作者劉玉書系中國人民大學重陽金融研究院研究員，本文刊于8月19日中國網。

近十年來，土耳其保持了較快的經濟增長，引起了全球的關注。但相關問題也比較明顯，例如發展泡沫激增，貿易逆差擴大，基礎建設和社會治理軟環境跟不上，債務飆升等。近5年通脹年增長約15%，當前土耳其里拉已貶值超過45%（圖1）。土耳其已全面陷入金融危機風暴中。在國際輿論對新興市場唱衰的同時，我們通過分析認為土耳其此次危機是可控的，且土耳其有部分行業發展較好，有較好的合作前景，同時要高度注意防范國際恐怖主義的變化。

圖1 土耳其里拉兌美元（1 $/Lira）

資料來源：Thomson Reuters

一、不必過度夸大土耳其危機的國際影響

當前土耳其的人口為8千余萬，雖然最近幾年經濟發展較快，但土耳其GDP總量占全球1%不到。雖然與歐洲密切相連，根據彭博等相關數據，歐洲國家對土耳其的順差也比較小。并且，進入21世紀以來，土耳其已經出現過兩次金融危機，且由于最近5年經濟過熱和通貨膨脹現象一直存在，民眾應對相關危機其實已有準備，這也是土耳其民間外匯能迅速擠兌的原因。但從《華爾街報》等西方媒體的報道看，歐盟央行對各大銀行在土耳其的風險比較關心，其中意大利、西班牙潛在受影響可能性最大。另一面讓歐洲擔心的敘利亞難民問題可能因此加劇。當前土耳其境內有約300萬的敘利亞難民，如果土耳其經濟繼續惡化，可能會逐漸流向歐洲。但這兩個方面對整個歐洲而言，都不是新問提，也不會對歐洲造成太大的沖擊。

對于我國而言，普遍關注的是土耳其金融危機是否會影響國際"新興市場"。根據彭博數據相關資料，土耳其當前有超過3千億美元的公司債務，里拉的斷崖式貶值，使得企業還債壓力驟升。在過去40年中，類似美債危機在巴西、墨西哥、南非等新興市場國家均出現過，直接引起了這些國家的政治經濟動蕩。然而，土耳其與巴西、墨西哥和南非的社會結構有較大的差別--社會的國際流動性較強。

我們從土耳其社交網絡輿情計算分析發現，雖然埃爾多安治理下的土耳其政府控制力量不斷加強，但由于土耳其橋連歐亞的獨特地理優勢，土耳其社會一直保持著較高的國際流動性，社會資產配置具有國際化傾向。伊斯坦布爾大學商學院教授維達特·沙因科瓦麗克在訪談中表示，首先是土耳其人口不多，問題的基數小。其次，很重要的一點是土耳其人與歐洲聯系密切，這一定程度上構成了社會風險緩沖區。例如很多土耳其人在德國有親戚，民眾有自己的國際化收入和投資多元渠道。所以土耳其的經濟危機首先是政府的危機，但對社會的影響烈度，會比巴西、墨西哥和南非要小得多。

當然，雖然短期內土耳其危機對國際影響并不足為懼，但長期看是否會影響亞歐大陸的地緣政治變局，需要引起重視。不過這也是土耳其不容易崩潰的重要原因。土耳其獨特的地緣關系，一直以來是各大國爭奪的戰略合作要點。特別是土耳其總統埃爾多安與美國總統特朗普的角力，雖然外交關系在短期內進一步僵化將無法避免，但如果土耳其與美國爭端進一步加劇，埃爾多安存在強烈的現實動機尋求與中國、俄羅斯和伊朗等國進一步合作的機會，這是美國不得不慎重考慮的問題。

二、土耳其是未來全球化數字經濟進程中的必爭之地

（1）土耳其是未來國際數字經濟發展的戰略要地。德國大數據公司Statista就未來3年全球各地區數字化消費情況和土耳其的相關情況進行了調研。如圖2所示，調研表明，歐洲2017年數字消費支出占人均消費支出比例為4.7%，2021年將增至6.4%。非洲和中東地區將從2017年的2.2%增至2021年的2.5%。亞洲預計增長最快，將從8.3%增至11.8%。根據Statista的統計，土耳其2017年在電子商、電子服務業、數字化差旅、數字聯網車輛等領域的收入合計為68.45億美元，人均年消費約86美元，占土耳其家庭人均年收入的2.3%左右（按可查的2016年家庭人均年收入計算）。從數據看，雖然當前土耳其的數字經濟市場較為有限，但未來3年亞洲市場和歐洲市場數字經濟高速增長的預期，連接歐亞為土耳其帶來了巨大的數字經濟市場價值。隨著物聯網和人工智能革命的高速發展，以及歐亞大陸的數字化基礎建設的普遍加速，"一帶一路"中國至伊斯坦布爾樞紐的進一步疏通，土耳其具備成為未來亞歐大陸"線上"與"線下"交匯重要樞紐的可能性。

圖2  數字支出占各地區人均消費支出的份額比值（2017,2021）

資料來源：Statista Digital Market Outlook 2017（數字支出包含電子商務、差旅、服務；數字媒體、數字化汽車消費等）

（2）土耳其移動互聯需求大，5G市場值得關注。根據知名調查機構TNS Infratest數據顯示，2017年，83%的土耳其人有上網設備，其中52%的土耳其人擁有2臺以上上網設備。同時，根據Statista的統計，土耳其是全球網民中擁有智能手機率最高的國家，與印度并列，達98%（圖3）。綜合這兩組數據可以看出，土耳其的網民中，主要以移動網絡用戶為主。對于移動網絡用戶而言，高性價比的帶寬是核心需求。移動網民比例越高的地區，對移動互聯網速的需求越大，5G的需求在理論上會更強烈。

圖3 2018年各國網民擁有智能手機占比（Top 10）

資料來源：Statista Global Consumer Survey 2018

同時值得高度關注的是土耳其手機銀行用戶數最近幾年的高增速。據土耳其銀行協會的統計（圖4），2014年至2018年土耳其活躍的移動銀行客戶總數逐年增加。已從2014年670萬增加到2018的3200萬（統計至2018年第1季度），活躍客戶增加2530萬，增長達377.6%。按土耳其8千萬總人口計算，手機銀行客戶已經占該國人口的40%。較為發達的手機銀行和高占比的移動網絡用戶，是構建5G生態的重要前提。

圖4 2014-2018年土耳其活躍手機銀行客戶總數（單位：百萬人）

資料來源：The Banks Association of Turkey

三、美國5G發展相對滯后，日本可能成為我國進入土耳其5G市場的重要對手

全球5G大戰即將來臨。根據愛立信2018年6月的5G市場研究報告預測，到2019年，全球真正的5G用戶約為400萬左右，主要分布在北美和亞太地區。但預計到2023年全球5G用戶將超過10億。隨著歐盟GDPR的生效，我國5G進入歐洲市場的阻力將增大，土耳其市場作為連結歐洲市場的"楔子"意義明顯。

我國5G發展目前處于全球領先地位，并在部分領域已經超過了美國。根據德勤2018年8月公布的5G相關的報告，自2015年以來，中國在5G領域的累計支出比美國多240億美元。如圖5所示，美國每10萬人口僅有4.7個5G基站，中國14.1個、日本17.4個。從國土覆蓋看，美國每10平方英里只有0.4個站點、中國5.3個、日本15.2個。

雖然目前中國已經在5G領域獲得全球業界的高度認可。但自2016年以來，日本一直在大力推動5G研發。日本政府計劃到2020年領先其他國家推進5G標準，希望在5G技術方面成為行業領導者。當前日本三大移動運營商NTT Docomo，KDDI與軟銀公司和日本主要手機制造商均參與到了日本的5G研發中。據德勤8月統計數據，目前已經取得了較大的進展，未來將成為中國5G全球市場競爭的重要對手。

圖5 每10萬人和每10英里擁有5G基站數（單位：個）

資料來源：Deloitte

四、金融危機可能削弱土耳其政府控制力，要警惕土恐怖勢力勢頭蔓延

金融危機是否會導致土耳其政府對社會控制力下降？圖6是極端恐怖主義"圣戰"網站內容的主要觀眾構成來源。土耳其的觀眾點擊人數遙遙領先于其他國家。如果金融危機導致土耳其政府對本國社會控制力的減弱，是否會導致其本國極端勢力抬頭并向其他國家蔓延？目前還有待進一步觀察。

圖6  "圣戰"網站內容觀看主要來源國（單位：次數，2017年2-5月）

資料來源：Policy Exchange, Statista