全球領(lǐng)先的信用保險公司科法斯集團于2013年第四季啟動“中國企業(yè)信用風險管理調(diào)查”。該調(diào)查顯示，2013年有八成的中國企業(yè)遭受買家拖欠貨款。其中，化工、工業(yè)機械、家用電子及電器行業(yè)處于較高風險。隨著2014年信貸進一步收緊，企業(yè)應(yīng)收賬款的惡化將有可能導致中國影子銀行市場出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)。

2013年企業(yè)拖欠貨款現(xiàn)象益發(fā)普遍調(diào)查顯示，2013年，使用賒銷的企業(yè)中有82%遭受貨款拖欠，比2012年高出5%，處于近三年的最高水平（見附錄1）。在被拖欠付款的企業(yè)中，45%的企業(yè)稱逾期款項金額大于去年。同時，企業(yè)經(jīng)歷的逾期天數(shù)比往年更長，18%的企業(yè)平均逾期期限大于90天，比2012年增加了5%。

一般認為，逾期6個月的應(yīng)收賬款風險極高。根據(jù)以往經(jīng)驗，如果不能在6個月內(nèi)付款，這些逾期貨款有80%的可能性將無法全額償付。而且，如果此類逾期付款金額超過企業(yè)總銷售額的2%，即可認為企業(yè)資金流動產(chǎn)生問題。在調(diào)查中，33%的企業(yè)稱它們的長期逾期賬款大于年銷售額的2%（見附錄2），這意味著這些企業(yè)可能有較為嚴重的資金流動問題，同時它們的供應(yīng)商或者融資銀行、機構(gòu)將承擔較大的拒付風險。

科法斯亞太區(qū)經(jīng)濟學家董一岳認為：“目前，中國企業(yè)支付情況惡化為我們敲響了警鐘。一般來說，中國的小型企業(yè)無法從常規(guī)的銀行系統(tǒng)獲得足夠的信貸，這也促使了影子銀行的滋生壯大。當我們預(yù)計2014年資金成本將登上高點的時候，影子銀行的利率早已領(lǐng)先上揚。企業(yè)逾期付款的趨勢日益加劇，對資金供應(yīng)鏈中的借款機構(gòu)增加極大的流動資金壓力，惡性循環(huán)將可能導致嚴重的連鎖反應(yīng)。”

工業(yè)機械與電子、家用電子電器及化工行業(yè)風險值得關(guān)注

中國多數(shù)行業(yè)在2013年的付款記錄均有惡化。2013年，報告平均逾期超過60天的企業(yè)的比例有所增加，相比2012年呈現(xiàn)惡化趨勢。工業(yè)機械與電子、家用電子電器，以及化學行業(yè)情況尤其令人擔憂：其逾期狀況分別增長了16%、19%和11%（附錄3）。

除了中國企業(yè)付款調(diào)查中反映的付款情況，我們還利用股本比率和行業(yè)利潤率等指標對中國經(jīng)濟不同行業(yè)的健康度進行了概括性分析。董一岳表示：“資產(chǎn)負債比向我們展示了不同行業(yè)的債務(wù)杠桿情況隨著時間變化的情況，這揭示了財務(wù)成本是如何影響不同的行業(yè)，以及各業(yè)內(nèi)人士對自己的業(yè)務(wù)融資意愿和對行業(yè)前景的信心。行業(yè)盈利的重要性顯而易見，但它同時也體現(xiàn)了企業(yè)從運營中產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。”

在關(guān)于付款行為、負債情況和盈利能力的調(diào)查中，工業(yè)機械和電子、家用電器與電子、及化工行業(yè)均顯示為惡化，這主要由于2013年國內(nèi)需求和出口市場增長緩慢，行業(yè)內(nèi)市場競爭激烈所致。

企業(yè)擔心2014年中國經(jīng)濟增長放緩且信貸收緊

雖然勞動力成本上升和人民幣升值的消息可能占據(jù)了頭版新聞，但目前它們并非中國的企業(yè)家最關(guān)注的問題；分別只有26%和9%的調(diào)查對象認為這兩者是他們在2014年最關(guān)注的問題。相反，61%的調(diào)查對象表示最擔憂中國經(jīng)濟增速放緩。而50%的調(diào)查對象表示擔憂信貸緊縮，降低他們獲得的信貸的可能性。（見附錄4）

2014年中國經(jīng)濟增長雖然有所放緩，但整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍將保持健康。政府在過去幾年調(diào)低了增長目標，經(jīng)濟增長也略有放緩。對于已成為世界第二大經(jīng)濟體的中國來說，2013年7.7%的GDP實際漲幅是14年來最低的。這與政府強調(diào)發(fā)展應(yīng)重質(zhì)而非重量的觀念是一致的。盡管如此，科法斯預(yù)計，2014年中國GDP將增長7.2%，這仍將使中國成為全球范圍內(nèi)增長最快的經(jīng)濟體之一。

盡管對于個人消費帶動經(jīng)濟增長頗有期待，但企業(yè)投資仍是中期內(nèi)主要的增長引擎，我們預(yù)計中國家庭收入的增長也將維持近幾年來的放緩趨勢。平均收入和消費支出增長從2012年的12.4%和10%，降低到2013年的9.6%和8.1%。預(yù)計2014年國內(nèi)消費將放緩增長腳步。

中國企業(yè)應(yīng)收賬款管理意識增強

如今90%的中國企業(yè)在國內(nèi)貿(mào)易中進行賒銷貿(mào)易。讓人感到高興的是，調(diào)查中60%的公司在運營中使用不同的信用管理工具。

科法斯亞太區(qū)首席執(zhí)行官畢李察說：“應(yīng)收賬款和企業(yè)其他資產(chǎn)同樣重要，有時候甚至是最為重要的一筆資產(chǎn)。提供賒銷無疑是贏得業(yè)務(wù)的一種有效途徑。然而，如果缺乏有效的信用管控措施，將會對企業(yè)的財務(wù)狀況造成重大的影響。令人鼓舞的是，2013年信用保險的使用率從2012年的18%增加至24%。”

科法斯自從2003年來便開始進行中國支付狀況調(diào)查，2013年為第11屆。數(shù)據(jù)的采集時期為2013年10-12月。在此期間，我們對不同行業(yè)的956家企業(yè)分發(fā)了調(diào)查問卷。調(diào)查強化了我們對中國企業(yè)付款行為及信用管理實踐的理解。