目前我國資本市場處于不成熟階段，對于新三板上市的中小企業來說門檻較高，實現上市融資的企業少之又少，而且新三板直接融資功能有限，非上市企業不能公開發行股票，只允許定向增資，但程序繁瑣。且中小板和創業還處于發展初期，IPO審核周期不可預測。對于中小企業的集合融資，現行管理體制與集合融資的發展要求之間存在差距，缺乏系統配套政策措施，審批程序比較繁瑣，存在諸多制度性不足，并且各個主體之間的權責復雜關系，決定了債務清償的潛在風險。直接融資遠遠滿足不了中小企業的需求

　　5月8日消息，近日中國人民銀行發布《2014年一季度社會融資規模統計數據報告》，數據顯示2014年一季度社會融資規模為5.6萬億元，比去年同期少5612億元。中國整體經濟下行，主要是因為投資型經濟的難以為繼。中小企業在過去發展迅速，但現在卻面臨融資這個老大難問題，需要對癥下藥，受制于自身原因很多中小企業很難從正規渠道融資，只能借助民間借貸。現在我們匯總常見中小企業融資渠道如下：

　　中小企業融資現狀

　　1.銀行貸款是中小企業主要的融資來源

　　國家日益關注中小企業的發展，相繼出臺了一系列的政策和措施，促進中小企業的發展，改善中小企業的融資環境。銀監會等金融機構要求各商業銀行積極創新，通過實施差別利率、靈活的還款方式、下放審批權限等做法，為中小企業提供資金支持，此外還要求各銀行成立專門的部門或安排專人負責中小企業的貸款工作。抵押和擔保貸款成為中小企業的主要貸款方式；針對中小企業的金融服務模式不斷涌現，橋隧模式、路衢模式、金融倉健服務模式從不同的視角創新性地解決了中小企業貸款難的問題。

　　雖然近幾年，中小企業信貸融資缺口在總量上有所緩解，但與中小企業相匹配的中小金融機構數量不足，無力滿足中小企業對金融服務的需求，并且銀行推遲放款的現象十分普遍，最長的要等半年，中小企業銀行貸現狀仍需進一步的改善，據調查目前全國有70%的城市出現中小銀行停貸現象。

　　2.直接融資逐漸成為中小企業新的融資渠道

　　隨著我國金融市場的不斷完善，融資工具和手段越來越多樣化。中小版與創業板的成功推行，“新三版”的范圍擴大，以及中小企業集合債券、集合票據、集合信托等融資方式的開展，中小企業的直接融資開始向多樣化、綜合化發展，從單一的股份制、股份合作制改造等發展到上市融資、風險投資、創新基金、資產證券化等多種方式，隨著我國金融市場的不斷完善，將會出現更多適合中小企業的直接融資方式。

　　目前我國資本市場處于不成熟階段，對于新三板上市的中小企業來說門檻較高，實現上市融資的企業少之又少，而且新三板直接融資功能有限，非上市企業不能公開發行股票，只允許定向增資，但程序繁瑣。且中小板和創業還處于發展初期，IPO審核周期不可預測。對于中小企業的集合融資，現行管理體制與集合融資的發展要求之間存在差距，缺乏系統配套政策措施，審批程序比較繁瑣，存在諸多制度性不足，并且各個主體之間的權責復雜關系，決定了債務清償的潛在風險。直接融資遠遠滿足不了中小企業的需求

　　3.創業投資發揮著不可或缺的作用

　　創業投資通過資金和企業管理等支持中小企業的創業活動，對促進技術創新、推進創新型經濟發展，發揮著不可或缺的重要作用。其出現有效地解決了傳統融資方式與中小型高新技術企業的高風險性之間的矛盾，為最需要資金但又無法從傳統金融機構獲得融資的具有高成長性的中小企業提供所需的資金。

　　創業投資在促進中小企業融資方面都取得了顯著的成績，但仍然存在很多不足與問題。創業投資的發展不僅需要有一個科學的運行機制，更需要一個良好的宏觀經濟環境、政策法規環境、資本市場和人力資源環境等外部環境的支持。

　　4.中小企業私募債是未來融資重點發展方向

　　在中國金融市場中常說的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相對于受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。私募基金是相對公募基金而言的，公募只能投資股票或債券，不能投資非上市公司股權，不能投資房地產，不能投資有風險企業，而私募基金可以。中小企業私募債成本較低。目前中小企業私募債的票面利率在10%-11%左右，算上發行成本，大概在13%左右。雖然發行利率高于銀行貸款和一般的公司債，但相比于其他借貸方式而言，成本仍然較為低廉。更重要的是，中小企業私募債對募集規模及企業資格的要求都比較寬松，更能滿足廣大中小微企業的需求。

　　作為一種便捷高效融資方式而引入的私募債券融資，作為破解中小企業融資難問題的有效路徑，自2012年5月推出之后，就被寄予厚望，但卻陷入了“叫好難叫座”的窘境。在私募債中備案制具有為企業提供便捷融資通道的優勢，但備案制對保健承銷機構提出更高的要求和承擔更多責任，但據目前情況來看私募債違約的承銷商責任不清晰存在廚房方式簡單化傾向，對其僅有硬性約束而沒有軟性市場聲譽約束，如此一來承銷商既缺乏能力也缺乏動機對發債人深入盡職調查和資信聘雇篩選，嚴重降低投資者對私募債投資的信心。其次對于歐盟國家來說機構投資者是私募債的主要投資群體，但在我國私募債仍處于很多機構禁止投資范圍之列，私募債是去監管化的市場，投資者因缺乏信用風險處置能力而對其望洋興嘆，因此中小企業私募債陷入發行難的困局。

　　5.民間融資填補市場金融缺口

　　很多小微企業不能從正規渠道融資，只能借助民間借貸，根據相關調查，目前民間借貸年化利率高達20%至30%，短期借貸利率月息則高達4%至5%。民間融資包括民間借貸、有價證券融資、票據貼現融資、企業內部集資。但也存在著民間融資法律地位模糊、國家并沒有給與相應政策的支持、經營手續不齊全、存有非法集資亂象、潛在風險影響社會穩定、資金用途不合法、標的大、利率高、時間短、違規經營現象突出、稅利流失嚴重等問題。

　　拓寬融資渠道建議

　　1.完善中小企業利用民間資本融資的政府支持體系

　　完善中小企業融資管理機構

　　目前我國針對中小企業提供融資支持的政府部門主要包括工信部、發改委、財政部、科技部、中國人民銀行、銀監會、證監會等多個部門，應逐步將中小企業融資管理職能進行合并，便于更高效實施財政扶持政策。

　　設立中小企業政策性銀行。

　　使得財政資金的運用更具有可持續性、積累效應和放大效應；提供專業化金融服務，使中小企業融資效率更高；與中小企業管理機構統一協調管理，提供全方位金融服務。

　　2.完善中小企業融資的法律體系建設

　　完善間接融資法律制度，例如完善融資租賃立法，融資租賃有助于緩解中小企業融資難問題。

　　完善直接融資法律制度，明確界定非法集資、非法吸收公眾存款與合法集資、合法借貸間的界限。

　　完善新三板、創業板和中小板資本市場法律制度。

　　完善融資服務支持體系法律制度，完善信用體系法律制度，完善融資服務機構法律法規，保護為中小企業服務機構的合法權益。

　　3建立與完善針對中小企業融資的資本市場體系

　　完善中小板和創業板市場，降低上市門檻，建立對上市公司的約束機制，嚴格退市機制。

　　積極發展中小企業風險投資基金。

　　建立地方性中小資本市場，對于急需發展的地方給予政策優惠及支持。

　　4.優化與完善中小企業私募債發展的政策環境

　　加強政府財政支持力度，促進私募債的發展

　　加強政策宣傳服務，搭建企業券商對接平臺