來源：央行

央行網站顯示，2018年4月《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號,以下簡稱資管新規）發布以來，在黨中央、國務院的領導下，人民銀行會同有關部門不斷完善資管行業監管制度體系，持續推動資管業務平穩轉型、規范整改。在各方共同努力下，資管亂象得到有效遏制，影子銀行風險顯著收斂，資管業務逐步回歸本源，呈現穩健發展的態勢。

按照既有工作安排，資管新規過渡期將于2020年底結束。考慮到今年以來新冠肺炎疫情對經濟金融帶來的沖擊，金融機構資產管理業務規范轉型面臨較大壓力。為平穩推動資管新規實施和資管業務規范轉型，經國務院同意，人民銀行會同發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。

過渡期延長不涉及資管新規相關監管標準的變動和調整。為做好過渡期存量資管業務整改工作，金融管理部門將建立健全激勵約束機制，夯實金融機構主體責任，在鎖定存量資產的基礎上，繼續由金融機構自主調整整改計劃，按季監測實施，切實防范道德風險。同時，完善配套政策安排，加大創新支持力度，為存量資產處置提供更多的方式和渠道。

下一步，金融管理部門將認真貫徹落實好黨中央、國務院的決策部署，加強監管協調、監測分析和督促落實，統籌把握政策實施節奏和力度，確保各項工作平穩有序進行。

中國人民銀行有關負責人就資管新規過渡期調整答記者問

為深入貫徹黨中央、國務院關于統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作的決策部署，經國務院同意，人民銀行會同發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等部門，充分考慮今年以來疫情影響的實際情況，在堅持資管新規政策框架和監管要求的前提下，審慎研究決定，延長《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號，以下簡稱資管新規）過渡期至2021年底，同時建立健全激勵約束機制，完善配套政策安排，平穩有序推進資管行業規范發展。對此，人民銀行有關負責人就各方關注的問題回答了記者提問。

一、為什么延長資管新規過渡期？

今年以來，新冠肺炎疫情對全球經濟造成嚴重沖擊，部分企業生產經營困難增多，適當延長資管新規過渡期，是從疫情常態化防控出發，做好“六穩”和“六保”工作的具體舉措。一是推動資管存量業務整改平穩進行。新冠肺炎疫情從資金端和資產端，對資管業務產生了雙向沖擊，尤其是在資產端，部分行業、企業經營困難加大，一些投資項目原有還款安排面臨調整。適當延長過渡期，能夠緩解疫情對資管業務的沖擊，有利于緩解金融機構整改壓力。二是為金融機構培育規范的資管產品提供寬松環境。過渡期適當延長，能夠為資管機構進一步提升新產品投研和創新能力，加強投資者教育和長期資金培育，提供更好的環境和條件，有利于支持資管產品加大對各類合規資產的配置力度。

二、過渡期延長1年的主要考慮是什么？

一是統籌穩增長與防風險的平衡。延長過渡期1年，更多期限較長的存量資產可自然到期，有助于避免存量資產集中處置對金融機構帶來的壓力。二是過渡期也不宜延長過多。過渡期安排的初衷是確保資管業務順利轉型，實現老產品向新產品的平穩過渡。將過渡期延長1年，可以鼓勵金融機構“跳起來摘桃子”，在對沖疫情影響的同時，推動金融機構早整改、早轉型。三是最大化政策效用。過渡期延長1年，能夠較好統籌存量業務整改和創新業務發展的關系，通過資管業務的轉型升級，帶動存量資產的規范整改。

三、過渡期延長1年，有哪些主要政策安排？

為穩妥推進資管業務整改規范工作，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等會同相關部門，研究提出了“過渡期適當延長+個案處理”的政策安排。主要包括：一是延長資管新規過渡期至2021年底，在鎖定2019年底存量資產的基礎上，由金融機構自主調整整改計劃。二是對于2021年底前仍難以完全整改到位的個別金融機構，金融機構說明原因并經金融管理部門同意后，進行個案處理，列明處置明細方案，逐月監測實施，并實施差異化監管措施。三是健全存量資產處置的配套支持措施。鼓勵采取新產品承接、市場化轉讓、合同變更、回表等多種方式有序處置存量資產。允許類信貸資產在符合信貸條件的情況下回表，并適當提高監管容忍度。已違約的類信貸資產回表后，可通過核銷、批量轉讓等方式進行處置。鼓勵通過市場化轉讓等多種方式處置股權類資產。穩妥處置銀行理財投資的存量股票資產，避免以單純賣出的方式進行整改。優化銀行資本補充工具發行環境，進一步增強金融機構資本實力。推進金融市場發展，提升新產品接續能力，引導資管行業為資本市場提供長期穩定資金支持。

四、如何確保整改工作在過渡期內平穩有序推進實施？

一是壓實金融機構主體責任。金融機構鎖定待整改存量資產，自主調整整改計劃，編制整改資產臺賬，實行清單制管理，過渡期內按季監測實施。二是建立健全激勵約束機制。對于2020年底前完成整改任務，或整改雖延至2021年底，但進度快于計劃，能提前完成整改任務的金融機構，在監管評級、宏觀審慎評估、資本補充工具發行和開展創新業務等方面給予適當激勵。對于未按計劃如期在2021年底前完成整改任務的金融機構，除在監管評級、宏觀審慎評估、開展創新業務等方面采取懲罰措施外，視情采取監管談話、監管通報、下發監管函、暫停開展業務、提高存款保險費率等措施。對于個別機構弄虛作假或選擇性落實相關要求等行為，監管部門將采取監管處罰措施。三是強化監管協調，推動政策實施。人民銀行將會同相關部門建立資管業務整改工作聯絡協調機制，加強政策統籌協調，為整改工作創造良好的政策環境。

五、延長過渡期是否意味著資管業務改革方向出現變化？

此次過渡期延長的政策安排，綜合考慮了疫情沖擊、宏觀環境、市場影響、實體經濟融資等因素，是本著實事求是的原則作出的決定，堅持了資管新規治理金融亂象、規范健康發展的初心和底線，不涉及資管業務監管標準的變動和調整，并不意味著資管業務改革方向出現變化。這種安排，一方面，有利于鞏固前期化解風險的成果，推進資管業務持續轉型升級。另一方面，有助于緩解新冠肺炎疫情的沖擊，穩定對實體經濟的融資供給，提高金融對實體經濟的支持力度。

下一步，金融管理部門將認真督促金融機構做好過渡期規范整改工作，推動資管業務持續健康發展。

對本次資管新規延期一年的點評如下：

來源：華寶財富魔方（ID：caifumf）

分析師：楊宇   （執業證書編號S0890515060001）

分析師：蔡夢苑 （執業證書編號S0890517120001）

分析師：張菁   （執業證書編號S0890519100001）

延期一年已有預判

首先，2月曹宇的講話預示資管新規的延期，其次，央行辦公廳主任周學東曾表示延長一年更合適，因此，此次延長一年的決策時間已經有較為充分的市場信號。

難啃的骨頭更容易啃下來

資管新規以來，先期整改的更多是市場化程度高且容易整改的資產，留下的其實都是最難整改的資產，這些資產受到疫情的沖擊面臨較大的風險緩釋需求，因此，延長一年的決策讓這些難啃的骨頭更容易啃下來。

給資本金的補充更充足的市場時間和環境

銀行表內承接資產需要資本金，新產品承接老股票，理財產品支持資本市場發展等等，都需要穩定向好的資本市場環境，過渡期的延長，給了上述目標達成的更大的機會。

一行一策是防范金融風險不是放松

一行一策的核心并不是“我可以不好好做”，而只是避免處置風險的風險的一種必要的手段，需要正確看到，不抱有僥幸心理。

激勵機制能驅動整改做實做快

激勵機制的確認是市場所期待又畏懼的，當然期待和畏懼的主體不同。但是從市場化的角度考慮，它可以促進所有機構整改的正循環，讓真正踐行新產品凈值化的機構脫穎而出。

新老產品并行期的延長考驗新產品發行

過渡期的延長也意味著新老產品并行期的延長，對于理財子公司來講，是一個挑戰。在理財子公司快速開業的今天，需要他們更加專注于做好凈值型轉化和投研能力的建設，用低波動的固定收益+產品迎戰預期收益率不斷走低的老產品。

留足時間，壓縮空間

資管新規的過渡期延長不是邊際的放松，而更像最后通碟。時間延長的同時，給了做實整改更大的空間，因此，監管的方向從沒有變過，未來一年半，監管的口可能反而會越收越緊。

各類促轉型配套政策逐步落實

近日，公募基金側袋機制逐漸落實，有助于進一步實現資管轉型中局部風險與系統風險的切割。此外，近期監管對公募基金審批、公募牌照一參一控限制、銀行理財子新產品支持力度加大，鼓勵各類型標準化產品加速承接剛兌產品轉型。