頭頂“2013年胡潤中國富豪榜首富”的地產(chǎn)“土豪”王健林近來讓外界驚嘆不已：不僅因其個人資產(chǎn)今年漲幅高達108%、個人身價達1350億元，而且因其格外高調(diào)：9月22日，在青島東方影都影視產(chǎn)業(yè)園的項目啟動儀式上，萬達請來萊昂納多·迪卡普里奧、梁朝偉等眾多國際國內(nèi)當(dāng)紅影星走紅毯助陣。據(jù)知情人士透露，光是明星的出場費，萬達就花了5000萬美元。而投資500億元的東方影都項目只是萬達計劃在全國投資的十個萬達城中的一個。

　　不過，萬達的快速擴張也引起外界對其資金鏈情況的質(zhì)疑。王健林本人則多次對外界表示，萬達的負債率遠沒有外界所傳的90%，并稱萬達的資產(chǎn)負債率可能是中國房地產(chǎn)商里最低的。

　　現(xiàn)金流滾資產(chǎn)

　　“萬達的商業(yè)模式是快買、快干、快竣工。”王健林曾說。與其它房地產(chǎn)企業(yè)不同，萬達不儲存土地升值溢價，而是一拿到土地就馬上投入項目開發(fā)，在極短的時間內(nèi)完工套現(xiàn)，然后投入到更多的新項目中。

　　據(jù)萬達2013年上半年集團相關(guān)報告，僅今年上半年，萬達新發(fā)展的項目就已經(jīng)達到20個，其中包含18個萬達廣場和兩個萬達旅游城。如此多的項目集中上馬需要極其豐厚的現(xiàn)金流，這正是外界質(zhì)疑萬達負債率高企的原因。

　　亞太商業(yè)不動產(chǎn)學(xué)院院長朱凌波告訴中國經(jīng)濟時報記者，“萬達的商業(yè)地產(chǎn)模式，就是一種類資金鏈的模式，用可銷售的住宅、寫字樓回籠現(xiàn)金，然后沉淀成購物中心和寫字樓的持有資產(chǎn)，他本身就形成了自己的循環(huán)鏈。”

　　萬達的現(xiàn)金流滾動特別快。王健林曾說：“別的企業(yè)投資四五年，我們兩年之內(nèi)就干完，這就是競爭優(yōu)勢。這種物業(yè)投資，如果提前一年完成，財務(wù)上至少節(jié)約1個億，傭金多1個億，這就是2億現(xiàn)金流。”

　　在全國萬達廣場項目遍地開花的前提下，項目的前期銷售收入作用很大，王健林將此總結(jié)為“銷售為首、現(xiàn)金為王”。一位不愿具名的萬達管理層人士對中國經(jīng)濟時報記者說：“每30億的項目，自有資金只占10%，其余款項為商品物業(yè)和住宅物業(yè)售賣所得。”

　　在近幾年開展的萬達第三代城市綜合體項目中，萬達將單個項目面積增加到30萬平方米以上，綜合了萬達廣場、高級酒店、寫字樓和商業(yè)住宅，加大了出售物業(yè)面積。