出競業禁止協議、不離職條款、不能賣股份條款等等，這類條款符合基本原則一，屬于誠信的問題，合理的要求是應該答應的。但是可以就競業限制的范圍、不離職的年限等與投資人進行談判。
8. 公司經營瑕疵的處理
公司經營早期不太可能完全規范，總會有些問題，如員工社保沒有繳足、欠稅、經營收入兩本帳問題，甚至經營地址與注冊地址不一樣也算一個問題。投資人進來之前這些都是小問題，但投資人要進來，就指著你公司將來能上市，就會按照未來要上市的標準來要求你，這些就當做“問題”來對待。投資人會要求原始股東承諾，如果將來某一天因為這些問題造成公司、投資人利益受損，原始股東要承擔責任，給予相應賠償。
9. 業務合作與資源導入
我們選擇投資人不僅是投資者能給公司錢，還有投資人的人脈資源、業務資源、用戶資源。比如阿里、騰訊、百度，如果愿意傾斜，都能給你倒用戶、倒流量。這些可以和投資者談判，雖然不會寫在投資協議，但可以單獨地業務合作協議，同時簽署。
大家都知道一個說法叫“同股同權”，但股權投資者沒有幾個投資人會和你完全同股同權。投資人往往會要求一些特殊權利，實踐中這些權利中有些可以和投資者談判：
1. 派董事
個人的經驗，如果投資人占的股份超過10%要求派董事是合情合理，如果低于10%，則可以和投資人談。
2. 優先購股權
將來公司增發股份時或原始股東賣股份時，同等條件下，投資人有優先購股權。我國公司法本身就規定有限責任公司的老股東享有優先購股權，所以不是太特別，但要注意有幾個投資人時大家權利要盡量一致，否則股東會鬧矛盾的。
3. 優先清算權
公司有一天要清算了，投資人要求先拿走本金和投資收益，還剩下的原始股東才能拿。這個從原則上說不公平，但事實上大部分時候公司清算時基本上也不值錢，投資者拿也拿不了多少錢，這個可以談，也可以作為一個妥協的條件。
4. 回購
如果公司沒有達到和投資人的對賭條件如上市，創始人需要連本帶息回購股份。對于公司預期業績不會受到很大影響，且有經濟基礎的創始人有支付能力的，可以考慮這種條款。但對于大多數還苦逼著的創業者來說，就相當于簽訂了一份賣身契，除非公司被逼到絕路上，否則不應該答應。公司經營成功與否，創始人的主觀努力只占一部分的因素。
