和訊專欄作者 鄧聿文

　　編者按：對中國經(jīng)濟來說，要想得到健康發(fā)展，不是套利，而是發(fā)展實業(yè)，發(fā)展實業(yè)就需要資金，這就需要從銀行那里獲得貸款。但銀行恰恰對放貸給實體經(jīng)濟，尤其是中小微企業(yè)，興趣不大。

　　目前銀行的流動性緊張問題，隨著央行逐步開閘放水，已得到一定程度緩解，然而，問題并未得到徹底解決，因為銀行并不缺流動性，銀行之所以鬧起短期“錢荒”，原因在于它們把資金拿去從事套利交易。而對中國經(jīng)濟來說，要想得到健康發(fā)展，不是套利，而是發(fā)展實業(yè)，發(fā)展實業(yè)就需要資金，這就需要從銀行那里獲得貸款。但銀行恰恰對放貸給實體經(jīng)濟，尤其是中小微企業(yè)，興趣不大。因此，如何讓錢從虛火的投機交易市場里擠出來，進入實體經(jīng)濟，是中國經(jīng)濟亟待解決的問題。

　　按照社科院金融所的說法，中國的金融體系已經(jīng)演變?yōu)橐糟y行的影子為主導(dǎo)，以影子銀行和直接融資為輔的復(fù)雜金融體系。截至去年年底，中國的各項人民幣貸款余額為62.99萬億元。據(jù)此測算，銀行的影子總規(guī)模已約占貸款總額的20%。而從央行公布的各項金融數(shù)據(jù)看，流動性仍然充裕，因此，當(dāng)前的經(jīng)濟和銀行資金緊張局面顯示出貨幣投放對經(jīng)濟增長的推動作用正在不斷減弱，也從一個側(cè)面反映出，大量的社會融資其實并沒有投入到實體經(jīng)濟當(dāng)中。（問達：為什么銀行寧愿把錢投進資本市場空轉(zhuǎn)而不愿放貸到實體經(jīng)濟之中？）

　　造成最有資金需求的中小企業(yè)得不阿到來自銀行的授信貸款，可能出自以下幾個因素：

　　首先，中小企業(yè)的資金回報率不高，再考慮到銀行和企業(yè)之間的信息不對稱問題，銀行無疑需要控制成本和風(fēng)險。

　　其次，從銀行的風(fēng)險管理體制看，基本還是計劃經(jīng)濟的那套辦法，卡得很死，因為一放松，會出現(xiàn)許多貪腐亂象。加之中國的銀行基本都是國有企業(yè)，五大商行不用講，地方商行也多是國企。這使得銀行不可能去冒風(fēng)險貸款給那些沒有抵押物的成長型中小企業(yè)，而愿意貸給有政府背景的大項目，一來是因為風(fēng)險小，二來也是政治上正確，因為銀行本身的經(jīng)營活動經(jīng)常受到政府直接干預(yù)。（看點：李克強3度發(fā)聲暗示救贖實體經(jīng)濟 停止擴張政策）

　　再次，缺乏多層次的金融體系，目前的金融體系是由清一色的大銀行主導(dǎo)，過去計劃經(jīng)濟時代的城鄉(xiāng)信用社，這幾年也都轉(zhuǎn)制成了城商行或農(nóng)商行。而后者基于成本問題也不愿服務(wù)于城市和農(nóng)村的小微企業(yè)。近年來雖然成立了一些村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司，但覆蓋面有限。

　　由此可見，要讓資金流入實體經(jīng)濟，其投資回報率須具備吸引力。理論上講，由于有效益的企業(yè)手中的錢具有較高的生產(chǎn)力，只要中小企業(yè)的收益率提高，就能吸引資金流。但在當(dāng)前，這有一定難度。一個辦法是政府通過減稅來引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟，因為在中國，資金流向的決定性因素是政府，政府如果減免中小企業(yè)稅收，提高中小企業(yè)收益率，將能引導(dǎo)部分資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

　　不過，政府的減稅幅度總是有限的，況且，企業(yè)資金回報率的提高還受其他市場因素的影響，所以，根本上還要從金融體系上做文章。在現(xiàn)有金融機制下，大型企業(yè)和銀行體系都沒有太多問題，缺少的是能夠合理保障資金提供者，又能使資金使用者便宜便捷拿到資金的金融創(chuàng)新。從這個角度看，當(dāng)務(wù)之急是要放開對縣市一級中小民營銀行開辦的管制，包括探索設(shè)立民間資金管理公司，在條件成熟的縣市區(qū)開展民間借貸登記服務(wù)中心試點，以及推進村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社和小貸公司的開辦。這些金融機構(gòu)是最貼近中小企業(yè)的。這就需要適當(dāng)放寬金融機構(gòu)的準(zhǔn)入制度，在政策上加大支持力度，鼓勵多種形式的社會資本進入農(nóng)村，搭建多元化的農(nóng)村金融體系。 （編輯推薦;蔣永祥：解決影子銀行需把資金擠到實體經(jīng)濟中）

　　除此外，也需要探索解決小微企業(yè)和農(nóng)戶缺乏貸款抵押物的問題。在這方面，重慶做得比較好，重慶的“三權(quán)”抵押模式充分利用了農(nóng)民現(xiàn)有的資產(chǎn)，有效地解決了農(nóng)民缺乏抵押物的問題，可以在全國探索開展林權(quán)、養(yǎng)殖權(quán)、漁權(quán)等多種貸款抵質(zhì)押方式創(chuàng)新，有效滿足實體企業(yè)信貸需求。

　　實體經(jīng)濟關(guān)系到中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型質(zhì)量和就業(yè)數(shù)量，盡管實體經(jīng)濟融資難是一個老問題，然而，這次銀行“錢荒”，再次提醒對此不能掉以輕心，等閑視之。

　　作者簡介：鄧聿文，和訊網(wǎng)專欄作者，供職于中央黨校學(xué)習(xí)時報，民革中央社會與法制委員會委員，香港天大研究院特邀研究員、中國問題觀察者，多家報刊專欄作家，知名評論家，《幸福的權(quán)利》、《中國必須贏》(訪談)、《中國經(jīng)濟大突圍》等書作者，主要關(guān)注和從事中國社會的轉(zhuǎn)型與改革研究。