本期做客嘉賓：天津銀監局副局長 王俊壽

　　王俊壽  天津銀監局副局長。南開大學金融學本科、碩士和博士畢業，中國社會科學院特華科研流動站博士后出站，中國博士后科研基金獲得者。歷任天津市商業銀行支行業務科長，行長，總行個人金融部總經理，中國銀監會海南監管局副局長，海南金融學會副會長。主要研究領域為商業銀行經營管理和企業融資創新，先后在《金融時報》、《中國金融》和《銀行家》等核心報刊發表論文數十篇，撰有《中小企業融資策略與金融創新》等專著。

　　中小企業作為一支龐大的特殊企業群體，已占全球企業總數的98%，吸收了75%以上的就業人口，創造的GDP占各國GDP總量的50%以上，產品出口也占各國出口總量的一半左右，同時更是各國進行科技創新和產業化的試驗基地和主要載體。2008年，我國55家國家高新區的工業總產值超過了5.5萬億元，其中中小企業占87％。即便如此，在目前全球金融危機的大環境中，中小企業的發展也面臨著諸多前所未有的困難，“融資問題”尤為突出。今天，天津銀監局副局長王俊壽博士做客《首席觀點》，就中小企業融資問題暢談了自己的看法。

　　從企業自身找病因方可根本解決問題

　　記者：你在商業銀行工作多年，現在又從事銀行業的監管工作，并始終關注和研究中小企業的發展問題，據說你的博士論文也是關于中小企業融資創新方面的內容。現在，中小企業又是熱點話題，你認為，困擾中小企業融資難的瓶頸到底在哪里？

　　王俊壽：的確，無論我在商業銀行工作期間，還是到了監管部門，都非常關注中小企業融資問題，因為，過去我一直同中小企業打交道，特別了解他們的生存環境和成長困境，一些非常優質的中小企業因為不能滿足銀行的信貸條件而“胎死腹中”。要知道，中小企業在推動科技進步、創造就業機會、改善產業結構、增加對外貿易等方面為各國經濟建設作出了巨大貢獻，它對經濟發展具有典型的收益外在性的公共物品特征。從社會

　　發展和宏觀方面來講，它是一個強勢企業群體，是各國國民經濟的重要組成部分。但是，從個體和微觀角度來看，中小企業在自身發展過程中卻又面臨諸如資金、技術、人才、市場等諸多問題，尤其以融資難最為突出和普遍，這又大大制約了中小企業的快速發展。從這個意義講，它又是一個特殊的弱勢群體。好在這種“強位弱勢”的不對等狀態已經引起世界各國的高度關注。作為一個世界性的難題，英國著名的“麥克米倫缺口”就指出，在現行金融制度中，市場的力量無法促使資金配置到中小企業；根據S-W的信貸配給理論，也說明了同樣的道理。

　　就我國而言，除了政府在誠信環境建設、融資平臺打造和配套政策支持等方面存在不足以外，單就借貸雙方分析，關于商業銀行的問題，大家已經“口誅筆伐”很多啦。我認為，“一個巴掌拍不響”，還有必要從企業自身找病因，方可從根本上解決問題。具體來講，中小企業存在一些先天的不足：一是信息不對稱。與大企業相比，中小企業的經營信息更加不透明，外部出資者在收集中小企業的信息時會遇到更大的困難，其對中小企業的融資將承擔更高的交易成本和更大的風險。若這些風險得不到足夠的補償，外部出資者就不會向中小企業投資。二是規模不經濟。由于中小企業在與銀行打交道時往往處于弱勢地位，銀行可以通過提高貸款利率來轉嫁部分額外成本，因此，規模不經濟產生的成本實際上主要被中小企業所承擔。但中小企業對利率升水的承擔能力也有一定限度，即支付的貸款利率不能超過其所投資項目的回報率。三是經營不確定。經濟靈活性是中小企業的天然優勢，但在融資活動中，這種優勢卻可能轉化為劣勢。對于厭惡風險的外部出資者來說，靈活性從另一個角度來看也就是不確定性。中小企業經營的不確定性和較高的倒閉率，顯然使外部出資者特別是向其發放貸款的銀行面臨著較大的風險，使其不愿向中小企業提供資金。四是抵押不足值。由于中小企業資本弱化的經營模式和固定資產比率低的財務特征，其所能用于抵押的實物資產與大企業相比顯得十分匱乏。五是體制不完善。由于金融壓抑政策和金融市場發育不成熟，金融體制的結構單一，金融市場被少數大型金融機構所壟斷，民間金融組織處于蟄伏狀態，中小企業的融資就會由于渠道狹窄而受到極大的約束。