作者：彭揚 歐陽劍環

來源：中國證券報·中證網

全國人大代表、中國人民銀行沈陽分行黨委書記、行長兼國家外匯管理局遼寧省分局局長朱蘇榮近日接受中國證券報記者專訪時表示，近期票據融資增長較快主要受市場主體偏好、票據融資利率降低及季節性因素的影響，企業通過票據貼現和結構性存款的組合從銀行套利的行為只是個別現象。票據業務辦理應根據票據法以及相關規定進行；同時金融機構應認真履行盡職調查、審核、審批職責，并按照業務實質完善績效考核機制，確保資金有效服務實體經濟。未來在經濟主體風險偏好和市場利率較低的情況下，票據業務仍會在企業融資中發揮重要作用。

加強對票據業務監管

中國證券報：近期以來，票據融資高增長的原因是什么？當前票據套利空間有哪些？

朱蘇榮：票據融資增長較快主要受以下幾方面因素影響：

一是和市場主體偏好密切相關。從金融機構的角度來講，經濟存在下行壓力的情況下，金融機構風險偏好較低，對中長期貸款的發放更為審慎；從企業角度來講，票據簽發手續便利、期限方式靈活、流動性高，并且在解決賬款拖欠方面的優勢明顯，是中小企業的重要融資渠道。

二是票據融資利率降低。一般而言，票據融資利率走勢貼近于市場利率，在流動性充裕、市場利率低位運行的背景下，票據貼現利率不斷下降，票據融資的成本優勢明顯。

三是季節性因素影響。臨近春節，企業結算需求較多，開票需求也隨之上升。從歷年情況來看，年初票據業務增長量一般高于全年平均值。

由于個別時點票據貼現利率和結構性存款利率倒掛，存在個別企業通過票據貼現和結構性存款的組合從銀行套利的行為，銀行也因此增加了一般性存款并改善了流動性指標，但這只是個別現象。

中國證券報：未來對票據監管可以從哪些方面入手？如何消除套利空間？

朱蘇榮：票據業務辦理應根據票據法以及相關規定進行；同時金融機構應認真履行盡職調查、審核、審批職責，并按照業務實質完善績效考核機制，確保資金有效服務實體經濟，防止資金“空轉”。

應當看到，近期金融監管部門已經加強了對票據業務的監管，票據套利將受到嚴格問責和處罰；市場利率定價自律機制也對結構性存款利率定價進行了指導；部分銀行開始對票據業務進行自查，并縮小了票據貼現利率和結構性存款利率的利差，這都將大大減少票據套利行為的空間和動機。

票據業務仍將發揮重要作用

中國證券報：監管是否會“一刀切”？未來應該如何引導和發揮票據融資的作用？

朱蘇榮：未來一段時間，在經濟主體風險偏好和市場利率較低的情況下，票據業務仍會在企業融資中發揮重要作用。應繼續實施穩健的貨幣政策，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長，既要防止貨幣條件過緊引發風險，也要防止大水漫灌加劇扭曲和積累風險，繼續發揮好貨幣政策的結構優化作用，引導金融機構將貸款投向實體經濟和中小微企業，特別是向中長期貸款方向加大力度，為供給側結構性改革和打贏防范化解重大金融風險攻堅戰創造適宜的貨幣金融環境，引導宏觀經濟平穩運行、長期向好。

中國證券報：未來在推進利率市場化改革上，還有哪些著力點？

朱蘇榮：下一步，應繼續深化利率市場化改革，逐步推動利率“兩軌合一軌”。一是強化央行政策利率體系的引導功能，完善利率走廊機制，增強利率調控能力，重點疏通政策利率向市場利率和信貸利率的傳導，提升金融機構貸款定價能力，適度增強市場競爭，更好地服務實體經濟。二是繼續培育市場基準利率和完善國債收益率曲線，健全市場化的利率形成機制。三是積極推動存單市場有序發展，發揮好大額存單承接理財資金、結構性存款的作用。同時，規范存款創新和資管產品，維護市場競爭秩序。