史無前例！兩股份行理財出現(xiàn)虧損！
時間: 2020-06-13 19:38:17 來源: 上海證券報
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- 來源：上海證券報一直以來，投資者將銀行理財產(chǎn)品視作“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，認為理財產(chǎn)品不會虧本。然而，“常識”已經(jīng)過時。近期由于債市劇烈調(diào)整，部分債基類理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，引起投資者各種吐槽和投訴。對此，多位市場人士認為
一直以來，投資者將銀行理財產(chǎn)品視作“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，認為理財產(chǎn)品不會虧本。然而，“常識”已經(jīng)過時。近期由于債市劇烈調(diào)整，部分債基類理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，引起投資者各種吐槽和投訴。對此，多位市場人士認為，資管新規(guī)出臺后，銀行理財向凈值化轉(zhuǎn)型，采用市值法估值的產(chǎn)品凈值波動是正常現(xiàn)象。習(xí)慣“剛兌”的投資者一時之間尚難以接受較大的凈值波動，銀行應(yīng)加強投資者教育。債基類理財產(chǎn)品凈值下跌引發(fā)吐槽最近，由于理財產(chǎn)品凈值下跌，兩家銀行的理財產(chǎn)品站在了風(fēng)口浪尖。
一家是招商銀行，其子公司招銀理財出售的一款理財產(chǎn)品“季季開1號”近1月年化收益率為-4.42%。除了“季季開1號”，招商銀行APP上出售的“季季開2號”也出現(xiàn)了凈值回撤，成立以來年化收益率為-0.63%，6月3日的單位凈值為0.9996。平安銀行的幾款理財產(chǎn)品則遭到了更為猛烈的“炮轟”。在多個投訴平臺上，都可以看到投資者的激烈言辭。黑貓平臺上一位投資者稱，購買平安銀行90天、180天、270天成長理財，合計約380萬元，然而不到兩月連本帶利虧損3萬元，有時甚至一天虧7000元。以平安銀行90天成長為例，截至6月10日，該產(chǎn)品近1月年化為-7.17%，而近3月年化為1.01%。
無論是招行的季季開1號及2號，還是平安銀行的90天、180天、270天成長理財，都屬于投向固定收益類的凈值型產(chǎn)品，在風(fēng)險評級上也都是較低風(fēng)險或中低風(fēng)險。
市場人士：銀行理財產(chǎn)品凈值波動是正常現(xiàn)象近期，為何風(fēng)險較低的銀行債基類理財產(chǎn)品凈值為何大幅波動？
上個月，債市調(diào)整明顯，表現(xiàn)整體偏弱，收益率曲線呈現(xiàn)“熊平”走勢。資金面邊際收斂，基本面多空反復(fù)，國債和國開債收益率曲線整體上移，短中端上行幅度更大。
到了6月，隨著央行創(chuàng)設(shè)的兩項貨幣政策工具的亮相，引發(fā)市場對于央行“寬信用”加碼的預(yù)期升溫。
6月2日，債市出現(xiàn)恐慌式下跌，國債市場巨幅震蕩，現(xiàn)貨期貨齊齊走弱。10年期國債190015收益率大幅上行近5個基點，5年期國債190013收益率也達到了5個基點。國債期貨各大主力合約觸及牛熊分割線的120日均線。
事實上，在近期債市劇烈波動的大環(huán)境下，招行和平安銀行理財產(chǎn)品凈值下跌并非個案。4月底至6月初，中國銀行、浦發(fā)銀行等的多款債基類理財產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)了不同程度的回撤。例如，中銀債市通2號的單位凈值就從4月30日的1.0378一路跌至6月9日的1.0259；浦發(fā)銀行鑫盈利系列365天純債1號的單位凈值從4月30號的1.1013跌至6月9號的1.0895。
一位市場人士表示，本輪債市明顯調(diào)整，是銀行理財在凈值化轉(zhuǎn)型中面臨的第一次大考驗。
資管新規(guī)出臺后，銀行理財逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型，新發(fā)售的大多數(shù)產(chǎn)品都采用市值法估值。相較于此前的成本法，市值法能夠真實反映投資組合的變現(xiàn)價值，但當(dāng)債市調(diào)整明顯時，理財產(chǎn)品凈值波動會更加劇烈。
對于大多數(shù)抱有“保本”期待、將銀行理財視作存款替代的投資者而言，短時間還不太適應(yīng)。
多位市場人士認為，銀行理財產(chǎn)品凈值波動是正常現(xiàn)象。一方面，看似跌幅較大是受到年化收益率口徑的影響。以招銀理財“季季開1號”為例，其近1月年化收益率下跌4.42%，此口徑為年化收益率，相當(dāng)于把一個月的下跌放大到整個年度的下跌，因此看似下跌幅度較大，實則近一個月的絕對凈值下跌僅為-0.34%，屬于正常現(xiàn)象。
另一方面，銀行的投資者教育做得還不夠充分，習(xí)慣了保本理財?shù)耐顿Y者在面對凈值波動時頗不適應(yīng)。
“公募基金凈值下跌，絕大多數(shù)客戶都習(xí)以為常，但理財產(chǎn)品收益一跌，馬上成為大新聞。這說明銀行理財產(chǎn)品的投資者教育還不夠充分，大部分客戶對理財產(chǎn)品的印象仍然停留在過往的歲月里，認為收益剛性，安全，穩(wěn)健。”金融監(jiān)管研究院副院長周毅欽說。
而資管新規(guī)出臺，意在打破投資者剛性兌付的預(yù)期。周毅欽認為，投資者應(yīng)擯棄“保本”幻想，“改變以往‘低頭閉眼’買理財?shù)姆绞剑恰ь^睜眼’認真閱讀產(chǎn)品說明書，辨析風(fēng)險，選擇適合自身風(fēng)險承受能力的理財產(chǎn)品。”
“本輪債市調(diào)整下部分理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧，恰恰說明它們是真凈值化產(chǎn)品。”一位私募人士認為。據(jù)普益標準網(wǎng)站統(tǒng)計，截至2020年一季度末，銀行非保本理財產(chǎn)品余額約為24.4萬億元，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額約12.54萬億元，凈值型產(chǎn)品余額占比已由資管新規(guī)前的15%提高到了51.40%然而，據(jù)一位市場人士測算，廣義凈值化產(chǎn)品中的絕大部分還是以類貨基及定開產(chǎn)品為主，而與債基一樣每日估值波動的真凈值化產(chǎn)品，占比不到總規(guī)模的10%。上述私募人士認為，目前凈值波動較大的、受到投資者投訴的銀行，可能是凈值化轉(zhuǎn)型態(tài)度比較堅決的銀行。“然而，本次投訴事件發(fā)酵后，或?qū)?dǎo)致銀行未來在凈值波動率控制上更為嚴格，可能會拉短資產(chǎn)周期，也可能會購買更多非標資產(chǎn)來平滑收益，降低波動率。”上述私募人士表示。目前，銀行理財存在著新老產(chǎn)品并行的雙軌制局面，即“預(yù)期收益型理財”和“業(yè)績比較基準型+七日年化類貨幣型”兩種類型同時存在。有市場人士認為，這種雙軌制對銀行內(nèi)部資金管理造成了較大的困難。“如果投資者接受不了波動較大的新產(chǎn)品，老產(chǎn)品會面臨限額甚至配售局面。這樣將利好優(yōu)秀的非銀產(chǎn)品，譬如股債混合類產(chǎn)品收益率會高于沒有波動的銀行理財。”上述私募人士分析認為，銀行面臨兩難：如果還是發(fā)老產(chǎn)品的話，客群永遠是不接受凈值波動的群體，無法發(fā)展新產(chǎn)品，市場化無從談起，也會將許多收益率高的策略和產(chǎn)品拱手讓給非銀機構(gòu)，對銀行的品牌宣傳、產(chǎn)品布局等都是挑戰(zhàn)。“這樣看來，招行和平安銀行等銀行，應(yīng)該是對凈值化轉(zhuǎn)型抱有很大的決心。”上述人士表示。
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