不太主張貨幣政策的一般性使用,即使是針對通貨膨脹。因為,貨幣政策作為總量政策的一般性使用,對糾正目前中國經濟結構的扭曲,不會有明顯的效果。

　　從09年至今,貨幣政策“喧賓奪主”,不斷高調祭出各種工具手段,輿論上也極盡宣傳之能事,用以打壓資產價格泡沫和種種投機泛濫,甚至輔之以行政干預。但,效果上卻常常“按下葫蘆起來瓢”。更像“打地鼠”的游戲,忙得手忙腳亂、不亦樂乎,兼有精神緊張、滿頭大汗,但“地老鼠”還是打不完、層出不窮。

　　一個基本的常識,貨幣政策刺激經濟復蘇的效果本應是輔助性的,因為貨幣政策的實效滯后期長,通常是12—18個月,往往“遠水解不了近渴”。

　　目前,過剩行業的信貸管制、住房上的“限貸”、存款準備金率的歷史高位、央票等公開市場操作、不斷調高的基準利率,雖然正在回收不斷增加的流動性,但是,通脹壓力和市場資金成本的提高,的確應了“菲利普斯曲線”所說的,“用衰退治理通脹”。

　　實體經濟面在扭曲的經濟結構下,難以出現明顯的復蘇跡象,通脹預期和市場資金成本的不斷上升,又正在不斷腐蝕著實體經濟復蘇的基礎,中小企業融資的困難如果繼續持續下去,未來的就業也會堪憂,最后的救命稻草只能是“國進民退”,但這在長遠上意味著“抽走增長動力”、“飲鴆止渴”。

　　復蘇乏力條件下,市場資金成本的不斷上升,并非實體投資需求回升所致,實際上是投機和泡沫所致,這是經濟惡化的表現,并非改善。

　　分配中的“馬太效應”已經浮現,中低收入者依賴儲蓄為主的理財,正在忍受“負利率”的盤剝;而高收入者和高資產財富者,正在通過不斷變換的“金融工具創新”,獲取短期高回報,金融資產的泡沫成分應該正在不斷加大。“高利貸”和不斷上升的貸款利率,實際上是經濟“浮腫”的表現。

　　通貨膨脹、資本市場的投機泡沫,正在讓窮者更窮、富者更富,虛擬經濟的增長,本質上只是財富不斷重新分配的游戲。這種情況下,我認為,一般性的、如加息等價格型貨幣政策工具,正在失去發揮作用的現實基礎。寄于貨幣政策的希望會越來越渺茫。

　　再次呼吁財政體制改革、財政政策轉向“改善民生”、“扶持和補貼中小企業”。這可能才是真正能夠讓我們走出困境的對策。