過去，我們都認為金融危機是每隔五十年、一百年才會發生的例外事件，但近年來的金融史卻顯示，金融危機發生的頻率愈來愈高。而且，引發這些危機的原因也跟教科書上談到的景氣循環造成的衰退很不一樣，有人稱之為“資產負債型”的金融危機：資產泡沫導致民間與政府部門累積了過高的債務。
這種金融危機愈來愈常見，一般教科書卻很少提及，所以我才會寫《Crisis Economics》這本新書。因為金融危機已經不是“例外、非常態”事件，而是愈來愈頻繁和嚴重，造成了龐大經濟損失。所以我們必須盡量了解，才能設法避免它的發生。
很多人一談起危機，就會想到“黑天鵝”理論，認為金融市場往往會出現不可預期的危機。但我并不認為這些危機是黑天鵝事件，我在新書里直接說，這些危機都該叫做“白天鵝事件”。
理由有二：第一，本來應該很久才發生一次的危機，現在愈來愈常發生；第二，這些危機并不是隨機發生，而是經濟、金融政策失誤所造成的結果，我們早就可以看出問題。
常有人問我：“你怎么有辦法預測金融危機會發生？”其實不只是我，早就有其他人提出了警告。以我自己為例，我曾經花了十年時間，研究新興經濟體的金融危機，又在華盛頓待了兩年做政策研究，2004年還寫了一本新興經濟如何因應金融危機的書。寫完這本書，我就看到美國出現了資產泡沫、財政赤字、美元高估、信用擴張的問題。這些跡象跟那些引爆金融危機的新興經濟，簡直一模一樣。所以，金融危機是可以預測的。
還有人問說，既然美國、歐洲、日本和新興經濟都已開始復蘇，這場空前的金融危機到底結束了沒？
我認為，金融危機很可能還沒結束。我們只不過才結束它的第一階段，進入第二階段的風險很高。以當年的大蕭條為例，美國股市在1929年崩盤后，美國經濟在1934至1937年逐漸走出蕭條，但卻因為政策失誤，導致1937至1939年又陷入了第二階段的蕭條。
所以，這場危機還沒走完，而且正在發生改變。最初的金融危機，肇因于民間部門的過度借貸與杠桿，后來才有所謂“去杠桿化”呼聲，要求降低負債比率。但如今，當民間部門努力去杠桿化之際，政府部門卻出現了大規模的“再杠桿化”（Re-leveraging）：好幾個工業國家的預算赤字占GDP比重都在10%左右。很多人擔心希臘的赤字沖上GDP的13%，事實上，美國今年的赤字也會高達GDP的11%，而英國也可能在10%以上。
政府部門所以“再杠桿化”，累積龐大債務，有三個原因，第一，政府是衰退時的自動穩定機制，例如在人民失業時，提供津貼補助；第二，當民間需求不振時，政府就必須增加支出；第三，政府決定出手紓困金融業、房地產與企業。
這些搶救經濟的刺激政策，確實有其必要，但刺激計劃并不是“白吃的午餐”，它的后遺癥就是帶來大量的政府負債與赤字。
首先，有些國家（例如美國、英國、日本）可以利用“貨幣化”，也就是印鈔票來解決財政赤字，但長期下來會引發通貨膨脹。
其次，如果你是新興經濟體（例如俄羅斯與阿根廷），或是歐元區的某些國家（例如希臘），既然沒有辦法自己印鈔票，也許只好讓債務違約。