思路決定出路  理論決定實(shí)踐

　　記者：現(xiàn)在，大家一直在討論支持中小企業(yè)融資的具體產(chǎn)品和服務(wù)，基本圍繞“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”來進(jìn)行，缺乏一個(gè)理論體系來支撐，你在這方面做過什么研究嗎？

　　王俊壽：我認(rèn)為，思路決定出路，理論決定實(shí)踐。既然中小企業(yè)融資難在我國具有普遍性和代表性，而且國外就解決這一“囚徒困境”式的典型難題也一直是熱點(diǎn)。因此，有必要從理論分析入手，探討和尋找中小企業(yè)融資方面的經(jīng)典理論與案例，吸收先進(jìn)理論與做法，才能從根本上求索出我國有效解決中小企業(yè)融資困難的途徑與方法。

　　就我研究所掌握的情況分析，具體的理論支持有：第一，將融資理論與企業(yè)生命周期理論一并分析，可以得出中小企業(yè)的最佳融資順序：即在初創(chuàng)期，以內(nèi)源融資為主；成長(zhǎng)期和成熟期，以外源主動(dòng)性銀行融資為主；成熟期到衰退期之前，以內(nèi)源權(quán)益性融資為主，此時(shí)，銀行融資考慮退出；進(jìn)入衰退期，則以外源被動(dòng)性債務(wù)融資為主。如果能“二資創(chuàng)業(yè)”，則可以開始新一輪的主動(dòng)性融資。但在整個(gè)生命周期中，中小企業(yè)始終存在對(duì)商業(yè)銀行貸款融資的“路徑依賴”。第二，從委托-代理理論角度出發(fā)，將儲(chǔ)戶-銀行-中小企業(yè)納入三角形契約關(guān)系之中予以分析，可以得出，它們之間是一種不完全契約，而商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)存在所有者歧視和信貸配給，進(jìn)而找出中小企業(yè)融資約束的癥結(jié)。第三，從博弈論角度看，商業(yè)銀行與中小企業(yè)由于存在信息不對(duì)稱，因此，它們之間是一種不完全信息下的不完美動(dòng)態(tài)博弈，所以解決中小企業(yè)銀行融資不暢的問題，必須從減少信息不對(duì)稱方面入手，降低信息收集成本與加工成本，實(shí)現(xiàn)銀企之間的信息充分與對(duì)稱。第四，運(yùn)用集群效應(yīng)理論，可以提出成立“中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園”等類似企業(yè)組織方式，最大限度地實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)之間的產(chǎn)業(yè)組合與融資互助，從而從中小企業(yè)自身方面提升整體競(jìng)爭(zhēng)力與信用水平，為其融資提供條件。第五，借用生物共生理論觀點(diǎn)，結(jié)合信息對(duì)稱程度和交易成本大小，提出構(gòu)建我國銀企關(guān)系新模式，即“大銀行-大企業(yè)”、“小銀行-中小企業(yè)”的共生對(duì)應(yīng)模式，是實(shí)現(xiàn)金融資源最優(yōu)化配置的制度安排，也是破解融資約束的突破口。

　　記者：由理論回到實(shí)踐，你認(rèn)為在目前我國的金融生態(tài)環(huán)境下，有關(guān)各方應(yīng)該采取哪些具體步驟或措施，幫助中小企業(yè)確實(shí)解決融資難問題？

　　王俊壽：銀監(jiān)會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資問題非常重視，提出了一系列的政策措施和業(yè)務(wù)指引，如要求商業(yè)銀行要設(shè)立中小企業(yè)融資專營機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)六項(xiàng)機(jī)制建設(shè)，重點(diǎn)審查“三品”“三表”等非財(cái)務(wù)因素，等等。作為商業(yè)銀行來講，要擯棄傳統(tǒng)思維，按照中小企業(yè)的生命周期和財(cái)務(wù)循環(huán)狀況，根據(jù)“5P”法的原則，科學(xué)放貸，關(guān)鍵問題是考察法人品格和對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的控制。因?yàn)椋行∑髽I(yè)的先天不足決定了它沒有足夠的自由資產(chǎn)可作抵押，銀行為了抵御風(fēng)險(xiǎn)，就必須抓住現(xiàn)金流，而中小企業(yè)往往又是整個(gè)產(chǎn)業(yè)或物流鏈條上的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，通過上下游企業(yè)之間的商業(yè)信用，可以有效轉(zhuǎn)化為銀行信用，如借助上下游企業(yè)之間的應(yīng)收賬款、存貸等商業(yè)關(guān)系，開展包括多種抵押、保理、保兌倉等供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，既實(shí)現(xiàn)了企業(yè)及時(shí)回籠現(xiàn)金，又可以保證銀行貸款封閉運(yùn)行。在企業(yè)借款同時(shí)，要求法人提供擔(dān)保，這樣，個(gè)人的無限責(zé)任加上個(gè)人的信用水平都是對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了很好的緩釋或披露，將個(gè)人信用納入企業(yè)行為之中，可以確保銀行貸款的相對(duì)安全。另外，為鼓勵(lì)一些商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)積極做好中小企業(yè)貸款，商業(yè)銀行內(nèi)部就要有激勵(lì)機(jī)制。其中主要一個(gè)就是降低資本占用費(fèi)分配比率，引導(dǎo)其做低資本消耗的業(yè)務(wù)。同時(shí)，相應(yīng)提高大客戶或高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本配置占比，從結(jié)構(gòu)上還可以優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況，做到“不把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”。同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)中小企業(yè)貸款的不良率要設(shè)一個(gè)容忍度。一方面，對(duì)中小企業(yè)貸款的不良比率要單獨(dú)統(tǒng)計(jì)并解決，需要各銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)進(jìn)行改造；另一方面，監(jiān)管部門對(duì)中小企業(yè)貸款提撥備可以適當(dāng)調(diào)整比率，尤其是專項(xiàng)撥備方面，可相應(yīng)降低比率，減少對(duì)當(dāng)期收益的影響，進(jìn)而鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸。

　　從稅收方面看，建議有關(guān)部門調(diào)整中小企業(yè)貸款利息收入的營業(yè)稅率。在銀行業(yè)整體稅負(fù)水平不變或略降的前提下，對(duì)中小企業(yè)貸款的利息收入要調(diào)低營業(yè)稅標(biāo)準(zhǔn)，以稅收杠桿的方式，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)放貸。相應(yīng)地，政府對(duì)涉及民生就業(yè)類的中小企業(yè)提供多種財(cái)政支持。包括財(cái)政提供啟動(dòng)資金，對(duì)銀行貸款予以貼息，運(yùn)用財(cái)政擔(dān)保公司實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)，減免企業(yè)或個(gè)人所得稅，等等。另外，還要運(yùn)用一些信用平臺(tái)，促進(jìn)銀企對(duì)接，增強(qiáng)項(xiàng)目的可貸性，提高小企業(yè)的可得性。