來源：新浪財經

作者：徐學明

郵儲銀行副行長徐學明

新浪財經訊 “第二十屆北大光華新年論壇”于2018年12月23日在北京舉行，主題為：“美好中國：敢當與前行”，中國郵政儲蓄銀行副行長徐學明出席并演講。

“在破解融資難之前談融資貴是沒有意義的。”他認為，銀行是經營風險的企業，在保護存款人利益的同時，還是提供信貸融資支持實體經濟發展。銀行貸款涉及到風險定價，其利率要覆蓋包括資金成本，運營成本，風險成本在內的三大成本。據其測算，銀行針對小微企業的綜合成本在7%-8%左右。

他也呼吁，銀行業要履行社會責任，服務實體經濟，在有效控制風險，保持持續經營的前提下讓利小微企業。但他同時強調，不能把銀行辦成財政。

他也指出，民營企業要穩健經營。當前民營企業出現流動性困難，除了外部環境的因素外，民營企業法人治理結構不健全、盲目多元化、鋪攤子等原因也不能被忽視。

“支持民企發展的各項政策正漸次落地，民營小微企業將會享受到更多的陽光雨露”，他說。

以下為演講實錄：

徐學明：尊敬的劉俏院長、各位老師、各位同學：大家好！

第二十屆北大光華新年論壇，以“敢當與前行”為題，緊扣時代脈搏和社會關切。這次論壇召開的時點非常好，恰逢慶祝改革開放40周年大會和中央經濟工作會議閉幕之際，讓我們能夠更準確地把握當前的宏觀經濟形勢。今天，我發言的主題是“破解民營企業融資難題，需要政銀企協同發力”。

12月18日，習近平總書記在慶祝改革開放40周年大會講話中強調指出，“必須毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，充分發揮市場在資源配置中的決定作用，更好發揮政府作用，激發各類市場主體活力”。結合學習總書記重要講話精神，針對當前社會各界高度關注的民營企業、小微企業融資難融資貴問題，下面我談兩點思考。

首先，我想從另外一個側面談談民營企業的重要性。

提到民營企業貢獻，大家通常會用“56789”這幾組數字來概括，這里，我想從另外一個角度來看，其一，民營企業大多數是中小微企業；其二，國有企業和民營企業是“你中有我、我中有你，一榮俱榮、一損俱損”。近一個時期以來，民營企業遇到的流動性困難，主要是再融資和股票質押出現了問題。我認為，另外還有一個原因，那就是部分民營企業自身經營遇到了困難。這里，我舉一個汽車制造業的例子：近兩年來，鋼鐵價格上漲，這一狀況必然向下游傳導，由此導致汽車制造業成本上升、業績下滑，再加上市場需求疲軟，最終車企的日子一定不好過，數據顯示，今年大部分車企都是負增長。短期看，市場表象為車企不景氣，從長周期看，它一定會再反向向上游傳導。剛才，中國建材集團宋志平董事長做了精彩演講，他是業內公認的優秀企業家，拿中國建材來看，它的上下游應該有很多中小微企業。

國有企業和民營企業已經形成了完整的產業鏈，國有企業多處于產業鏈上游，在基礎產業和重型制造業等領域發揮核心作用，民營企業越來越多地提供制造業產品特別是最終消費品，兩者是高度互補、相互合作、相互支持的關系，他們是利益攸關的共同體。從這個角度看，救民營企業、小微企業也是在救國有企業，更是在救中國經濟。

我有一點不成熟的思考，在經濟潮起潮落中，我們能否不再按所有制來劃分，能否不再給企業貼上特殊標簽？所以，我衷心地希望將來對企業類別的劃分能按著大型企業、中型企業、小微企業這一標準。

第二個方面，破解民營企業融資難題，需要“政銀企”協同發力。

民營企業、小微企業融資難融資貴，是一個世界性難題。當下，我國民營企業融資難是階段性、周期性、體制性因素疊加的結果。據不完全統計，現在銀行業貸款余額中，民營企業貸款僅占25%。由于渠道不暢，一旦企業流動性出現問題，很快就會波及到債券、信貸，甚至資本市場。這里，我列舉一組債券違約數據：截至今年12月，在19.8萬億元的信用債中，已經出現違約的債券共236只，涉及的債券總額為2050億元，違約率為1.04%。其中，2018年新發生的違約債券114只，違約金額1190億元，在這里，民企占比76.9%，接近八成。

民營企業信貸不良率攀升、債券違約、再融資困難、股票質押爆倉等問題，已經引起社會各界的高度關注。那么，該如何破解呢？我認為，這需要政府、監管、銀行和企業四方協同發力。

第一，政府要著眼于打造良好的營商環境

基于剛才講的國有企業和民營企業是產業鏈的關系，我們就需要從傳統固化的觀念里走出來，轉向用全新的現代化產業鏈理念來認識國有和民營經濟。借鑒競爭中性原則，要全面深化各項改革，強化競爭政策的基礎性地位，創造競爭中性的市場環境、制度環境。要以市場化、法制化手段，公平公正地對待各類市場主體。要堅持權利平等、機會平等、規則平等，降低營商成本，激發各類市場主體的活力。同時，要使積極的財政政策加力提效，加快推進減費降稅；要有效約束央企、國企舉債行為，避免擠出效應。我們非常欣喜甚至是驚喜地看到，12月21日閉幕的中央經濟工作會議，對進一步加快經濟體制改革已經做出全面部署。

另外，還要加強誠信體系建設，提高各級政府依法行政水平，執行政策不搞“一刀切”，避免出現忽左忽右的局面。比如對民營企業債務糾紛，最近個別地方出現了司法部門打著保護民營企業的旗號，不允許債權人依法開展資產保全，這就走向了另一個極端，是典型的“要么不作為，要么亂作為”。

針對政府如何做好中小企業服務這一問題，我們可以借鑒美國小企業管理局的一些做法，該局是美國聯邦政府機構，成立于1953年，其主要職能是向中小企業提供政策支持，包括獲取貸款融資、獲取政府補貼、獲得政府采購公平份額等。這一機構對幫助占全美企業總數95%以上的2300多萬家小企業發揮了重要作用。

第二，監管部門要堅持市場手段和行政手段“兩手抓”，促進商業銀行把源頭活水引向民營企業

要改善貨幣政策傳導機制，統籌使用貨幣政策和宏觀審慎政策工具，通過定向降準、擴大抵押品等方式，加大金融支持民營企業力度。12月19日，央行創設了“定向中期借貸便利（TMLF）”，TMLF資金可以使用三年，利率比中期借貸便利（MLF）優惠15個基點，目前為3.15%。我覺得，這是一個非常好的市場化手段。其利率低，有利于商業銀行降低融資成本，提高風險定價能力；同時期限長，可減輕銀行流動性壓力；特別是定向支持民營和小微企業，可以說目標靶向非常精準。

在引導銀行資金流向民營企業方面，監管部門既需要適當強化窗口指導，對金融機構有硬約束；同時也要堅持按市場規律辦事，放松行政管制，推進監管創新，減少政策執行及市場運行的摩擦成本，實現銀保監會郭樹清主席強調的，“要推動形成對民營企業敢貸、能貸、愿貸的信貸文化”。

金融服務民營企業，光靠銀行一張資產負債表獨木難支，應加強多層次融資市場建設。與國有企業相比，民營企業對非標融資和非銀融資的依賴性更強，所以，要充分發揮銀行表外融資、證券、保險、基金、信托、租賃、社保等多種融資模式的作用。影子銀行是傳統銀行業務的必要補充，近年來，對民營企業融資起到了積極的推動作用，為此，建議在規范的前提下，要給影子銀行留有適度的發展空間。目前商業銀行都在積極落實資管新規，著眼于打破剛兌，推進產品向凈值化轉型。希望監管機構對理財非標資產給予一定豁免或政策支持，引導理財資金更好地服務民營企業、服務實體經濟。

同時，還要切實落實好中央經濟工作會議提出的要求，打造一個規范、透明、有活力的資本市場，提高直接融資比重，使民營企業特別是創新型企業能夠及時獲得資金支持，以加快創新型國家建設。

第三，商業銀行要堅持服務實體經濟的初心，對各類企業一視同仁

毫無疑問，目前在服務民營企業方面，商業銀行是主體，我們要勇于挑起大梁。銀行服務民營經濟，一要解決思想認識問題。我們要認識到，實體經濟是金融的根基，金融是實體經濟的血脈，銀行和企業是命運共同體，實體經濟好，銀行才能好，所以銀行必須撲下身子服務實體經濟、服務民營企業， 在確保穩健經營、可持續發展、防范系統性風險的前提下，盡量讓利給企業。二要重構評價標準。銀行評價一個企業，要不惟所有制、不惟規模大小、只看優劣，好的企業應該是符合國家產業引導政策、聚焦實業、專注主業、競爭力強、負債合理、公司治理健全規范、企業前景良好。對于這樣的好企業，要敢于給它貸款，敢于買它的債券，敢于通過投貸聯動為企業提供金融組合服務。三要健全風險定價機制。當前經濟運行穩中有變、變中有憂，信用風險加大，這對商業銀行風險定價能力是個考驗，所以就需要建立更加有效的信用風險評估和約束機制，通過合理定價來優化資源配置，提高效率。四要完善內部考評機制。其核心要義是針對民營企業貸款，要給信貸人員落實盡職免責。

這里，再談一下融資貴的問題。我覺得，在破解融資難之前，討論融資貴沒有前提基礎，也是沒有意義的。我們要善于抓主要矛盾，先解決民營企業能融到資的問題，然后再談如何降低融資價格。銀行是經營風險的企業，“一手托兩家”，一方面要保護存款人的利益，有效控制風險；另一方面，要通過提供信貸融資等金融服務來支持實體經濟發展。發放貸款，就涉及一個風險定價問題，銀行的貸款利息收入要能覆蓋資金成本、運營成本和風險成本。目前，大、中、小型企業的信貸不良率分別為1.19%、2.55%、3.39%，單戶授信在500萬元以下的小微企業信貸不良率已超過4%，而商業銀行的資金成本大體在2--3%，運營成本2%左右，這樣算下來，銀行對小企業貸款的綜合成本在7--8%。這里，我還有一個關于美國大銀行對小企業貸款利率的數據，它的區間在5--11%，完全采取風險定價。應該說，當前我們正處于經濟下行期，風險成本快速上升問題不容忽視。鄧小平同志曾經講過，“要把銀行辦成真正的銀行”，我理解，其要義是不能把銀行辦成財政，在這方面，歷史上有過深刻的教訓。

第四，民營企業要加快轉型、穩健經營

打鐵還需自身硬，當前一些民營企業出現流動性困難，既要看到有客觀的外部因素，更要從企業自身查找原因。比如，有的法人治理結構不健全；有的企業野蠻生長，盲目鋪攤子，盲目多元化經營，沖淡主業；有的在企業經營情況好的時候過分加杠桿；有的信息透明度低，等等。

近一個時期以來，社會各界對民營企業呵護有加，支持民企發展的各項政策措施漸次落地。我相信，接下來，廣大民營企業和小微企業一定會享受到越來越多的陽光雨露。

在此，我也向民營企業發出呼吁：一要堅定信心。中央經濟工作會議已經做出判斷，我國仍處于并將長期處于重要戰略機遇期，而且，在加快經濟體制改革部署中，很多措施對民企、小微企業都是利好；二要加快推進企業轉型。要緊緊圍繞國家戰略來開展工作，比如深化供給側結構性改革、推動制造業高質量發展、推進鄉村振興戰略、深化推進“三去一降一補”等等，企業發展要跟上經濟轉型的脈搏，要學會伴著音樂節拍跳舞。三要專注主業，行穩致遠。企業的核心競爭力在于主業經營，民營企業家要心無旁騖，埋頭苦干。四要合理控制杠桿。對于企業而言，金融杠桿有如“魔杖”，用的好可以“撬動地球”，用不好可能會把企業推向萬丈深淵。同時還要完善法人治理結構，珍視自身信用，堅持合規經營，切實履行社會責任。

謝謝大家！

滿足客戶融資需求和控制自身風險，應從三個維度平衡

主持人：有請徐學明副行長、劉曉蕾教授進入舞臺中央對話區。

劉曉蕾：徐行長您好！非常感謝您剛才從政府、監管機構、商業銀行和民企，四個方面給我們闡述了怎么解決民營企業、中小微企業融資難的問題。我其實有這樣一個問題，說實話中小微企業融資難、融資貴談了很多年，不是一個新鮮的課題，好像到今天一直沒有非常好的解決這個問題。我自己有一個疑問，因為中小微企業或者是民營企業，天然是風險比較高，如果我從不良率來看，大的企業可能是1%，中小微可能要達到3%甚至是更高，面對這么高的不良率您從銀行的角度來講怎么能夠平衡，一方面有融資需求，國家也倡議給他們融資，但是另一方面他們確實面臨貸款風險比較高的問題呢？

徐學明：劉教授，您的判斷是非常準確的，的確是小微企業的風險相比于大企業是比較高的。作為銀行怎么平衡好，滿足客戶的融資需求和自身有效控制風險之間的關系，我覺得可以從三個維度來看這個問題：

第一，商業銀行要有效控制信用風險，或者說是盡量降低它的風險成本。比如說要通過精細化管理，嚴格貸款的三查，要選好行業、選好企業，貸前檢查，精細一些，還要做好貸中審查和貸后檢查。我們過去常講叫“查三品、看三表”，“三品”是人品、產品、押品，我們看人品就是看企業、看老板有沒有還款意愿，你的信用狀況怎么樣。看產品，是考察第一還款來源；看押品，是第二還款來源。當然現在很多民營企業、小微企業押品不足，這就需要我們去創新一些產品，通過這些措施來有效地控制或者是降低它的信用風險。這里面我知道您實際是想問一個風險定價的問題，的確我們要優化風險定價模型。

第二，商業銀行要通過加強運營管理來有效降低運營成本，這點也是非常重要的。現在我們習慣講ABCD技術，要通過AI、區塊鏈、云計算、大數據等技術，以及信貸工廠等流程優化來有效降低運營成本。

第三，對民營企業和小微企業，銀行要把融資和融智結合起來，幫助他去管理風險，郵儲銀行很多情況下就是這樣做的。例如我們會幫助企業做資產負債表，做行業分析等。

期待進一步放松融資渠道

劉曉蕾：感謝您！另外咱們談銀行融資，多少年來銀行資金是企業的最主要的資金來源，因為銀行的資金屬于債權融資，有沒有可能股權融資，比如說股權眾籌這樣的融資方式，目前還面臨一些限制，比如說200人的上限，您覺得國家有沒有在某種程度上放松融資渠道呢？

徐學明：您的這個觀點是相當一部分民營企業家和小微企業主關注的問題，光靠銀行一張資產負債表支持民營企業、小微企業是獨木難支的。現在老百姓的存款有理財化趨勢，這里，我們可以從投資和融資兩端來看：一方面，中國的中產階層快速上升，現在是4個多億了，全社會財富管理或者說是大類資產的規模，大概在110-120萬億，如果剔除重復計算也有六七十萬億。老百姓需要增加財產性收入，要找到更好的投資出口。另外一方面，從融資方看，是中小企業和民營企業，我覺得他們既缺資金，更缺資本，從這個角度看，您的觀點非常正確，盡快擴大股權融資問題值得全社會來深入探討。銀行機構、監管機構兩者如何架起一座橋，讓我們通過把合適的產品賣給合適的客戶，來幫助百姓投資，幫助企業融資。客戶有不同的風險偏好，選擇存款則利率較低，風險也小；理財產品收益會高一些，客戶風險等級從PR1到PR5，不同客戶可以對應不同風險和收益的理財產品。如何搭起這座橋呢？我們熱切地期待政府和監管部門能夠有所放松，這一點非常有必要。比如說剛才您提到的眾籌上限是200人，郵儲銀行理財產品銷售，平均單人購買的金額大概在20萬元左右，一個人20萬，200人是4000萬，這對于很多規模以上企業可能不解渴。所以，我們衷心地希望通過適當放寬標準，以及創新產品來解決兩端都找不到出路的問題。這里面是大有文章可做的！

徐學明：中國經濟長遠發展趨勢一定會向好

劉曉蕾：我再想問一個相對比較尖銳的問題，今年無論是因為外部中美貿易摩擦，還有內部的經濟下行壓力等等，今年整個經濟確實是面臨著很多的壓力和困難，不知道您對未來，明年的經濟形勢有什么樣的預期和展望呢？能不能好一些呢？

徐學明：實際上，前天閉幕的中央經濟工作會議已經非常好地回答了這個問題。兩個判斷：第一個判斷，當前經濟穩中有變、變中有憂，國際形勢較為嚴峻，國內經濟下行壓力比較大。第二個判斷，當前乃至今后相當長的時期內，中國仍處在重要的戰略機遇期。特別感覺能夠給全社會提振信心是七項工作的安排，比如深化改革方面。剛才我用了一個非常欣喜、甚至是驚喜地看到，中央已經對全面深化經濟體制改革做出安排，像國企改革，要政企分開、政資分開等等。我感覺我們應該對未來抱有充分的信心！ 信心在哪里？信心在于我們全黨把工作重心放在經濟建設上，放到全面深化改革上。下一步在中央的堅強領導下，我們就要擼起袖子加油干。

昨天是冬至，大家都吃餃子了，昨天太陽移到南回歸線，接下來該往北走了，可是今天比昨天還冷，但我覺得隨著太陽一步一步往北移，未來我們一定會感受到春天的溫暖。我想中國經濟從長遠發展趨勢來看，一定會向好的！

劉曉蕾：感謝徐行長！借您吉言，我們深化改革能夠一步一步的向好。謝謝您！

—完—