這次國際金融危機揭示，金融資本如脫離服務實體經濟的本質，將嚴重侵害金融機構及金融體系的安全。對此，全國政協委員、中國工商銀行副行長張紅力在接受中國經濟網采訪時建議，允許商業銀行以股權投資基金方式間接參與對中小企業的股權投資，并與銀行貸款有機結合，不僅有助于系統解決中小企業融資難問題，還可以改善銀行投資組合，增加銀行收入，實現銀行與企業互利共贏。

　　張紅力表示，此次危機中受損嚴重的金融機構，經營上均過度使用杠桿，將業務側重于高風險、與實體經濟脫節的金融產品，從而造成了全球范圍的系統性金融風險。事實證明這種經營模式已不可持續，巴塞爾委員會近期提出對商業銀行杠桿率進行限制性監管，要求自2013年1月起按照杠桿率3%的標準(一級資本/總資產)實施監控。在這種背景下，國際商業銀行勢必對主營業務做出調整，重點將逐漸向與實體經濟緊密聯系的金融產品和服務轉移。

　　我國銀行業杠桿化程度低，一直保持了較好的存貸比，這是我國商業銀行得以在開放條件下成功經受金融危機考驗的重要原因之一。張紅力對中國經濟網表示，下一步我國商業銀行應抓住國際銀行業經營模式調整契機，進一步加快創新發展步伐，建立優勢業務體系，特別是要將金融創新與支持中小企業發展更好地結合起來。這不僅能夠提升我國商業銀行的競爭力，還有助于系統解決中小企業融資難問題。

　　一、銀行信貸資金與中小企業融資特點存在錯配

　　中小企業發展的關鍵在于解決資本金不足問題。大多數中小企業缺少原始資本金，企業信用等級不高，經營風險較大，商業銀行難以擴大對這類企業的授信。從國際經驗看，銀行對中小企業貸款的息差不足以覆蓋相關信貸風險，解決中小企業的融資問題要靠股權投資等直接融資方式。據統計，1998年以來，倫敦證交所新上市企業中約50%受到股權投資支持，納斯達克新上市企業中超過80%受股權投資支持。2007年，全球私募股權投資規模達3000億美元，已超過公開股本市場IPO 2870億美元的融資規模。

　　然而，我國尚未建成多層次直接融資體系，中小企業在資本市場的融資功能較弱，融資周期較長，難以滿足中小企業的資金需求。在這種情況下，我國商業銀行仍需承擔起為中小企業發展融資服務的責任，但目前信貸模式又與中小企業融資特點存在錯配。在發達國家，銀行信貸在中小企業融資中占比一般不會超過10%，而我國這一占比已經達到18%，中小企業貸款余額占銀行總貸款余額的比例也已超過53%。在這種情形下，進一步擴展銀行信貸風險比較高，空間也較為有限。支持中小企業發展，迫切需要商業銀行建立對中小企業的股權投資機制。

　　二、商業銀行支持中小企業發展需要建立股權投資機制

　　國際上，解決中小企業融資難的一套有效做法是，允許商業銀行使用少量一級資本或發行集合投資計劃資金，以股權投資基金方式間接參與對中小企業的股權投資，并將信貸與股權投資聯動(“貸款+股權投資”模式)，支持中小企業發展。商業銀行適度從事股權投資可以在三個方面發揮積極作用：一是通過這種模式，商業銀行可以多種形式為中小企業發展融資，在支持中小企業發展的同時分享企業成長收益，提高銀行收入;二是銀行信貸與股權投資基金相結合，可以降低對中小企業授信的風險;三是有助于改善當前商業銀行的投資組合。目前我國商業銀行投資渠道狹窄，投資品種單一，以固定利率產品為主，收益比較低，抗風險和抗通脹能力差。以債券投資為例，金融危機前很多金融機構都購買了冰島債券，盡管購買時評級高，但實際證明并不安全。相比而言，股權投資基金具有投資期限長、風險小、收益率高的特點，適合商業銀行等機構投資者參與。據統計，1996年以來全球股權投資基金的平均年收益率為16.5%，高于同期的納斯達克平均收益率(8.2%)以及標準普爾平均收益率(9.1%)。正因為股權投資基金對發展實體經濟的積極作用，美國新頒布的《多德-弗蘭克法案》仍允許商業銀行使用不超過一級資本3%的資金投資股權投資基金。

　　三、目前我國已初步具備商業銀行從事股權投資的條件

　　近年來，我國股權投資基金行業發展迅速，已經初步具備商業銀行以股權投資基金參與股權投資的基礎條件。一是政策環境。2010年以來，國家出臺的相關政策文件均提到了要發展股權投資基金。如《關于進一步做好利用外資工作的若干意見》、《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》以及《關于2010年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》等，都提到要健全創業投資機制，發展股權投資基金，加快股權投資基金制度建設。二是監管環境。2010年，保監會發布《保險資金投資股權暫行辦法》，允許保險資金以直接或間接方式從事股權投資(投資比例不高于總資產的5%)。此外，國家外管局已于近期批準北京、上海進行合格境外有限合伙人(QFLP)試點，初步確定額度為各30億美元。這為我國商業銀行等機構投資者以股權投資基金參與股權投資確立了較好的監管基礎。三是市場環境。至2010年12月，在發改委備案的股權投資基金管理企業達457家，以各種形式從事股權投資的企業已近5000家，2010年股權投資基金投資總額達150億美元，融資額近400億美元，這為商業銀行參與股權投資提供了必要的市場廣度和深度。

　　正因如此，張紅力對中國經濟網稱，允許商業銀行以股權投資基金方式間接參與對中小企業的股權投資，并與銀行貸款有機結合，不僅有助于系統解決中小企業融資難問題，還可以改善銀行投資組合，增加銀行收入，實現銀行與企業互利共贏。

　　具體建議是：第一，建議銀監會推動商業銀行使用不超過一級資本3%的資金和向高資產凈值客戶募集的資金，進行股權投資基金投資試點工作。試點初期，可集中在少數資產質量較好、風險控制能力較強的銀行，試點方式上可選擇以基金中的基金(Fund of fund，FOF)方式為主，投資上選擇面向中小企業和農業的股權投資基金。在具體操作上，可采取比例控制原則，限制投資單個基金的比例不超過該基金募集額的20%，商業銀行自有資金占總投資資金的比例不超過30%。

　　二是在試點的基礎上，建議銀監會出臺相關規定規范商業銀行的股權投資及關聯貸款。對于從事股權投資的商業銀行，可參照國際經驗，按實際投資額提取一定比例的撥備(如撥備率為13%-18%)，并以商業銀行的資金占整個股權基金的比例大小調高或者調低風險資產計量權重。商業銀行對股權投資對象授信需建立防火墻，按照不同比率進行撥備，以便有效隔離風險。

　　代表委員小資料

　　張紅力，黑龍江哈爾濱人，曾就讀于加拿大阿爾波特大學和美國加州圣格拉大學，獲工商管理碩士學位。1991年-1994年在惠普美國總部做財務經理;1994年曾短期在施羅德國際商人銀行中國投資銀行部擔任主管;1998年-2001年擔任美國高盛公司(亞洲)執行董事兼中國代表處首席代表;2004年任德意志銀行環球銀行亞太區總裁(含澳大利亞)兼投資銀行全球執行委員會委員。2010年4月，出任中國工商銀行副行長。張紅力是第一個以跨國公司高管身份參政議政的代表，是第十屆和第十一屆全國政協委員。