作者：任莊主
在深入討論新冠疫情對我國經(jīng)濟金融及政策層面的影響以及剖析完近期各類會議精神之后，本文聚焦其對銀行業(yè)的影響。2003年金融業(yè)增加值同比下滑時間持續(xù)一年左右，表面上看當時的銀行業(yè)應該是受到較大的沖擊，但是多數(shù)銀行在其2003年財報中并未特別強調(diào)“非典”疫情，甚至很多銀行根本未提“非典”疫情，同時央行在2003年2季度貨幣政策執(zhí)行報告中提及受“非典”重創(chuàng)或影響的行業(yè)時也并未提及金融業(yè)。考慮到金融業(yè)在當時所遭受到的沖擊應該主要是因為當時正處于不良資產(chǎn)不斷被消化的階段，同時2003年居民部門、企業(yè)部門的杠桿率還處于低位，因此我們反而認為當時的銀行業(yè)受到的沖擊并不明顯，主要基于以下幾個原因支撐了銀行的業(yè)績增長：1、當時25%左右的信貸投放仍保持在遠高于經(jīng)濟增速的位置，銀行業(yè)上量的壓力不大。2、當時的貨幣政策是加量不降價，基準利率正處于上行通道中，對銀行業(yè)的業(yè)績有比較大的支撐。3、當時的房地產(chǎn)業(yè)政策雖然趨緊，但房地產(chǎn)業(yè)卻正處于黃金發(fā)展期，中國的房價上漲也恰恰是從2003年左右拉開序幕，同時實體經(jīng)濟的杠桿率還有很大上升空間，消費需求和投資需求有充分的釋放空間（2003年我國居民部門的杠桿率僅為15%左右、非金融企業(yè)部門的杠桿率也僅在100%左右），可以較大程度支撐銀行業(yè)的發(fā)展。而目前居民部門的杠桿率也已升至60%附近、非金融企業(yè)部門的杠桿率升至160%附近，進一步加杠桿的空間不高（特別是非金融企業(yè)部門）。從招商銀行2002-2004年相當亮眼的業(yè)績來看，也應該能夠支撐上面的結(jié)論。即2003年雖然貨幣政策趨緊，但貨幣增速依然保持在高位，且加量不降價的政策導向也和目前差異較大。
新冠疫情由于阻斷了人流、物流、資金流，破了產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的正常運轉(zhuǎn)，因此造成的宏微觀沖擊較大，主要體現(xiàn)為消費需求被壓制、投資需求被延遲、外貿(mào)需求被替代等幾個層面，并導致今年一季度的經(jīng)濟下行壓力異常大，為全年完成十三五規(guī)劃目標帶來較大的障礙。新冠疫情通過影響經(jīng)濟金融及政策層面，而進一步影響銀行業(yè)。由于疫情主要沖擊制造業(yè)（特別是中小微企業(yè)）以及住宿餐飲、文化旅游、批發(fā)零售、會展服務、影視娛樂、交通物流、商業(yè)貿(mào)易等第三產(chǎn)業(yè)，同時風險等級為中等的浙江、河南、廣東、北京、江蘇等經(jīng)濟總量較大、人口密度較高的地區(qū)受疫情沖擊也較為明顯，再加上新的政策環(huán)境下多頭授信、過度授信以及授信不足的現(xiàn)象會同時存在，因此這一時期商業(yè)銀行的階段性資產(chǎn)質(zhì)量壓力也會比較大。新冠疫情下，地方政府的調(diào)控能力較強且金融主管部門的導向性更為明顯，特別是植根于地方、偏向中小微企業(yè)的地方性銀行抗風險能力也更弱，因此在不抽貸、不斷貸、不壓貸、無還本續(xù)貸擴展至中小微企業(yè)、要求銀行聚焦抗風險能力較弱的泛零售客戶群體以及商業(yè)銀行向?qū)嶓w讓利等政策訴求下，銀行業(yè)面臨的壓力顯而易見。特別是被寄予厚望的全國性銀行應該充當逆周期政策的主要角色，而此時的中小銀行所面臨的困境和中小微企業(yè)一樣突出，同樣需要被關(guān)懷，但目前政策層面并沒有給予特別傾斜。我想政策層面遲早會意識到，保護中小微企業(yè)是為了保護中小銀行，但保護中小銀行何嘗不是為了保護中小企業(yè)呢？和2003年的“加量不降價”貨幣政策相比，2020年的貨幣政策和監(jiān)管政策導向可以用“加量降價”來表示，因此未來的貸款下行可能并非短期事件，再加上相關(guān)行業(yè)的支付結(jié)算業(yè)務大幅減少、捐贈等無形支出顯著增加，使得今年上半年銀行業(yè)的利差收入和中收會背負較大壓力。由于新冠疫情剛好處于全年一季度中期，且很可能會持續(xù)至今年二季度，這意味著每年一季度的開門紅基本無法實現(xiàn)，畢竟按照以往經(jīng)驗，每年一季度的信貸投放一般會達到全年的30-40%左右。因此今年一季度的開門紅肯定會被推遲至二季度，而二季度能夠?qū)崿F(xiàn)開門紅則需要看各銀行的能力。同時由于中小微企業(yè)所面臨的沖擊，使得今年一季度的對公存款面臨 不小壓力，對于零售基礎(chǔ)較為薄弱的銀行而言，其流動性指標會背負較大的壓力，對零售存款和同業(yè)負債的依賴性更強。從湖北以外的地區(qū)來看，新增病例在方向上已經(jīng)明顯趨于下行（湖北數(shù)據(jù)口徑的調(diào)整不影響整體趨勢），意味著目前疫情正在向好的方向發(fā)展（當然境外目前有惡化態(tài)勢、需要我們更加注重防控）。受此影響，全國各地一刀切的政策已經(jīng)有所改觀，且感染人數(shù)較少的大多數(shù)地區(qū)以及感染人數(shù)較多但經(jīng)濟總量較大、人口流量較高的一些中部和東部地區(qū)正有序復工。特別是后續(xù)政策支持力度下的擴內(nèi)需和穩(wěn)外需政策有望幫助銀行業(yè)實現(xiàn)二季度業(yè)務的V型反轉(zhuǎn)。顯然目前正是過渡期，但也是銀行業(yè)風險部門有所作為的最佳機遇期，即與國家政策保持方向與節(jié)奏上的一致性、為信貸投放節(jié)奏與結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造機會、為以客戶為中心理念的貫徹提供條件。為金融機構(gòu)減負、加大地方政府和銀行業(yè)的契合度以及推動商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利是當前最主要的政策導向，雖然地方政府的調(diào)控能力有明顯增強，但借此之機銀行業(yè)和地方政府、監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)系也會更加密切和友好。我們期待后續(xù)有更多政策向中小銀行傾斜，畢竟只有金融活，才有經(jīng)濟活。新冠疫情下，商業(yè)銀行在信貸方面做出適度調(diào)整。1、由于不同行業(yè)的恢復能力不同，因此銀行在信貸投向上也會有所側(cè)重，如文化旅游、酒店、會展、交通運輸?shù)然謴湍芰^快，應該要成為作業(yè)對象。2、政策導向上希望銀行業(yè)中小微企業(yè)或受疫情沖擊較大、現(xiàn)金流有困難的房地產(chǎn)業(yè)，而這也有利于爭取政策資源。3、由于預期LPR利率將趨勢下行，意味著信貸投放的節(jié)奏要盡量加快。今年對于銀行業(yè)而言仍然是上量的一年。4、政府合作類金融業(yè)務可能存在不小的作業(yè)機會，同時也有助于降低風險。雖然新冠疫情對經(jīng)濟金融領(lǐng)域的沖擊較大，但目前正處于實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)的關(guān)鍵時期，意味著被阻斷的企業(yè)現(xiàn)金流將會逐步恢復，而融資需求也會有所修復，同時對沖政策依然需要借助金融體系來傳導至實體經(jīng)濟，且“擴內(nèi)需、穩(wěn)外需”的政策也需要金融體系給予配套金融資源支持，因此我們應該比預想的更為樂觀一些，今年對于銀行業(yè)而言無疑是上量的一年。
