中國票據(jù)歷史悠久，距今已有千百年歷史，最早可以追溯到周朝。票據(jù)的發(fā)展伴隨著經(jīng)濟、信用、金融的發(fā)展以及自身功能發(fā)展而不斷豐富發(fā)展。周朝時期，商品經(jīng)濟雛形初現(xiàn)，借貸關系開始產(chǎn)生，質劑、傅別、書契等票據(jù)雛形應運而生，此時期票據(jù)主要作為借貸契約而存在，發(fā)揮的是取款憑證功能。唐朝時期，商品經(jīng)濟進一步繁榮，貨幣供給不足推動了信用工具的發(fā)展，飛錢、書帖等票據(jù)相繼出現(xiàn)，極大地方便了商品交易往來。飛錢是中國歷史上最早的匯兌票據(jù)，其出現(xiàn)不僅解決了銅錢短缺的問題，而且推動了匯兌業(yè)務的開展，票據(jù)匯兌功能得到初步體現(xiàn)。書帖可用作存取款、轉賬憑證，部分柜坊允許將錢存入后，開立載有付款數(shù)目、日期以及收款人姓名的書帖，用戶在交易之時無需使用現(xiàn)金，只需出具貨幣所有者的書帖即可。時間推移到宋朝，極度繁榮的商品經(jīng)濟將票據(jù)的使用推向了新發(fā)展，交子、會子等相繼出現(xiàn)，票據(jù)的發(fā)行數(shù)額、流通方式、支付時限、監(jiān)管等方面都有了進一步的完善，票據(jù)的使用頻率得到了明顯提升，流通范圍進一步擴大。隨著印刷術問世，交子、會子開始逐漸被用于市場交易，推動了票據(jù)支付功能的發(fā)展。南宋會子收歸官營后允許與銅錢一并流通，成為政府法幣，支付功能得到充分體現(xiàn)。清朝前中期的票據(jù)已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代意義上票據(jù)的基礎功能，市場上主要存在的票據(jù)有會票和錢票兩種。錢票是錢莊憑借自身信用而發(fā)行的票據(jù)，可代替現(xiàn)銀、現(xiàn)錢流通，在某種程度上相當于小范圍流通的貨幣。會票出現(xiàn)于明朝后期，清朝時期進一步發(fā)展，會票的應用場景豐富，不僅可以用于匯兌，還可以開立期票用于貨款支付。會票具有流通轉讓性，流通時須在票據(jù)上記錄流通情況，這一點可以視為背書的萌芽。清朝前中期，匯兌業(yè)務廣泛開展，票據(jù)流通制度逐漸完善，這使得票據(jù)的流通更加便利規(guī)范，票據(jù)的匯兌和支付結算功能得到了加強。晚清時期，信用制度進一步完善，錢莊、票號等金融機構大規(guī)模出現(xiàn)，這些金融機構在經(jīng)營過程中大量使用票據(jù)，帶動了我國傳統(tǒng)票據(jù)的進一步發(fā)展。票號是中國古代匯兌專營機構，其覆蓋全國的經(jīng)營網(wǎng)絡的形成推動了匯兌業(yè)務空前發(fā)展，票據(jù)的匯兌功能得到充分發(fā)揮。錢莊莊票信用卓著，具有直等現(xiàn)金的作用，在票據(jù)到期前，商人可以持票向金融機構申請“拆票”，即現(xiàn)代意義上的貼現(xiàn)，票據(jù)的融資功能開始被發(fā)現(xiàn)。鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)后，外國資本主義勢力打開了中國市場的大門，外商銀行紛紛在各通商口岸開始設立，西方新式票據(jù)也隨之傳入。從此，中西方票據(jù)開始融合，我國的票據(jù)開始發(fā)生深刻變化。1897年中國通商銀行設立，華資銀行開始登上歷史舞臺，它們在經(jīng)營過程中仿照西方銀行發(fā)行新式票據(jù)，經(jīng)營貼現(xiàn)、押匯等業(yè)務，推動了我國新式票據(jù)的發(fā)展。總的來說，晚清時期票據(jù)種類豐富，現(xiàn)代意義上的本票、支票、匯票均已出現(xiàn)，票據(jù)的使用愈發(fā)頻繁，民眾對票據(jù)的了解度與接受度逐步提升，票據(jù)的流通范圍進一步擴大。民國初期，隨著華資銀行勢力不斷壯大，錢莊、外商銀行、華資銀行“三足鼎立”的局面逐漸形成，與此相對應，市場中票據(jù)新舊并立、中西共存。票據(jù)是隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展而自發(fā)產(chǎn)生的，由于各地需求不同，長期以來中國各地票據(jù)種類、樣式各不相同，呈現(xiàn)出“東西各異，南北互特”的特點，票據(jù)流通極為混亂。此時期，銀錢業(yè)紛紛出臺規(guī)章制度規(guī)范票據(jù)流通，但真正意義上的立法工作開始于北洋政府時期。1929年《中華民國票據(jù)法》出臺，是中國第一部成文的票據(jù)法律規(guī)范，第一次以法律的形式對票據(jù)進行了詳細的規(guī)范，票據(jù)立法實現(xiàn)了從無到有的突破，票據(jù)市場法律制度漸趨完善。20世紀30年代末，國外貼現(xiàn)理論傳入，理論界、實務界人士紛紛提倡，掀起了第一次承兌貼現(xiàn)匯票熱潮。1930年間，交通銀行率先試辦和推廣貼現(xiàn)業(yè)務，并設計創(chuàng)立承兌匯票。此后，銀行界、企業(yè)界相繼加入，推動了票據(jù)業(yè)務的發(fā)展。白銀風潮后，上海市面銀根緊縮，為加速資金周轉、實現(xiàn)資金融通，承兌匯票及貼現(xiàn)再次被提出，形成了第二次承兌匯票熱潮。此次熱潮出現(xiàn)后，上海銀行票據(jù)承兌所成立，標志著一個區(qū)域性的票據(jù)市場在上海逐漸形成。上海銀行票據(jù)承兌所的成立表明中國票據(jù)貼現(xiàn)市場雛形的形成，帶來了票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的迅猛發(fā)展，銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、承兌所承兌匯票等新型交易工具逐漸被推廣開來，貼現(xiàn)業(yè)務作為融通資金的重要渠道受到各界的重視，票據(jù)的信用功能得到顯現(xiàn)。抗戰(zhàn)初期，隨著上海、武漢淪陷，國民政府內(nèi)遷，重慶成為政治中心及戰(zhàn)時金融中心。為活躍戰(zhàn)時金融，扶植生產(chǎn)發(fā)展，四聯(lián)總處積極推動聯(lián)合貼放業(yè)務。為彌補大后方資金不足，達到調(diào)劑金融之目的，國民政府開始重視票據(jù)業(yè)務,相繼出臺多部制度規(guī)章，推動了票據(jù)融資功能的發(fā)揮。值得注意的是，此時期承兌貼現(xiàn)的票據(jù)必須基于合法商業(yè)行為簽發(fā)，對票據(jù)真實交易基礎提出了要求。但是，由于前期中央銀行制度的缺失，得不到中央銀行重貼現(xiàn)的支持，我國票據(jù)市場的建立極為困難。盡管國民政府積極推動票據(jù)承兌與貼現(xiàn)業(yè)務，但承兌與貼現(xiàn)業(yè)務發(fā)展無太大起色，業(yè)務量萎縮情況較為嚴重。直至1943年，重貼現(xiàn)才正式劃歸中央銀行辦理，中央銀行重貼現(xiàn)職能得以正式確定。抗戰(zhàn)勝利后，各金融機構開始復員。為活潑金融運用，協(xié)助經(jīng)濟發(fā)展，進一步完善承兌貼現(xiàn)制度，將貼現(xiàn)承兌制度推行至全國，國民政府發(fā)布規(guī)章推進票據(jù)業(yè)務發(fā)展，各商業(yè)銀行也相繼出臺各自的制度辦法對票據(jù)承兌和貼現(xiàn)加以規(guī)范。戰(zhàn)后的一段時間得到迅速的發(fā)展，工商業(yè)者也已習慣用承兌、貼現(xiàn)的方式融通資金。然而，隨著通貨膨脹越來越嚴重，物價波動劇烈，票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務難以正常實施，業(yè)務量顯著減少。在嚴重的通貨膨脹的影響下，法幣瀕臨崩潰，金圓券濫發(fā)現(xiàn)象嚴重，中央銀行發(fā)行大額本票和定額本票以替代現(xiàn)鈔流通。市場投機活躍，資本囤積居奇或投入黑市拆放，貼票現(xiàn)象嚴重，由此催生出的遠期支票成為票據(jù)的畸變形態(tài)，票據(jù)市場一片混亂。（三）新中國成立以來的票據(jù)市場發(fā)展新中國成立后的一段時期內(nèi)，我國經(jīng)歷了金融體制的不斷變化與探索過程。在計劃經(jīng)濟時期，我國經(jīng)濟實行高度集中的管理制度，為緩解糧食產(chǎn)需、供銷矛盾，從根本上解決糧食問題，我國開始定制并發(fā)放大米票、馬料票等票證。然而，此時期的票據(jù)并不是真正意義上的商業(yè)匯票，更像是一種貨單，是統(tǒng)購統(tǒng)銷計劃時期的經(jīng)濟管理手段。由于缺乏商業(yè)匯票發(fā)展的基礎條件，票據(jù)的功能受到限制。直到改革開放后，商品經(jīng)濟開始活躍，商品流通下的支付結算工具匱乏成為當時急需解決的問題，為解決“三角債”問題，商業(yè)匯票的支付結算功能重新被提及，各種票據(jù)業(yè)務摸索和試點紛紛進行。在發(fā)展商業(yè)信用的特殊背景下，票據(jù)的融資功能開始顯現(xiàn)。1981年，在楊浦和黃浦兩個區(qū)辦事處的協(xié)作下，試辦了第一筆同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)。此后，多地人民銀行分支機構加入票據(jù)業(yè)務試點。1984—1990年是我國商業(yè)匯票市場發(fā)展的起步時期，此時期，中國人民銀行相繼頒布了《商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)暫行辦法》、《再貼現(xiàn)實行辦法》、《銀行結算辦法》等制度規(guī)章，推動了票據(jù)市場的發(fā)展。1995年《中華人民共和國票據(jù)法》出臺，開啟了我國票據(jù)發(fā)展史上規(guī)范發(fā)展與制度化建設的新階段。此后，人民銀行相繼頒布了《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等一系列制度，加強了對商業(yè)匯票的宏觀管理和制度建設，商業(yè)銀行開展票據(jù)業(yè)務的法律法規(guī)初步確立。此時期中國人民銀行改進和完善再貼現(xiàn)及貼現(xiàn)業(yè)務的利率定價機制，票據(jù)調(diào)控功能被挖掘。到1999年末，我國票據(jù)市場相關法律框架基本形成，為票據(jù)市場的進一步發(fā)展奠定了堅實的基礎。2000年，中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部正式成立，標志著我國票據(jù)市場邁入了商業(yè)銀行票據(jù)專營的新時代，票據(jù)市場經(jīng)營模式開始向集約化方向轉型。2003年“中國票據(jù)網(wǎng)”上線，為金融機構之間的票據(jù)轉貼現(xiàn)和回購業(yè)務提供報價、撮合、查詢等服務，解決了票據(jù)市場信息傳遞不暢的問題，提高了市場信息的時效性。2005年起，部分商業(yè)銀行推出了基于行內(nèi)系統(tǒng)的電子票據(jù)產(chǎn)品，針對客戶的實際情況，量身定制個性化的票據(jù)服務模式和票據(jù)產(chǎn)品，票據(jù)服務實體經(jīng)濟的能力進一步提升，票據(jù)融資已成為重要的短期融資渠道。2009年10月28日，中國人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）正式建成運行，我國票據(jù)市場由此邁入電子化時代，步入了快速發(fā)展階段。這一時期市場呈現(xiàn)出票據(jù)業(yè)務快速增長，票據(jù)創(chuàng)新活力不斷，票據(jù)理財、資管等業(yè)務應運而生，票據(jù)投資功能開始出現(xiàn)。面對2009年資產(chǎn)荒，商業(yè)銀行開始提高票據(jù)資產(chǎn)配置比重，票據(jù)交易十分活躍，回購業(yè)務量迅速增長，票據(jù)的交易功能逐步顯現(xiàn)。在追逐利潤的同時，票據(jù)從業(yè)人員對于風險的防范意識有所下降，在規(guī)避監(jiān)管的驅動下，以“消規(guī)模”為特征的賣出回購業(yè)務大放異彩，票據(jù)理財、票據(jù)資管等套利業(yè)務盛行，部分金融機構利用“賣斷+買入返售+到期買斷”、“假買斷、假賣斷”、附加回購承諾等交易模式違規(guī)辦理票據(jù)業(yè)務，為他行隱匿、消減信貸規(guī)模提供“通道”等，票據(jù)市場亂象頻發(fā)，為票據(jù)市場發(fā)展埋下風險隱患，直接導致了2016年票據(jù)案件的集中爆發(fā)。2016年，上海票據(jù)交易所成立，票據(jù)市場基礎設施建成。票交所的成立推動了業(yè)務、系統(tǒng)體系建設，加快了業(yè)務產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐，票付通、貼現(xiàn)通、標準化票據(jù)等產(chǎn)品的相繼問世，緩解了中小銀行以及中小企業(yè)的融資困境，票據(jù)市場風險防控水平大幅提升，票據(jù)的功能作用進一步得到發(fā)揮。縱觀中國票據(jù)發(fā)展史，票據(jù)的發(fā)展呈現(xiàn)出與經(jīng)濟、信用、金融相適應的特征。隨著商品經(jīng)濟、市場經(jīng)濟、金融體系、信用體系的發(fā)展與完善，票據(jù)的匯兌、支付、結算、融資、投資、交易、調(diào)控等功能不斷被挖掘并發(fā)揮，票據(jù)的全生命周期作用逐步顯現(xiàn)，服務實體經(jīng)濟的能力逐漸增強。二、中國票據(jù)市場面臨的機遇與挑戰(zhàn)當前，我國經(jīng)濟正在由高速增長轉向高質量發(fā)展，金融混合所有制改革有序推進，金融供給側結構性改革進程加快。2020年初的新冠疫情給經(jīng)濟社會發(fā)展帶來了前所未有的沖擊，后疫情時代，有序推動經(jīng)濟復蘇成為社會各界關注的重點。基于此背景，我們認為票據(jù)發(fā)展面臨新機遇，同樣也有新挑戰(zhàn)。基于我國經(jīng)濟和金融步入新常態(tài)，預計未來相當長一段時間內(nèi)，我國票據(jù)業(yè)務仍將保持穩(wěn)步增長，并將繼續(xù)在服務經(jīng)濟、發(fā)展金融市場、完善信用體系、滿足企業(yè)融資需求、助推金融改革、加快業(yè)務創(chuàng)新等方面發(fā)揮不可替代的重要作用。1. 宏觀經(jīng)濟導向推動票據(jù)市場發(fā)展票據(jù)市場與經(jīng)濟發(fā)展關系密切，是實體經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。通過格蘭杰因果分析，承兌發(fā)生額與GDP的相關性達到了92%，貼現(xiàn)發(fā)生額與GDP的相關性達到62%，表明票據(jù)市場與實體經(jīng)發(fā)展高度相關。票據(jù)承兌發(fā)生額占GDP的比重從2001年的11.58%上升到2019年的20.59%，貼現(xiàn)發(fā)生額占 GDP 的比重從2001年的14.02%上升到2019年的34.61%，票據(jù)市場服務實體經(jīng)濟的能力不斷增強。后疫情時代，鼓勵我國消費的宏觀經(jīng)濟導向將拉動經(jīng)濟和商品貿(mào)易流的增長，從而穩(wěn)步推動票據(jù)融資規(guī)模穩(wěn)步增長，票據(jù)市場和規(guī)模增速與GDP增長的相關度可能增強。票據(jù)市場是貨幣市場的重要組成部分，是鏈接貨幣市場與實體經(jīng)濟的紐帶，在短期資市場中扮演著重要的角色。受企業(yè)規(guī)模、治理結構等因素限制，中小微企業(yè)難以通過股票、債券、銀行貸款等方式獲得資金，票據(jù)市場具有準入門檻低、期限短、流動性強、操作便捷靈活等優(yōu)勢，是企業(yè)獲得短期資金的重要來源。作為貨幣政策工具之一，央行通過再貼現(xiàn)業(yè)務可以控制資金總量，引導信貸流向。3. 票據(jù)是企業(yè)重要的短期融資工具商業(yè)匯票是企業(yè)可獲得性較高的金融工具之一，與流動資金貸款業(yè)務相比,票據(jù)業(yè)務優(yōu)勢明顯：一是票據(jù)貼現(xiàn)利率總體低于流動資金貸款利率,通過票據(jù)融資可以降低企業(yè)融資成本;二是相較于流動資金貸款而言，電子票據(jù)項下業(yè)務辦理更加高效便捷，有利于節(jié)約時間成本, 加快企業(yè)資金回籠速度；三是票據(jù)業(yè)務準入門檻較低, 能更好地覆蓋中小微企業(yè),促進企業(yè)資金融通，是企業(yè)重要的短期融資工具。4. 票據(jù)是商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展的重要推動力票據(jù)業(yè)務是商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務之一，對銀行經(jīng)營發(fā)展起了重要的推動作用。第一，商業(yè)銀行作為經(jīng)營風險的機構，以盈利性為最終追求，配置一定比例的票據(jù)資產(chǎn)能夠改善資產(chǎn)流動性與風險性，提高資產(chǎn)質量，達到調(diào)節(jié)和優(yōu)化資產(chǎn)結構的目的。第二，票據(jù)兼具信貸屬性和資金屬性，商業(yè)銀行通過票據(jù)交易調(diào)節(jié)資金和信貸規(guī)模具有一定的靈活性；同時，票據(jù)產(chǎn)品種類繁多，票據(jù)利率多變靈活，可視具體業(yè)務情況而進行調(diào)整，靈活性較高。第三，通過辦理票據(jù)業(yè)務、配置票據(jù)資產(chǎn)，商業(yè)銀行可以獲取承兌手續(xù)費收入、貼現(xiàn)利息收入、買賣斷價差收入等利息及中間業(yè)務收入，通過承兌保證金吸收存款可以進一步提高票據(jù)業(yè)務利潤貢獻度。據(jù)估計，票據(jù)全產(chǎn)品線年度利潤達到2000億元，占銀行業(yè)年利潤的10%以上，是推動商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展的重要推動力量。5. 票據(jù)是現(xiàn)階段提升企業(yè)信用的最佳工具中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題歷來是社會經(jīng)濟關注的重點話題，此類企業(yè)由于規(guī)模較小，信用程度較低，財務信息不透明，可用于擔保的抵押物少，銀行難以對其經(jīng)營狀況及信用狀況做出準確判斷，銀行惜貸現(xiàn)象嚴重。票據(jù)作為企業(yè)獲得程度較高的金融工具之一，其可追索性及可背書流轉性能夠串聯(lián)企業(yè)信用，實現(xiàn)信用增級的效果。尤其是在國家鼓勵供應鏈金融發(fā)展的大背景下，商業(yè)匯票優(yōu)勢逐漸凸顯。在供應鏈中使用商業(yè)匯票，通過核心企業(yè)授信，帶動票據(jù)逐級流轉，實現(xiàn)企業(yè)信用疊加，從而幫助末端中小微企業(yè)獲取低成本資金，緩解融資難題。除此之外，商票保兌、保貼等業(yè)務可以幫助提升企業(yè)信用，擴大票據(jù)流通范圍。2020年1月，上海票交所商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)開始試運行；6月5日，人民銀行起草《關于規(guī)范商業(yè)匯票信息披露的公告（征求意見稿）》，旨在通過規(guī)范承兌人商業(yè)匯票信息披露，建立承兌人信用約束機制。商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)的建立一方面可以維護持票人合法權益，減少票據(jù)糾紛；另一方面，可以完善市場信用約束機制，提高企業(yè)信用程度。6. 票據(jù)業(yè)務有助于實現(xiàn)區(qū)金融發(fā)展良性循環(huán)票據(jù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中常用的金融工具，其規(guī)模的大小一定程度上可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的活躍程度。長期以來，我國各地區(qū)之間經(jīng)濟發(fā)展極度不平衡，主要表現(xiàn)為東部地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達，中西部地區(qū)發(fā)展較為弱后，金融資源配置不均使得區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展差距進一步擴大。商業(yè)匯票應用場景豐富，各地區(qū)可結合自身產(chǎn)業(yè)結構及地域特色發(fā)展票據(jù)業(yè)務，通過發(fā)展票據(jù)業(yè)務帶動經(jīng)濟發(fā)展，從而改善落后地區(qū)生態(tài)環(huán)境。在供應鏈金融發(fā)展的大背景下，依托產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展票據(jù)業(yè)務，可以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)帕累托最優(yōu)，達到區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展良性互動，有助于改善落后地區(qū)金融生態(tài)，啟動良性循環(huán)。7. 市場完善為票據(jù)業(yè)務發(fā)展帶來廣闊空間從統(tǒng)一票據(jù)規(guī)則完善方面來講，上海票交所成立以前的票據(jù)市場是一個線下OTC市場，由于規(guī)則的不統(tǒng)一，基層法院在審判票據(jù)糾紛案件時存在很大爭議。2020年5月30日，“中國票據(jù)市場與票據(jù)糾紛案件裁判規(guī)則”專題研討會在南昌成功舉辦，就票據(jù)糾紛裁判規(guī)則制定相關問題進行了探討。票據(jù)糾紛裁判規(guī)則的統(tǒng)一化發(fā)展，對于票據(jù)案例是非明辨，對于票據(jù)市場的規(guī)范健康合規(guī)發(fā)展具有積極的指導意義。從資管法規(guī)完善方面來講，《標準化債權類資產(chǎn)認定規(guī)則》明確了標準化債權類資產(chǎn)的認定范圍和認定條件，建立非標轉標的認定機制，并對存量“非非標”資產(chǎn)予以過渡期，這為標準化票據(jù)的發(fā)展提供了方便。8. 票據(jù)融資是提高行業(yè)效率的有效途徑相比紙質票據(jù)而言，電子票據(jù)打破了票據(jù)交易時間與空間的限制，能夠實現(xiàn)實時、跨區(qū)域流通使用，大大縮短了資金的在途時間，提升了企業(yè)貼現(xiàn)融資效率。在“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展趨勢下，商業(yè)銀行、第三方平臺上線在線票據(jù)產(chǎn)品，支持票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、背書轉讓等全線上、一站式服務，極大提高了票據(jù)的交易效率，商業(yè)銀行直貼平臺的建設實現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)在線審批、極速貼現(xiàn)，使得企業(yè)融資效率大幅提升。2020年4月，上海票交所供應鏈票據(jù)平臺上線，可拆分、等分化的供應鏈票據(jù)為企業(yè)融資提供便利，隨著標準化票據(jù)的推動，票據(jù)融資效率將有效提升。相較于其他融資方式，票據(jù)融資手續(xù)較為便捷，在票據(jù)業(yè)務線上化發(fā)展的趨勢下，票據(jù)融資成為提高行業(yè)效率的有效途徑。9. 電票系統(tǒng)改進和上海票交所建設為票據(jù)市場發(fā)展創(chuàng)新奠定基礎2009年10月28日，由中國人民銀行建設并管理的電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）正式建成運行，我國票據(jù)市場由此邁入電子化時代。伴隨著票據(jù)市場的繁榮發(fā)展，票據(jù)理財逐漸興起，票據(jù)產(chǎn)品及交易模式也不斷創(chuàng)新。2016年，票交所成立，票據(jù)市場基礎設施建成，票據(jù)市場生態(tài)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。為適應新的市場環(huán)境，解決市場中的新難題，票交所和各參與主體積極創(chuàng)新，在票據(jù)交易、票據(jù)產(chǎn)品、定價策略等方面均取得了突破。票交所建立后，通過重塑票據(jù)業(yè)務規(guī)則和市場生態(tài)，顯著提高了票據(jù)市場的信息透明度和規(guī)范性，加之金融科技的快速發(fā)展，為票據(jù)創(chuàng)新奠定了基礎。10. 金融科技為票據(jù)市場發(fā)展提供條件近年來，金融科技發(fā)展如火如荼，各行各業(yè)都在尋求與金融科技的結合點。票據(jù)市場金融科技應用前景廣闊，對于區(qū)塊鏈技術而言，依托區(qū)塊鏈技術可以建立數(shù)字票據(jù)聯(lián)盟鏈，通過智能合約編程可以規(guī)范票據(jù)全生命周期管理，通過區(qū)塊鏈時間戳可以幫助實現(xiàn)票據(jù)市場監(jiān)管，通過發(fā)行數(shù)字票據(jù)可以實現(xiàn)票據(jù)實時清算等；對于大數(shù)據(jù)技術而言，通過數(shù)據(jù)收集整理可以提供票據(jù)市場數(shù)據(jù)服務，通過大數(shù)據(jù)建模可以為票據(jù)監(jiān)管提供技術手段，通過大數(shù)據(jù)分析預測可以為商業(yè)銀行創(chuàng)造創(chuàng)造新的利潤增長點，通過數(shù)據(jù)挖掘為第三方信用評級帶來新機遇等；對于人工智能技術而言，通過生物識別技術可以對遠程交易員身份進行識別，建立人工智能客服可以減少人力咨詢成本，結合大數(shù)據(jù)實現(xiàn)智能交易、做大票據(jù)利潤，通過圖像技術可以進行票面信息識別、增強票據(jù)風險防控能力等；對于云計算技術而言，通過優(yōu)化云計算服務器可以提高計算速度、降低交易響應時間、提高票據(jù)交易速率，通過云存儲可以實現(xiàn)票據(jù)海量票據(jù)數(shù)據(jù)存儲，為利用大數(shù)據(jù)進行票據(jù)分析奠定基礎等。金融科技對于票據(jù)市場而言具有很強的適用性，在科技發(fā)展的浪潮下，票據(jù)市場將將迎來新的發(fā)展機遇。11. 票據(jù)制度完善為票據(jù)市場提供保證票據(jù)制度可以規(guī)范票據(jù)使用主體和票據(jù)市場參與主體的行為，實踐表明，一個國家一定時期的票據(jù)制度，只要在宏觀上能夠反映本國的經(jīng)濟發(fā)展水平和基本國情，能夠代表先進生產(chǎn)力的發(fā)展方向，促進市場經(jīng)濟的發(fā)展，與時俱進；在微觀上能夠方便票據(jù)使用、減少經(jīng)濟參與主體之間的糾紛，充分發(fā)揮票據(jù)的功能，就是科學的、先進的、合理的。改革開放以來，我國票據(jù)市場制度建設取得階段性的進展，從最初總結票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務試點經(jīng)驗基礎上頒布的《商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)暫行辦法》，到《中華人民共和國票據(jù)法》、《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》等頒行，再到電子商業(yè)匯票系統(tǒng)上線以來《電子商業(yè)匯票業(yè)務管理辦法》及其八項配套等制度的出臺，以及票交所階段《票據(jù)交易管理辦法》、《標準化票據(jù)管理辦法》等發(fā)布，票據(jù)市場制度體系建設不斷發(fā)展完善，為豐富票據(jù)業(yè)務產(chǎn)品、提升市場風險防范水平、促進市場創(chuàng)新發(fā)展等提供了重要保障。12. 票據(jù)創(chuàng)新為市場發(fā)展增強活力隨著票據(jù)市場的不斷發(fā)展，票據(jù)創(chuàng)新不斷深化，尤其是在上海票交所成立以后，票據(jù)市場創(chuàng)新產(chǎn)品涌現(xiàn)，票付通、貼現(xiàn)通、標準化票據(jù)、供應鏈票據(jù)等產(chǎn)品相繼推出，票據(jù)市場一片欣欣向榮的景象，票據(jù)服務實體經(jīng)濟的深度和廣度得到了提升。商業(yè)銀行也積極探索票據(jù)業(yè)務創(chuàng)新，在傳統(tǒng)的承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)等業(yè)務基礎上，推出區(qū)塊鏈票據(jù)、票據(jù)池、票據(jù)資產(chǎn)證券化、線上貼現(xiàn)等創(chuàng)新型票據(jù)業(yè)務產(chǎn)品，為票據(jù)市場發(fā)展提供源動力。央企在票據(jù)市場創(chuàng)新方面也取得了一定的成果，央企“企票通”平臺的建設促進了商票流通，降低了產(chǎn)業(yè)鏈運行成本，票據(jù)服務實體經(jīng)濟的能力進一步增強。在抓住機遇，促進票據(jù)市場發(fā)展的同時，我們不能忽視現(xiàn)階段我國票據(jù)市場發(fā)展所面臨的挑戰(zhàn)。票據(jù)制度建設與票據(jù)發(fā)展相伴相生，相輔相成，相互促進，是票據(jù)市場健康發(fā)展的基本保障。然而，我國票據(jù)市場制度建設還存在一些問題。一是票據(jù)法制建設滯后于票據(jù)市場發(fā)展。《票據(jù)法》出臺于1995年，其頒布對于早期票據(jù)市場穩(wěn)定發(fā)展起到了關鍵作用。經(jīng)過20余年的發(fā)展，我國票據(jù)市場發(fā)生了巨大的變化。然而，《票據(jù)法》并沒有隨著票據(jù)市場的發(fā)展而修改完善。一方面，《票據(jù)法》，其中第十條關于真實交易背景的規(guī)定不僅與票據(jù)無因性原則相悖，還阻礙了融資性票據(jù)的發(fā)展，我國票據(jù)制度對于融資性票據(jù)的排斥，嚴重制約了票據(jù)直接融資功能；另一方面，《票據(jù)法》中關于電子票據(jù)、票據(jù)創(chuàng)新、票據(jù)經(jīng)紀、票據(jù)評級機構、票據(jù)信息管理等方面制度的缺失阻礙了票據(jù)市場發(fā)展步伐。作為票據(jù)市場核心法規(guī)，《票據(jù)法》的滯后發(fā)展對于票據(jù)市場服務高質量經(jīng)濟發(fā)展十分不利。二是制度要求的統(tǒng)一性問題。主要體現(xiàn)在兩個方面：第一，關于票據(jù)市場參與者的規(guī)定。《票據(jù)交易管理辦法》拓寬了票據(jù)市場參與主體，由于財務公司以外的非銀機構對于票據(jù)業(yè)務普遍不熟悉，且目前尚未出臺相關制度文件允許其參與票據(jù)市場交易，票據(jù)市場參與主體實際上一直處于“放而未開”的尷尬境地。第二，關于交易背景真實性的規(guī)定。《票據(jù)交易管理辦法》第十七條指出在貼現(xiàn)過程中，貼現(xiàn)申請人無需提供合同、發(fā)票等資料。然而，在實踐過程中，部分監(jiān)管部門仍要求商業(yè)銀行進行貿(mào)易背景審查。三是部分票據(jù)制度的合理性問題。《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的規(guī)定使得票據(jù)資產(chǎn)重復計量，嚴重影響了票據(jù)市場的活躍度。在標準化票據(jù)推出的大背景下，票據(jù)的信貸屬性逐漸弱化，是否繼續(xù)認定轉貼現(xiàn)業(yè)務的信貸屬性有待商榷。2. 票據(jù)中介違規(guī)行為帶來安全隱患由于現(xiàn)階段尚未形成統(tǒng)一的票據(jù)市場，我國票據(jù)市場一直以來都處于分割狀態(tài)，市場信息不對稱現(xiàn)象普遍存在。基于此發(fā)展背景，以提供信息支持和撮合服務為主要職責的票據(jù)中介機構應運而生，票據(jù)中介的存在一定程度上提高了票據(jù)市場的流動性，提升了票據(jù)市場交易效率。但是，長期以來，票據(jù)中介游走于票據(jù)市場的灰色地帶，通過自有資金參與票據(jù)市場交易，賺取超額利潤，這種違規(guī)行為增加了票據(jù)市場風險隱患，嚴重制約了票據(jù)市場的健康發(fā)展。目前票據(jù)制度僅簡單要求商業(yè)銀行不得與票據(jù)經(jīng)紀公司開展業(yè)務，尚無對于經(jīng)紀的其他規(guī)定。由于缺乏市場準入要求，票據(jù)經(jīng)紀市場一度野蠻增長。票據(jù)中介資質良莠不齊，部分中介機構操作極為不規(guī)范，導致近年來票據(jù)風險事件是有發(fā)生，其中不乏票據(jù)中介機構的參與，這給票據(jù)市場的健康發(fā)展埋下了風險隱患。一直以來，我國票據(jù)市場缺乏統(tǒng)一、權威的評級機構，缺少票據(jù)專項評級管理制度，商業(yè)銀行只能依據(jù)內(nèi)部評級體系對企業(yè)及交易對手評級，評級手段、方法的差異性，以及評級結果的保密性嚴重影響了票據(jù)市場定價的科學性，造成評級資源的浪費，全生命周期、標準化的票據(jù)市場形成受阻。相比銀行承兌匯票而言，商業(yè)承兌匯票是以企業(yè)信用為基礎簽發(fā)，其風險性相對較高。企業(yè)資質參差不齊，市場上信息不對稱現(xiàn)象嚴重，評級信息的缺失致使市場參與者對于商業(yè)承兌匯票安全性存疑，嚴重阻礙了商業(yè)承兌匯票的進一步推廣，票據(jù)評級制度的缺位對于商業(yè)匯票尤其是商業(yè)承兌匯票的發(fā)展極為不利。2016年，票據(jù)市場風險案件相繼爆出，面對紙票時代風險頻發(fā)，人們將目光投向了電子票據(jù)，呼吁紙質票據(jù)電子化。根據(jù)上海票交所數(shù)據(jù)，2019年全市場電票承兌金額占比達到97.94%，貼現(xiàn)金額占比達到99.36%，我國票據(jù)市場已然步入全面電子化的新時代。然而，電票的出現(xiàn)并沒有完全遏制票據(jù)風險事件的發(fā)生，伴隨著2018年首例電票詐騙案件一審宣判，電票虛假代理接入事件浮出水面。雖然票交所的成立，推動了票據(jù)業(yè)務標準的統(tǒng)一，使整個市場的風險顯著降低。但是，電票交易下的操作風險、合規(guī)風險、操作風險、信用風險等仍值得關注。與此同時，在電子票據(jù)支付環(huán)節(jié)，ECDS系統(tǒng)并未要求采用DVP清算方式，在票款支付相分離的模式下，“打飛”、“背飛”風險依舊存在。5. 全國尚未形成完全統(tǒng)一的票據(jù)市場上海票據(jù)交易所雖然將銀行間票據(jù)市場整合為全國統(tǒng)一的二級市場，但是尚未實現(xiàn)完全統(tǒng)一的票據(jù)市場建設，企業(yè)與銀行、企業(yè)與企業(yè)、各地區(qū)之間的信息壁壘依舊存在，由此導致了市場透明度不高，各區(qū)域自成體系，地區(qū)之間貼現(xiàn)利率差異較大，嚴重影響了票據(jù)的流通。除此之外，目前票據(jù)市場缺乏全國統(tǒng)一的信息披露制度，缺乏規(guī)范的指標統(tǒng)計方式，各主體在統(tǒng)計口徑、統(tǒng)計維度、指標名稱等方面均存在差異，使得市場參與者無法及時準確的獲得票據(jù)市場詳細信息。當前，票據(jù)市場數(shù)據(jù)主要散布在商業(yè)銀行、財務公司、票交所、央行等機構中，海量數(shù)據(jù)無法得到整合和分析，一定程度上不利于對于票據(jù)市場預測和風險防范。6. 區(qū)域票據(jù)市場不同步發(fā)展下市場分化特征明顯與經(jīng)濟發(fā)展相類似，我國票據(jù)市場發(fā)展也存在著區(qū)域發(fā)展不同步的問題。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年5月，我國東部地區(qū)用票量合計6.29萬億元，市場占比達到63.03%，票據(jù)業(yè)務占比持續(xù)提升；中部地區(qū)用票量合計1.73萬億元，市場占比為17.36%；西部地區(qū)用票量合計為1.42萬億元，市場占比為14.26%；而東北地區(qū)用票量為0.53億元，市場占比僅有5.35%；除中東部地區(qū)外，各地區(qū)用票量占比均有所下降。在全國各省市中，江蘇省、浙江省用票量占比超過10%，其次為山東省、廣東省、上海市，占比超過8%，反觀海南、西藏等地區(qū)，用票量占比不足0.5%。區(qū)域票據(jù)的不協(xié)調(diào)發(fā)展一定程度上反映出了當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展狀況，票據(jù)業(yè)務進一步向經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)集中，票據(jù)市場結構分化特征明顯，不利于票據(jù)市場的協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)展。金融供給側結構性改革的深入推進對金融高質量服務實體經(jīng)濟的能力提出了要求。在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)字當頭和宏觀政策逆周期調(diào)控的背景下，票據(jù)市場也將迎來了發(fā)展新時期。其趨勢主要表現(xiàn)在：1. 趨勢一：票據(jù)服務實體特別服務中小微及民營企業(yè)將成為重要工具從信用體系建設角度分析，票據(jù)市場仍是未來一段時間內(nèi)最切合目前企業(yè)信用實際的短期融資工具。一直以來，中國實體經(jīng)濟面臨著巨大的資金缺口。2015—2019年，小型企業(yè)貸款需求指數(shù)維持在60%-75%的范圍內(nèi)，近年來有所提升；中型企業(yè)和大型企業(yè)的平均貸款需求指數(shù)分別為58%和55%，然而，銀行平均貸款審批指數(shù)僅有48%，銀行貸款審批程度遠不能滿足實體經(jīng)濟貸款需求，對于規(guī)模較小的小微和民營企業(yè)而言，資金緊缺程度更加嚴重。票據(jù)是在企業(yè)支付結算需求下應運而生的，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，票據(jù)市場發(fā)展成為企業(yè)低成本融資渠道。2019年12月，票據(jù)貼現(xiàn)加權平均利率為3.24%，比同期限LPR低91個基點，票據(jù)降低實體經(jīng)濟融資成本的作用明顯。隨著票據(jù)市場規(guī)模不斷發(fā)展壯大，票據(jù)市場服務實體經(jīng)濟能力也得到了提升，2019年，全市場累計簽發(fā)承兌匯票20.38萬億元，同比增長11.55%，票據(jù)承兌余額占社會融資規(guī)模的比例為5.07%，比上年提高0.2個百分點；累計貼現(xiàn)票據(jù)12.46萬億元，同比增長25.33%，票據(jù)貼現(xiàn)余額占人民幣貸款余額的比例為5.34%，在企業(yè)貸款增量中占比達到16.77%，成為支持企業(yè)貸款增長的重要力量。票據(jù)市場在服務中小微及民營企業(yè)方面具有獨特優(yōu)勢，根據(jù)上海票交所數(shù)據(jù)，2019年出票人為中小微企業(yè)的票據(jù)承兌余額占比達到69.84%，貼現(xiàn)余額達到81.39%，票據(jù)已經(jīng)成為解決中小微及民營企業(yè)融資的重要工具。近年來，國家出臺了一系列政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展，作為低成本和實體經(jīng)濟可獲得性最強的金融工具，票據(jù)將繼續(xù)在服務實體特別服務中小微及民營企業(yè)方面發(fā)揮重要作用。2. 趨勢二：票據(jù)支付借助金融科技將成為企業(yè)重要方式從科技發(fā)展角度分析，金融科技的廣泛應用將為票據(jù)市場創(chuàng)新發(fā)展提供條件，有利于提升了票據(jù)業(yè)務的深度與廣度，提升票據(jù)業(yè)務效率，票據(jù)支付借助金融科技將成為企業(yè)的重要方式。回顧票據(jù)歷史發(fā)展長河，支付和匯兌功能是票據(jù)發(fā)展的起源，是票據(jù)全生命周期功能發(fā)展的基礎。相比于現(xiàn)金、本票、支票、銀行匯票等支付方式而言，商業(yè)匯票具有延期支付、可背書轉讓、到期前可貼現(xiàn)等優(yōu)勢，且電票的簽發(fā)、流轉等以ECDS系統(tǒng)為依托，可有效約束違約行為的產(chǎn)生，是企業(yè)尤其是供應鏈企業(yè)款項支付的最佳方式。然而，受限于票據(jù)市場發(fā)展初期市場透明度不高、各區(qū)域票據(jù)市場分散化發(fā)展等因素，長期以來，我國票據(jù)支付主要采取線下支付的方式，貨款支付的不同步給票據(jù)市場發(fā)展帶來安全隱患。科技的進步將傳統(tǒng)的線下支付轉移至線上，上海票交所、商業(yè)銀行、第三方票據(jù)平臺、企業(yè)等借助科技之力發(fā)展線上票據(jù)支付產(chǎn)品，實現(xiàn)票據(jù)貨幣化支付功能，進一步擴大票據(jù)支付范圍、擴大支付覆蓋面、提升票據(jù)支付效率、提高支付的廣泛性和大眾性。2019年，企業(yè)累計背書轉讓票據(jù)46.47萬億元，同比增長16.86%，企業(yè)票據(jù)支付意愿大幅提升。未來隨著數(shù)字票據(jù)正式推出，票據(jù)支付的安全性與便捷性將進一步凸顯，借助金融科技發(fā)展，票據(jù)支付將成為企業(yè)支付的重要方式。3. 趨勢三：票據(jù)將成為少發(fā)貨幣，傳導貨幣政策及調(diào)節(jié)貨幣流動性的有效手段從金融市場架構角度分析，我國金融市場建設仍要經(jīng)過長期的改革發(fā)展，票據(jù)市場仍將在完善短期資金市場功能中扮演重要角色。票據(jù)是傳統(tǒng)的支付結算工具，承兌業(yè)務可以減少企業(yè)運營資金占用，實現(xiàn)延期支付，票據(jù)背書可以滿足企業(yè)間短期資金支付需求。相比紙票而言，電子票據(jù)既是信用工具，又是支付工具，同時具有互聯(lián)網(wǎng)屬性，可以實現(xiàn)貨幣化支付。央行【2016】224號文指出：“各金融機構應以上下游關系密切的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)或集團企業(yè)為重點，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)使用電票”。在供應鏈金融場景下，使用電票進行支付，可以有效串聯(lián)供應鏈企業(yè)，帶動優(yōu)質企業(yè)信用傳遞，通過票據(jù)軋清供應鏈上下游企業(yè)應收、應付賬款，實現(xiàn)應收賬款票據(jù)化。商業(yè)匯票尤其是商業(yè)承兌匯票的使用，可以通過信用手段支持實體經(jīng)濟發(fā)展，達到票據(jù)貨幣化支付的目的，既解決了企業(yè)資金需求，又沒有實際投放貨幣，是減少貨幣發(fā)行量、傳導貨幣政策的有效工具。2020年以來，央行投放1。8萬億元再貼現(xiàn)再貸款額度，用于支持抗疫保供、復工復產(chǎn)和中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟發(fā)展。一方面，央行可以通過再貼現(xiàn)引導信貸和資金投放，實現(xiàn)“精準滴灌”，為中小微企業(yè)提供資金支持；另一方面，央行可以通過票據(jù)市場公開市場操作，調(diào)節(jié)金融體系流動性。4. 趨勢四：票據(jù)將成為大眾投資者的理想產(chǎn)品從投資供給端角度分析，標準化票據(jù)在未來極有可能面向大眾放開，票據(jù)將成為大眾投資者的理想產(chǎn)品。2009年—2012年，在票據(jù)市場高速發(fā)展下，具有高收益、低風險、零門檻、期限短等優(yōu)勢的票據(jù)理財迅速發(fā)展，票據(jù)資管、票據(jù)理財?shù)葮I(yè)務火爆一時，票據(jù)投資功能自此被挖掘。2016年，全國首只票據(jù)收益權資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行，具有高收益、低風險的票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進入投資者的視野。2019年，上海票據(jù)交易所相繼發(fā)布4期標準化票據(jù)。2020年6月，央行發(fā)布《標準化票據(jù)管理辦法》，明確支持資管產(chǎn)品投資標準化票據(jù)。標準化票據(jù)屬于貨幣市場工具，銀行間債券市場交易主體可以通過購買標準化票據(jù)進行票據(jù)投資，邁出了票據(jù)債券化發(fā)展的一大步。《標準化票據(jù)管理辦法》進一步明確了標準化票據(jù)可等分化等，使得標準化票據(jù)進一步向標準化債權類資產(chǎn)靠近，標準化票據(jù)的發(fā)展為票據(jù)投資產(chǎn)品的發(fā)展提供了廣闊的空間和思路。隨著科學技術的發(fā)展，票據(jù)產(chǎn)品、業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化、平臺化將是大勢所趨，票據(jù)投資產(chǎn)品也將通過網(wǎng)絡化、平臺化等形式發(fā)展。未來標準化票據(jù)及其他票據(jù)投資產(chǎn)品極有可能面向市場開放、面向大眾開放、面向個人開放。票據(jù)市場未來也將不斷創(chuàng)新投資產(chǎn)品，適應投資者需求，發(fā)展票據(jù)遠期、票據(jù)互換、票據(jù)期權、票據(jù)期貨等衍生產(chǎn)品，滿足不同投資主體的偏好。企業(yè)和個人投資者也將通過票據(jù)投資產(chǎn)品進行投資，票據(jù)也將成為大眾投資者的理想投資產(chǎn)品。5. 趨勢五：票據(jù)在上海票交所基礎上，有望將發(fā)展為國際票據(jù)交易所從票據(jù)市場基礎設施建設角度分析，上海票交所建設為票據(jù)市場發(fā)展創(chuàng)新奠定基礎，上海票據(jù)交易所也將有望建設成為世界開放的國際化票據(jù)交易平臺建設。票據(jù)是經(jīng)濟交換和商業(yè)信用發(fā)展的產(chǎn)物，從美國、英國、日本和我國臺灣等地區(qū)發(fā)達的票據(jù)市場發(fā)展經(jīng)驗來看，票據(jù)業(yè)務能夠有利促進國際貿(mào)易發(fā)展。上海票據(jù)交易所作為我國票據(jù)市場的基礎設施，具備票據(jù)報價交易、登記托管、清算結算、信息服務等功能，承擔著中央銀行再貼現(xiàn)操作等貨幣政策職能，是我國票據(jù)市場登記托管中心、業(yè)務交易中心、創(chuàng)新發(fā)展中心、風險防控中心、數(shù)據(jù)信息中心。在上海票據(jù)交易所發(fā)展的基礎上成立國際票據(jù)交易所，有望實現(xiàn)全球票據(jù)市場的融合，促進票據(jù)跨國交易流通，提高票據(jù)交易度和使用度，提升票據(jù)跨境支付結算功能作用，促進國際貿(mào)易的發(fā)展，降低企業(yè)融資成本，提高離岸金融市場效率，引進國際先進經(jīng)驗，促進國內(nèi)票據(jù)市場對外開放，豐富票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品種類，推動全方位的金融業(yè)對外開放和深化金融改革等。6. 趨勢六：長三角有望建立一體化的商業(yè)承兌匯票平臺從基礎平臺建設角度分析，票據(jù)業(yè)務發(fā)展將有廣闊的空間。長三角地區(qū)是我國經(jīng)濟發(fā)展最活躍、開放程度最高的區(qū)域之一，歷來是票據(jù)市場先行工作的示范區(qū)域，占據(jù)著票據(jù)市場三分天下，2019年，長三角各省市票據(jù)承兌額達到6.25萬億元，占全國總量的30.67%；貼現(xiàn)4.28萬億元，占比達到34.35%；票據(jù)交易額為34.87萬億元，占全國票據(jù)交易比重達到34.23%。2018年，長三角地區(qū)一體化發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，為長三角地區(qū)發(fā)展指明方向。中國人民銀行行長易綱在第十一屆陸家嘴論壇上表示，支持上海票據(jù)交易所在長三角地區(qū)推廣應收賬款票據(jù)化。為落實相關要求，上海票據(jù)交易所探索建設供應鏈票據(jù)平臺，推廣“貼現(xiàn)通”、“票付通”業(yè)務，并取得積極成效。長三角地區(qū)是我國商業(yè)信用較為發(fā)達的地區(qū)之一，從商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)程度來看，長三角四省市商票貼現(xiàn)累計發(fā)生額占比全國比重達到40%以上。在鼓勵供應鏈金融發(fā)展的大背景下，商業(yè)承兌匯票有著廣闊的發(fā)展前景，良好的商業(yè)信用環(huán)境為長三角地區(qū)繼續(xù)挖掘商業(yè)承兌匯票作用，發(fā)展商票融資提供可能。在長三角地區(qū)建立一體化的商業(yè)承兌匯票平臺，有利于強化地區(qū)企業(yè)意識，提升地區(qū)營商環(huán)境，進一步完善長三角地區(qū)經(jīng)濟布局，為促進長三角一體化發(fā)展奠定堅實的基礎，同時也為商票發(fā)展做出示范。7. 趨勢七：在央企建立企票通基礎上國企和地方政府將有望建立商業(yè)信用票據(jù)平臺從企業(yè)融資需求角度分析，商業(yè)匯票是目前我國經(jīng)濟發(fā)展階段企業(yè)信用提升的最佳工具之一。2019年8月26日，中國國新控股有限責任公司攜手51家央企發(fā)起設立央企商業(yè)承兌匯票互認聯(lián)盟，“企票通”正式上線運營。“企票通”一端連接央企，一端打通商業(yè)銀行，通過商業(yè)銀行接入人民銀行ECDS系統(tǒng)，實現(xiàn)商票的出票、承兌、背書、貼現(xiàn)、付款等一站式服務，同時利用平臺的信用互認和增信機制，豐富了企業(yè)間支付手段，有效發(fā)揮央企商業(yè)信用價值，降低央企產(chǎn)業(yè)鏈融資綜合成本。在總結“企票通”發(fā)展經(jīng)驗的基礎上，國企和地方政府有望搭建商業(yè)信用票據(jù)平臺，通過統(tǒng)一的信用平臺建設，引導企業(yè)更多地將電子商業(yè)匯票應用于生產(chǎn)經(jīng)營活動中去，通過平臺企業(yè)票據(jù)流轉，實現(xiàn)商業(yè)承兌匯票的閉環(huán)運行，提高供應鏈企業(yè)運行效率。建立商業(yè)信用票據(jù)平臺一方面有利于降低企業(yè)融資成本，加速企業(yè)資金回籠；另一方面有利于培育良好的商票信用環(huán)境，提升企業(yè)信用，促進商業(yè)承兌匯票流通。8.趨勢八：制度與科技創(chuàng)新將進一步激發(fā)票據(jù)市場潛能從市場發(fā)展的角度分析，創(chuàng)新是市場發(fā)展的重要推動力量，票據(jù)創(chuàng)新為票據(jù)市場發(fā)展增強活力，將進一步激發(fā)票據(jù)市場潛能。上海票據(jù)交易所的成立給票據(jù)市場發(fā)展帶來了新的機遇，市場創(chuàng)新活力無限。伴隨著科技的發(fā)展，工行、浦發(fā)、中信、中行、招行、廣發(fā)等國股大行相繼推出“極速貼現(xiàn)”或“在線貼現(xiàn)”等創(chuàng)新產(chǎn)品，京東等科技公司也推出了“京票秒貼”等在線貼現(xiàn)產(chǎn)品，第三方平臺快貼、秒貼、票據(jù)撮合平臺更是遍地開花，極大地提高了企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資效率以及貼現(xiàn)體驗感。上海票據(jù)交易所“票付通”產(chǎn)品拓展了線上票據(jù)支付途徑，上線一年多的時間里，已有5家合作金融機構和20多家平臺試點接入，綁定用票企業(yè)700家，合計發(fā)起6500筆票據(jù)支付，支付金額約為60億元；“貼現(xiàn)通”產(chǎn)品建設了全國統(tǒng)一的貼現(xiàn)服務平臺，解決了貼現(xiàn)市場分散、信息不對稱等痛點，截至2019年末，共有2720家貼現(xiàn)申請企業(yè)參與，其中民營企業(yè)和小微企業(yè)占比高達90.63%，企業(yè)共計委托票據(jù)6653張，實際撮合成功5130張，撮合成功率高達77.11%；供應鏈票據(jù)平臺的推出實現(xiàn)了票據(jù)可拆分化，提高了票據(jù)融資的便利性，截至2020年6月16日，已有4家供應鏈金融平臺接入，注冊企業(yè)共計187家，累計簽發(fā)供應鏈票據(jù)592.51萬元。隨著相關制度的進一步創(chuàng)新與完善，標準化票據(jù)等產(chǎn)品的關注度越來越高。縱觀歷史，制度與科技猶如左臂右膀，為票據(jù)市場發(fā)展提供保障和支撐；展望未來，票據(jù)市場建設將進一步發(fā)揮制度和科技優(yōu)勢，不斷激發(fā)市場發(fā)展?jié)撃埽ㄟ^制度創(chuàng)新，發(fā)揮票據(jù)前端承兌支付和融資流通功能，走支付便捷化短貸票據(jù)化之路；依托科技發(fā)展，發(fā)揮后端交易投資功能，走類債券和類證券化之路。9. 趨勢九：發(fā)揮技術力量與信用環(huán)境提升優(yōu)勢，票據(jù)整體風險將有效降低從風險防范角度分析，科學技術的發(fā)展以及票據(jù)市場信用環(huán)境的提升將有效降低票據(jù)市場整體風險。大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技的使用為票據(jù)市場監(jiān)管及風險防范提供了解決方案。通過建立實時監(jiān)管平臺，監(jiān)控攔截可疑交易與報價，將票據(jù)風控關口前移；通過建立票據(jù)市場監(jiān)控規(guī)模型，對可能存在的違規(guī)操作風險實現(xiàn)類T+0事后分析；通過智能合約建立票據(jù)市場統(tǒng)一規(guī)則和秩序；通過區(qū)塊鏈不可篡改的時間戳實現(xiàn)票據(jù)市場無成本調(diào)閱，解決風險信息不對稱性等問題。社會整體信用環(huán)境的提升是降低票據(jù)市場風險的基礎，通過打造信用社會的措施，提升全社會信用意識，營造良好商業(yè)環(huán)境；通過加強對失信懲罰的措施，增強全社會失信成本，降低信用違約概率。全力推動社會信用體系建設，推動信用程度提升，防范風險票據(jù)市場風險。風險是底線，未來在發(fā)揮科技力量與提升信用環(huán)境的基礎上，票據(jù)全生命周期風險將得到有效控制，票據(jù)市場整體風險將顯著下降。
