國泰君安期貨董事長何曉斌在“國債期貨投資暨國債期貨重啟運行展望高峰論壇”表示，針對不同主體，國債期貨作用各不相同，在利率市場化改革中，利率波動一放開，機構(gòu)需要用國債期貨來規(guī)避風險。

　　何曉斌稱，國債期貨可以提供新的資金價格信號；由于具有買空和賣空雙向交易功能，有保證金制度，對套期保值投資者而言來講，國債期貨提供了規(guī)避利率風險的場所或工具；對現(xiàn)貨市場而言，國債期貨提高貨幣市場的流動性；對趨勢的投資者而言，國債期貨提供了收益較大、風險較大的金融投資產(chǎn)品。

　　何曉斌表示，因為國債的價格跟基礎利率是形影相隨的關系，所以在利率市場化改革中，利率波動一放開，國債的價格變化會相當大，大機構(gòu)就需要用國債期貨來規(guī)避風險。

　　由于國債期貨和央行基礎利率的強關聯(lián)性何曉斌指出，需從三個市場來回顧利率市場化過程。

　　貨幣市場方面，主要看融資期限在一年以內(nèi)的金融產(chǎn)品，主要是上海銀行間統(tǒng)一拆借市場利率(shibor)，已經(jīng)完成利率市場化。所以在6月底“錢荒”的時候，當時一年期貸款利率大概在6%情況下，而shibor居然可以飆到27%。

　　“在短期市場，若供求雙方發(fā)生劇烈的變化，就如同在沙漠里，沒水喝的時候，生命受到威脅，那一瓶水可以賣到一萬塊錢。”何曉斌說道。

　　債券市場方面，一級市場財政部主要以利率招標方式發(fā)行國債，二級市場在銀行間市場、證券交易市場的回購利率和現(xiàn)券交易價格已全部放開。

　　最大的存貸款市場雖然占中國融資總量的比例正在下降，但是還是超過50%。境內(nèi)的美元、歐元、瑞士法郎，存貸款市場已經(jīng)放開，人民幣的貸款市場，貸款利率上限、下限均已放開，而存款市場目前還是基準利率的1.1倍。

　　“存貸款市場也是市場化一部分，只不過我們搞不清楚，為什么央行一年期存款利率只有3%，而不是4%，也搞不清楚為什么一年期貸款利率是6%而不是5%，為什么有3個點的壟斷利潤給商業(yè)銀行？”何曉斌說，如果是利率由市場定價，那毫無疑問會有利于債券價格的設立，收益率曲線也會更平滑。