張磊，全球化智庫（CCG）副主席，高瓴資本集團董事長兼首席執行官。

《投資中不簡單的事》是6位價值投資者在中國資本市場實踐價值投資的啟示錄，也是中國企業和中國企業家持續創新成長的全景圖。與邱國鷺、鄧曉峰、卓利偉、孫慶瑞、馮柳、王世宏這6位投資人早已相識，他們每位都有著令我景仰的人格魅力和智慧學識，并且他們有一個共同的特點：對真理的誠實追求、對自我的謙遜反省、對企業家精神的至誠篤信。我想，可能正是這些讓他們走到了一起，在自主創辦的“投資俱樂部”中“圍爐夜話”，正所謂：“木落水盡千崖枯，迥然吾亦見真吾。坐對韋編燈動壁，高歌夜半雪壓廬?！?/p>

許多人在想，這6位“身懷絕技”又“寶劍藏鋒”的投資人，究竟因何掌故、為何機緣懂得價值投資？又是怎樣不斷學習、堅持訓練從而深諳價值投資？對于更多研究者和投資人而言，需要怎樣的方法、框架，乃至怎樣的心態、秉性去理解價值投資？是否能夠習得一二？幸運的是，《投資中不簡單的事》以娓娓道來的方式，毫無保留地講述了6 位投資人的思想理念和實踐歷程。這種開誠布公的分享，值得由衷稱贊。

對于投資來說，簡單和不簡單的事或許相似：如何保持內心的平靜，在不斷的市場詰問和自我拷問中，不隨波逐流，最需要的是深植行業、企業及市場的卓越研究能力和強大自我約束的投資初心。

“找到最好的公司，做時間的朋友”，這是對價值投資最好的詮釋之一。投資回報的本質是作為企業擁有者，獲得管理團隊為企業創新成長帶來的價值積累。人們往往感慨，投資最貴的不是錢，而是時間。愿意付出更多的時間去研究，去持有，去陪伴企業的成長，即“花足夠多的時間，做最好公司的朋友”。這種長期堅持和信賴，來源于充分的理性判斷和風險認知，以及發自內心的勇氣和誠實。

“更多的研究是為了更少的決策，只有在更少的、更重要的變量分析上持續做到最好，才是提高投資確定性與大概率的最簡單、最樸素的方法。”這種“邏輯上的升維”和“決策上的降維”無疑是對真相的最好描述。投資人無法親歷企業成長的方方面面，更無法判斷市場的不可知因素，個體認知的局限和市場變化的混沌天然構成了矛盾。正是這樣，在漫漫修遠的求知路上，懷謙卑之心，長期關注“可預期、可展望、可想象”的有限關鍵變量，進而回歸研究本質——大膽假設、小心求證，找到企業創新發展的“護城河”，從而做出最佳決策。

“中國有無與倫比的規模優勢，大多數行業都走過了一個前所未有的陡峭的學習曲線，這是大國的幸運?！闭\然，大國是幸運的，在人口紅利、政策紅利、產業紅利多期疊加的快速發展中，企業可以不斷創新，其試錯成本之低、規模優勢之大，構成了中國企業家施展才華的絕佳環境。隨著中國城鎮化減速、人口結構變化、產業集中度提高、科技進步發展到新階段，投資人無法再像過去那樣隨意采擷一二便可獲得超額收益，但我們仍對大國發展抱有十足信心。我們可以看到，中國正擁有越來越多值得敬佩的創業者、發明家、科學家、企業家，他們在科學創新、產業創新、產品創新上不斷追求卓越，正是這些，構成了堅持價值投資的原因所在。

對于今天的中國資本市場來說，價值投資已然不是新鮮名詞，越來越多的篤信者和實踐者在用自己的思考方式，不斷探索新的未知世界。價值投資為投資者和企業家之間創造了相互信賴和尊重的情感紐帶，正是這條紐帶，讓企業家敢于嘗試偉大創想，目光聚焦在未來10 年、20 年，以超長期的視角審視未來生產生活的變化。這種源于價值投資理念的超長期投資，為企業注入了最堅實的動力。從某種程度上說，為卓越企業家分擔創新風險，構成了價值投資超額收益的本質起源。

最后，感謝邱國鷺、鄧曉峰、卓利偉、孫慶瑞、馮柳、王世宏，這是一本值得反復閱讀的佳作。他們在繁忙的工作之余，還利用周末時間在高禮價值投資研究院中擔任授課導師，幫助業內更多的年輕基金經理和研究員們學習價值投資和基本面分析，為中國資本市場培養價值投資的有生力量。如果可以，我希望越來越多的價值投資者一起分享在中國資本市場的投資心得。

唯有真正懂得，方知其中美妙！

（全文完）

本文出自《投資中不簡單的事》高瓴資本創始人張磊所作推薦序。

文章選自高毅資產管理