一、指數概況

　　本期中國中小企業信心指數為47.28，在經歷2個季度連續下跌之后微幅增長，但仍然處于較低水平。其中分類指數的宏觀信心指數、運營信心指數、投資信心指數和融資信心指數分別51.19、47.44、43.6和47.2。

　　總體來說，宏觀信心指數，運營信心指數和投資信心指數較上期有略微上揚，而融資信心指數則未能延續上期的上升趨勢，比上期降低2個百分點。中國中小企業信心指數在第四季度開始趨于平穩，并有上揚趨勢，但低于去年同期水平。

　　本季度中型企業的整體信心指數有小幅上漲，超過了小型企業。中西部，北部，東部和南部的整體信心指數較為相近。此外，信心指數在行業間顯現出一定的差異，印刷、包裝及食品制造行業在本季度的信心指數依然低于其它行業，而化學礦物及醫藥行業指數領跑于所有行業。

　　二、宏觀信心指數

　　本期中小企業的宏觀信心指數為51.19，與上期相比有近一個百分點的增長。從海外市場看，目前歐洲已經基本化解了銀行業流動性危機，以及主權債務危機，明年需要應對的是更長期更艱難的經濟增長困境，但短期內歐元區實體經濟很難會出現明顯改善。反觀美國，受益于美聯儲低利率和量化寬松政策，美國房地產市場的復蘇仍在繼續，能夠帶領美國經濟逐步復蘇。

　　目前國內第四季度宏觀政策基本穩定，國家統計局公布的十二月份PMI數據為50.6%，與上月持平;與此同時，今年前十個月全國規模以上工業企業實現利潤40240億元，同比增長0.5%，同比數據年內首次正增長。在逆周期政策干預下，目前經濟已階段性企穩。在需求端有所恢復的影響下，庫存調整也已階段性完成，相應的工業生產活動將會回暖。臨近歲末，消費增速將有所改善，消費對經濟的貢獻也將逐步增加，有助于現階段經濟企穩回升。

　　本季度中小企業對經濟運行的看法略高于上期的預期，樂觀度提高了0.8個百分點，但仍然遠遠低于上半年。消極預期大幅削弱，基本與去年同期持平。觀望企業整年逐季上升。

　　從信貸環境調研數據比較看，目前中小企業的看法較去年有明顯改善，信貸增速與規模均能夠實現預期目標，市場流動性得到較好維護。明年政府將繼續實施穩健的貨幣政策和一系列支持與鼓勵中小企業融資政策，對于今后中小企業的融資環境改善將有所保障。

　　南部和中西部地區的中小型企業對下季度整體信貸環境呈現出兩極分化的態度，被訪者中表示將更為緊張和寬松的比例都較東部和北部偏高。相較小型企業，中型企業對下季度整體信貸環境更為樂觀，近1/3表示會更為寬松，而小型企業僅有約2成持樂觀看法。

　　三、運營信心指數

　　受益于國內外需求的季節性回升，國內中小企業運營信心提升。本期運營信心指數為47.4，較上季度有近3個百分點的提高。其中中小企業銷售情況略有改善，產品售價亦趨于平穩，以價換量的局面有所改觀，部分中小企業反而出現小幅漲價現象。隨之而來，企業的庫存水平下降，產能利用率亦有所回落，但目前企業整體生產水平仍處于持續萎縮狀態。

　　此外，目前中小企業原材料采購規模整體較平穩，僅有中西部地區的中小企業出現較高比例的采購規模增長情況。但是受通脹水平回升影響，中小企業采購原材料的價格將略有提升。與此同時，仍有多數中小企業反映運輸成本在持續上升，企業的成本上升壓力繼續存在。至于人力成本方面，從長期看，國內人力成本不斷上漲是大概率事件，國內中小企業只有提高生產率才能應對持續上漲的人工成本。

　　與上期比較，本期薪資水平略有下降。短期內，我國中小企業不具備轉嫁持續上漲人力成本的能力，因此，薪資水平的上漲動力會有所減弱，除非全球經濟復蘇足以帶動國內出口的再次擴張，但目前來看，這種可能性偏低。

　　四、投資信心指數

　　本期中小企業的投資信心指數為43.6，尚未明顯復蘇。出于經濟穩增長需求，國家加快了固定資產等基建類項目的投資，同時進一步開放民間資本投資領域和降低準入門檻，未來國內投資增速會有所回升。但對于國內中小企業而言，這種經濟運行中短期局部環境的變化尚不足以重新激發國內經濟運行中的“微小細胞”單元活力，未來中小企業投資信心的能否回升仍取決于整體宏觀經濟環境。

　　具體看，在整個去庫存化階段，受中小企業產能利用率下降，企業的用工規模有所下降，且未來經濟前景尚不明朗，企業缺乏足夠的信心和勇氣去提高產能規劃。

　　與此同時，仍有多數中小企業繼續在渠道或市場推廣和研發兩方面增加投入，但與上期相比，增加投入的中小企業比例略有下降。目前中小企業對銷售渠道與品牌建設方面比較重視，特別是以外銷轉內銷的中小企業，由于之前尚未建設國內銷售渠道或者總體投入不足，目前隨著國際環境變化，不得不加大國內市場開發與建設力度。從這個方面看，這將會加大此類行業的競爭壓力，對企業的生存環境無疑是雪上加霜。所以未來我國經濟發展的根本出路在于提升國內消費需求，通過自身消化國內過剩產能。

　　五、融資信心指數

　　本期中小企業的融資信心指數未能延續前五個季度的增長勢頭，略有下跌，本季度為47.2。從中小企業融資調研情況看，第四季度企業融資成本略有上升，并且銀行受信貸額度限制以及風控要求提高，對中小企業的放貸意愿有所回落。反之，中小企業對銀行的融資滿意度也有所下降。

　　但是，對于整體融資環境來看，目前中小企業的看法比較平穩，基本上與上期持平，此外，政府一再重申實行穩健的貨幣政策。所以，未來中小企業融資環境不會出現趨壞的可能性，國家對中小企業的融資支持鼓勵政策仍會發揮積極作用。