作者：江財九銀票據研究院  肖小和  王文靜

來源：《金融與經濟》、江西財經大學九銀票據研究院

2016年12月上海票據交易所的成立，標志著票據市場已經進入新時代，票據市場服務實體經濟高質量發展的能力也不斷提高。

伴隨著市場環境的不斷變化，本文闡述了票據的支付、結算、融資、調控、投資、交易等多個功能的新特征、新作用，通過分析我國區域票據業務及發達省份的票據業務特點，圍繞票據信用、票據法制體系、融資性票據、產品創新、平臺建設、票據風險等多個方面提出了票據市場服務經濟高質量發展的建議及思考。

2016年12月上海票據交易所的成立，標志著我國票據市場已經進入新時代。新時代票據市場呈現出票據電子化程度明顯提高、市場利差不斷縮小、產業鏈發展逐漸起步、制度建設不斷完善等特點。

盡管伴隨著市場環境的改變，票據的支付、結算、融資、調控、投資、交易等多個功能也有了新特征，但是其服務實體經濟的本質沒有發生改變。

票據是基于企業的支付結算產生的，在服務企業融資方面有天然的優勢，可以幫助企業盡可能的少貸款，有效的降低企業杠桿，提高企業生產經營效率。筆者認為，大力發展商業匯票，服務高質量經濟發展是金融供給側結構性改革的有效措施之一。

一、票據市場與經濟金融的發展密不可分

票據業務與經濟金融的發展關系十分密切，對于實體經濟和金融機構的發展有十分重要的支撐作用。

票據市場經過四十年的探索與發展，逐步成為我國金融市場的重要組成部分。從交易數據看，票據市場是貨幣市場重要的交易工具。

票據承兌發生額占GDP的比重由2001年底的11.58%上升到2017年底的20.71%；票據貼現發生額占GDP的比重由2001年底的14.02%上升到2017年底的49.10%，2018 年累計簽發商業匯票 18.27 萬億，較2001年增長14.2倍，金融機構累計貼現44.5萬億元，較2001年增長28.62倍，表明市場規模不斷擴大。

從票據業務與GDP的相關性來看，票據市場與GDP高度相關。通過格蘭杰因果分析，承兌發生額與GDP的相關性達到92%，貼現發生額的相關性達到62%，因此發展票據市場可以更好的促進經濟增長。

從交易機構參與數量看，票交所為服務實體經濟提供了更便捷、更廣闊的平臺。自2016年11月上海票據交易所成立，截至2019年4月末，上海票據交易所系統共接入會員2735家，參與ECDS系統共95764家。

隨著票據市場規模的不斷擴大，具有支付結算與交易融資功能于一體的商業匯票得到了更加廣泛的應用。

票據是在企業支付結算的需求下應運而生的，并在發展的過程中，不斷演化出降低企業融資成本、提供便捷融資渠道的功能。

根據中國人民銀行《貨幣政策執行報告》顯示，由中小企業簽發的票據大約占全市場的2/3，這說明商業匯票已經成為中小企業的主要融資工具。

2018年，中國人民銀行多次支持再貼現，特別是針對中小微企業。截至2018年年底，央行支持中小微企業有將近3290億左右的再貼現余額、銀行近6萬億的貼現余額，票據成為了央行支持小微企業的有力抓手。

票據為實體經濟提供融資渠道的同時也為金融機構的發展提供了一個重要工具。票據業務是金融機構發展的重要基礎之一，是繼同業拆借和債券回購之后貨幣市場的又一重要交易工具。

具體表現在以下幾個方面：

其一，票據業務為商業銀行增加了沉淀存款。銀行在承兌票據時需要企業繳納一定的保證金，2017年16家上市銀行承兌保證金的比例達到33.9%，而且企業貼現后也會給商業銀行帶來一定的存款沉淀；

其二，票據業務可以給商業銀行帶來中間業務收入。在上海票據交易所成立以后，票據市場參與主體多元化、市場創新進程加快的特點突出，進一步擴寬了票據業務中間收入的渠道；

其三，票據業務還可以給銀行帶來貼現利息收入、轉貼現利差收入以及回購利息收入，進一步提升銀行的盈利能力。根據2018年的數據測算，票據全產品線的年度利潤達到2000億元，占銀行業年利潤的10%以上。

二、商業匯票在支持實體經濟發展中發揮了重要作用

伴隨著票據市場環境的不斷變化，票據功能在其發展過程經歷了支付結算、企業融資、規模調節等功能的演變。而上海票據交易所的成立為票據市場帶來了新的發展機遇，支付、融資、調控、交易、投資、信用等功能呈現出新的特點。

（一）票據在企業結算中的作用

新時代票據市場中，票據的支付功能得到了進一步深化，具體表現在兩個方面：

一是支付結算性的票據總量不斷攀升，周轉速率不斷加快。根據2016~2018年的支付結算報告數據顯示，結算性票據占全國票據業務的比重從6.3%上升至9.5%。根據上海票據交易所的數據顯示，2018 年企業使用電子商業匯票支付的總金額為56.56萬億元，商業匯票承兌發生額為18.27萬億元，票據的周轉速率達到3.09次。2018年，商業匯票貼現額為9.94萬億元，市場上的票據流通量為8.33萬億元，這一流通量產生了56.56萬億的結算額，這中間票據的周轉速率達到7次，表明2018年票據的周轉速率在不斷的加快。

二是票面金額小額化的趨勢突出。自2009年央行建設電子票據（ECDS）系統以來，電子票據逐漸成為票據市場中主要的交易品種。2016年8月，央行發布了《中國人民銀行關于規范和促進電子商業匯票業務發展的通知》（央行224號文），為電子票據的發展帶來了里程碑式轉折。在央行224號文的推動下，市場在短時間內完成了電子票據對紙質票據的更換，截至2018年初，電子商業承兌匯票的覆蓋面達到90.02%。伴隨著電子票據的普及，票據的支付特點也發生著變化。比較2017~2018年票據的平均面額發現，票面金額快速下降，2018年末票面金額下降至100萬以內，表明票據支付流通的功能正在提升。

（二）票據在企業融資中的作用

票據融資是指商業匯票的承兌、貼現、轉貼現和再貼現等。從實體經濟中的企業端看，票據融資相比較于企業的其他融資渠道而言，具有易獲取、低成本兩大優勢。企業如果需要短期資金周轉，可以持未到期的銀行承兌匯票到銀行辦理貼現業務獲取資金，其利率低于同期貸款利率。社融數據顯示，2018年新增未貼現銀行承兌匯票連續多月逐步減少，同時2018年整體票據貼現利率低位運行，企業的貼現意愿較強。

票據融資為實體經濟提供了便捷的融資渠道。根據15家上市銀行數據顯示，2018年上市銀行的票據貼現達到2.6 億，占全市場直貼的比重為26.15%。票據不僅可以通過直貼向實體經濟注入資金，還可以通過票據的背書流轉幫助企業融通資金。

（三）票據在宏觀調控中的作用

在調節資金中票據是增強宏觀調控、提高貨幣政策實效的工具。再貼現是中央銀行的三大貨幣政策之一，利用再貼現這一政策工具可以引導信貸投放，票據再貼現配合國家或地方重點扶持政策，引導商業銀行信貸資金投放，重點發揮其定向調控和“精準滴灌”。

在調節信貸規模中，2018年以來，嚴監管的環境帶來表外融資的下降。在嚴監管的環境下，商業銀行偏向于提供低風險、期限短的信貸業務，票據成為首選。

從統計數據來看，2018年以來票據融資在信貸中的占比逐步提高，已然成為支撐信貸增長的主力軍之一。

從票據融資的增量來看，2013~2018年，全年新增票據融資從-907.91億增長至1.9萬億元，增長200倍以上，新增票據占新增貸款的比重在10%左右。從票據融資增速與貸款增速來看，每年票據融資的增速占貸款增速的比例達到20~40%以上，這說明，票據融資已經成為企業融資的主要方式之一。

（四）票據在市場交易中的作用

2000年以來，票據市場交易取得了長足的發展，根據上海票據交易所的數據顯示，2017年票據交易量為52.18萬億元，2018 年為41.75萬億元，2019年一季度數據顯示票據交易開始回升，一季度交易量為14.41萬億元，同比增長28.68%。

分析比較2017年至2019年一季度每季度的交易量與GDP的占比（如下圖1所示），比較發現每季度票據交易量與GDP之間的比例在40%~80%的之間，這說明票據市場是貨幣市場的一個重要力量。

（五）票據在產品創新中的作用

票據作為集信用、投資、融資等多個功能于一體的金融工具，其具有期限短、流動性高、市場風險低的特點，是銀行、券商、中介、企業等各個機構持有的金融資產，也是金融市場投資產品的重要載體，所以以票據為載體的衍生品成為連接貨幣市場、資本市場與實體經濟之間的重要橋梁。

票據市場創新已經經歷了基礎創新、電子化創新階段。當前，票據市場進入互聯網科技創新階段。

互聯網科技的發展使得票據資源、票據信息更加集中，為票據產品創新奠定了基礎。互聯網金融的崛起改變了傳統金融的經營模式，票據業務模式隨之發生改變，與物聯網、供應鏈金融的有機融合得以實現。

2018年，上海票交所發布了票據供應鏈創新產品“票付通”、多個商業銀行上市秒貼，果藤金融、同城網、普蘭金融、匯票棧、云票據等多個平臺也積極應用金融科技，豐富票據產品創新。

（六）票據在商業信用中的作用

與銀行承兌匯票相比，商業承兌匯票是由實體企業依靠自身信用簽發的商業匯票，具有融資成本更低、出票手續更加簡便的特點。

2013~2015年商業承兌匯票貼現的發生額逐年上升，2016年票據風險事件后，貼現發生額開始下降。

2018年商業承兌匯票貼現的發生額再次回暖。完善的社會信用體系有助于改善我國經濟金融的經營環境。而票據是信用的一種載體、是一種信用增級的工具。

目前，我國尚不存在一個權威的信用評估體系，對于失信問題沒有披露制度和懲治辦法，社會信用體系不健全，發展票據有利于促進銀行信用、商業信用、社會信用的建設。

其一，銀行承兌匯票是支持企業經濟發展的有力工具。除貸款外，票據是企業獲得資金的一種有效通道。

其二，銀行承兌匯票有利于改善企業的資產負債結構。

其三，商業承兌匯票激勵企業注重商業信用的建設。

三、票據服務區域經濟發展的分析

我國票據市場經過幾十年的發展已經成為金融市場重要的子市場，在當前面對國內經濟下行壓力的形勢下，票據市場也要不斷的適應經濟發展新常態，保持票據在服務實體經濟的同時實現自身的快速發展。

2013~2015年，票據市場快速發展，票據承兌、貼現的規模不斷擴大。2016年票據風險案件頻發，監管政策頻出，票據市場開始理性回歸。

2018年，票據各項業務呈現回升勢頭。商業匯票承兌發生額為18.27萬億元，較上年增加3.63萬億元，增長24.84%；年底承兌余額為11.96萬億元，較年初增加2.18萬億元，增長22.25%。

商業匯票貼現發生額為9.94萬億元，較上年增加2.78萬億元，增長38.83%；年底，貼現余額為6.68萬億元，較年初增加2.08萬億元，增長45.3%。票據交易量為44.75萬億元。金融機構交易意愿開始回升。

近幾年來，票據市場迅猛發展，票據承兌、貼現的規模不斷擴大，對于促進區域經濟發展發揮了積極的作用。

比較分析我國不同區域之間的票據業務，發現我國票據發展不均衡的問題一直存在。

票據作為一種結算工具，其承兌發生額與貼現發生額在一定程度上反映了地區之間的發展不平衡。

我國票據市場出現了明顯的東部、西部、中部、東北部的票據市場格局。從承兌業務來看，東部省份明顯高于其他地區，東北部地區的明顯的低于其他三個地區，中部地區與西部地區基本持平。

從貼現業務來看，東部地區仍然明顯高于其他地區，但是貼現的發生額西部地區略高于中部地區，東北部地區仍然明顯低于其他地區。

2017年全國GDP為80.7萬億，2017年累計簽發商業匯票17.0萬億，占GDP總值的20.56%，金融機構累計貼現40.3萬億，占GDP總值的48.73%。

東部地區的票據承兌發生額與貼現的發生額分別為9.43萬億和27.32萬億，分別占GDP的比重為21.20%和61.37%，其承兌發生額與貼現發生額占比均高于全國平均水平；中部地區的票據承兌發生額與貼現的發生額分別為2.51萬億和4.92萬億，分別占GDP的比重為14.00%和27.40%，其承兌發生額與貼現發生額均與全國平均水平之間存在一定的差異；西部地區的票據承兌發生額與貼現的發生額分別為8.43萬億和2.07萬億，分別占GDP的比重為12.16%和49.34%，票據承兌發生額占比低于全國平均水平，后者則反之；東北部地區的票據承兌發生額與貼現發生額分別為1.09萬億和2.09萬億，分別占GDP的比重為19.08%和37.85%，均低于全國的平均水平。

從以上的分析可以看出：

一是中部和西部的GDP總量相差較小，但是中部地區的承兌發生額與貼現發生額均低于全國平均水平，表明中部地區并未充分利用票據，其支持實體經濟的功能有待進一步挖掘；

二是東部地區在GDP上占有絕對的優勢，但其票據承兌發生額只與全國平均水平持平，說明企業本身的開票意愿還不夠強烈，有較大的提升空間。

四、票據市場服務經濟高質量發展思考

（一）充分認識票據信用對經濟發展的作用

無論從微觀角度還是從宏觀角度出發，票據信用對于促進社會經濟的發展都產生了積極的作用。

從微觀的角度來看，發展票據信用可以為企業提供融資便利，帶來了更加低成本的融資。同時票據反映了微觀主體自身的信用價值，企業會更加注重建設自身的信用，有利于逐步改善社會的信用環境及微觀經濟主體財務運作的規范化。

從宏觀角度來看，企業之間多用票據，則可以減少央行對于基礎貨幣的投放。多發票據，少發貨幣可以減輕流動性的壓力。同時，商業銀行可以通過再貼現向央行融通資金，有助于改善貨幣政策的傳導機制和效率，當經濟形勢不穩定時，央行可以靈敏的通過提高或降低再貼現率來調節商業銀行的信貸規模，從而使經濟更平穩、高效地發展。

（二）加快票據法制體系的完善

一是要加快對《票據法》的修訂完善。《票據法》于1996年實施，2004年修訂，但是修訂后的《票據法》仍不能滿足當前票據市場的發展。當前電子商業匯票、融資性票據、全國票據交易所的出現以及票據資產證券化、票據衍生產品以及其他創新產品的嘗試，顛覆了《票據法》的相關規定，必須加快推進對《票據法》相關條款的修訂，合理借鑒國際成熟做法，大膽引進其他法律部門的理論，通過完善票據法律制度建設促進電子化票據業務開展和票據市場創新發展。

二是盡快修改完善《商業匯票承兌、貼現、再貼現管理辦法》和電子票據辦法。隨著票據市場的不斷深化與創新，票據業務也呈現出新的發展特點。部分監管辦法中對票據承兌、貼現業務真實貿易背景的問題有嚴格要求，但是目前票據市場的發展有較大的變化，銀行承兌匯票占比較高、票交所成立后的線上交易清算使得票據的信用風險大大降低、票據追索較紙票時代相對容易，管理辦法中對此相關規定顯得滯后。

三是建議重新劃分票據業務屬性。將金融機構票據承兌業務納入社會信用總量進行控制管理，將貼現業務納入金融機構資金業務，理順票據業務在金融機構經營管理中的業務定位。同時，票交所系統上的票據符合標準化資產的要求，應將其劃分為標準化資產，提高票據市場參與度和有效性。

（三）發展融資性銀行承兌匯票支持小微、民營企業

票據是緩解小微企業融資難、融資貴問題的路徑之一。

第一，商業票據可以幫助小微企業、民營企業進行支付結算，緩解小微企業、民營企業的資金缺口；

第二，銀行承兌匯票的簽發相較于企業貸款更加便捷、成本更低，對于企業來說是便捷的融資渠道；

第三，商業匯票的簽發流轉有助于企業自身的信用增級；

第四，有助于央行針對性的開展宏觀調控，有效傳導貨幣政策。銀行承兌匯票的應用已經比較普遍，但是商業承兌匯票的占比較低，融資性票據也受到約束，因此要大力發展票據業務，有效地解決小微、民營企業的融資難題。

（四）金融供給側結構性改革下發揮票據服務實體經濟的作用

信貸資金不斷流向國有企業、大型企業，銀行出于惜貸的原因，不愿意將信貸資金投放于一些中小型企業、民營企業等成長型企業，這使得中小企業、民營企業融資難、融資貴的問題十分突出。票據是基于企業的生產經營和支付結算產生的，其在

解決企業融資難的問題上有天然的優勢。

一方面，票據融資成本低于貸款成本，貼現利率比貸款利率低3%左右；

另一方面，票據融資較為靈活，企業不需要資金時，票據可以直接用于流轉，需要資金時，可以在商業銀行進行貼現，獲取資金的周期也明顯短于貸款周期。

加強金融供給側結構性改革，提升票據服務實體經濟的能力的具體做法有：

第一，要在票據制度方面，著力解決票據基礎關系與票據關系問題、解決票據無因性與執行有因性矛盾問題、解決制度與規定之間的不一致問題。特別要解決紙質票據與電子票據相關制度的問題，早期制度與當期制度不一致的問題。

第二，要著力提高再貼現總量，力爭逐步達到承兌余額四分之一左右。小微及三農，綠色票據占比加快提高，真正發揮傳導貨幣政策作用。

第三，要引導票據承兌，貼現向小微，三農，綠色企業及國家產業信貸政策等領域傾斜，發揮供應鏈票據融資作用。

第四，要明確票據工具在經濟金融和信用當中的發展定位問題與我們實體經濟、與金融深化、與社會信用發展密不可分。建立我國票據市場框架體系，完善我國票據市場的統一性、系統性。

第五，要實現規模管理，避免風險重復計提，參與主體擴大，資管標準化產品，融資銀票推進等問題。

第六，要完善交易所、ECDS、網銀、票據信貸等系統，加快對票據信息系統的整合。

（五）成立評級機構

成立評級機構是打破商業承兌匯票發展瓶頸的基礎。商業承兌匯票發展受到制約的原因之一是由于市場信用體系建設不完全。

目前只有資信度較好的大型企業才可能簽發有流通價值的票據，其他中小企業并不能完全利用好商業承兌匯票這一工具。構建完善的信用評估系統、信息披露機制，有助于促進票據市場發展。

成立評級機構是引導票據經紀規范發展的必要措施。長期以來，票據中介游走于企業與商業銀行、商業銀行與商業銀行等之間，借助票據市場的參與主體之間的信息不對稱獲利。

票據中介在一定程度上提高了票據市場的流動性，但是近年來票據市場上的大案要案均有票據中介涉案，影響了票據市場的健康發展。

應當正確引導并規范票據經紀業務，建設評級機構，從第三方的角度出發，鼓勵和培育部分經紀業務量較大、業務發展比較規范、風險防控機制健全和市場認可度高的票據經紀機構，使票據經紀以一種正規的身份參與票據市場的交易，進而引導票據經紀向規范化、專業化的方向發展。

當前對票據的信用評級主要依賴于商業銀行內部信貸評級體系，對票據流通、企業短期盈利能力和償債能力和流動性研究不足，第三方評級公司對票據市場的了解有限，未開發出相關的評級產品。票交所的成立，以及紙電融合和ECDS改造到位，將為票據市場的信用評級、經紀代理、投資顧問等業務模式提供了廣闊的發展空間。

建議組建專業的票據市場評級機構，對票據承兌主體、貼現主體等參與方進行多層次、全方位、系統性、動態化的信用評級與跟蹤，提升票據市場各參與主體的參評意識，為票據市場的投資者提供權威、科學的投資依據。

（六）推進電子商業匯票的發展

加強使用電子商業承兌匯票服務實體經濟的理念。

一是政策多引導，通過票交所等綜合信用平臺的建設，引導企業通過使用電子商業承兌匯票增強企業信用水平；

二是企業多使用，實體經濟的企業應多使用該類結算方式以便降低成本，提升資金的使用效率；

三是銀行多接受，通過引導銀行支持實體經濟發展，支持小微企業、綠色信貸、三農融資，通過給予定向措施，使得銀行更愿意接受電子商業承兌匯票服務實體經濟。

推動電子商業承兌匯票業務發展。

一是有針對性地選擇電子商業承兌匯票業務促進實體經濟發展。一方面推動票據承兌支持實體經濟轉型升級，支持企業走產出高效、產品安全、資源節約、環境友好的現代化發展道路，做大做強經濟總量和電子商業承兌匯票業務總量。另一方面，加大票據承兌對供給側結構性改革的支持力度，更好地服務于實體經濟去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板的融資需求，致力于調整票據承兌服務實體經濟的業務結構；

二是加快電子票據業務的發展。一方面能夠降低商業銀行內部人員的操作風險和合規風險。另一方面電子票決業務以及電子化交易的優勢，進一步加速了票據承兌信息的溝通速度，縮短了票據交易時間，提升了票據運行效率；

三是打造高效的票據交易平臺。未來可充分利用互聯網+、云計算、大數據挖掘、模型設計等新技術，探索適合中國國情的票據承兌服務新模式。

在供應鏈創新領域推進電子商業承兌匯票業務開展。

一是參與主體多，更方便農業供應鏈、工業供應鏈、流通供應鏈通過電子商業承兌匯票業務快速組鏈。

二是以電子商業承兌匯票為媒介，使得供應鏈核心企業與商業銀行、相關企業開展合作。

三是由于電子商業承兌匯票將自帶參與主體綠色及涉農標志，更有利于深化調控作用，推動綠色票據、綠色供應鏈業務的發展。

（七）建設票據直貼流轉平臺

依托地方和行業經濟特色，打造票據平臺。商業匯票本身具有信用增級、融資成本低、疏通企業供應鏈等諸多優勢。建設區域性票據平臺更獨具如下優勢：

第一，對票據從承兌、背書、貼現的過程中形成過程監管機制，對票據流通過程中的信用問題形成嚴格的信息懲罰披露機制，對票據背書過程形成鏈式管理，降低票據中介風險；

第二，中小銀行目前普遍面臨著業務產品同質、金融科技落后、利潤空間縮窄的生存壓力，拓寬渠道、增大體量是中小銀行需要共同解決的難題，中小企業是中小銀行拓寬業務的突破口。形成區域性票據平臺有助于各個商業銀行之間形成集中信息服務、交易服務、信用評級等多個優勢。

依托供應鏈，打造票據服務平臺。供應鏈企業的上下游之間聯系緊密，其資金運營的特點具有協同性。

但是其上下游企業中不乏具有資金約束或者融資困難的中小微企業，票據的支付、結算、資金融資功能可以很好地幫助供應鏈企業解決這一難題。

一方面，票據的全流程服務便于供應鏈企業對整個資金流形成總覽式的管理；另一方面，票據的流轉便于企業減輕資金壓力，降低企業杠桿，實現企業的高效發展。

依托產業鏈，打造票據融資平臺。票據的生命周期涵蓋承兌、貼現、轉貼現、再貼現等流程。這些業務是票據的資金屬性與信貸屬性的不斷表現，商業銀行依托這些流程環節打造相應的產品，形成票據業務的產品鏈。

同時，基于企業的生產經營，將票據業務的各個環節與企業客戶產業鏈的各個環節相互銜接，將能提供綜合票據服務的票據產品鏈嵌入到企業日常的生產經營活動中，形成某產業的特定票據融資平臺，一方面為商業銀行增加中間業務收入，另一方面可以增強客戶粘性，提供綜合服務。

發展農村經濟，發展綠色票據。發展農村票據可以結合農業產業鏈，緩解農業和產供銷環節的融資壓力，為普惠金融創造條件。發展綠色票據可以推動金融機構合理配置金融資源，加大對綠色產業、綠色項目的信貸支持。

一方面，可以在一定程度上緩解綠色產業、綠色項目的短期融資、延期支付等問題，并可以適當的降低其融資成本，滿足綠色項目的融資需求，為發展綠色經濟提供了便捷的融資渠道。另一方面，為綠色企業盤活沉淀資金、盤活應收賬款，提高綠色企業的資金使用效率，為綠色金融的發展創造一定的條件。

（八）推動資管出臺

目前，國家高度重視民營企業的發展，積極拓寬民企融資渠道顯得勢在必行。票據資管推出的意義主要有以下幾點：

第一，切實擴大票據市場參與主體。盡管上海票據交易所的成立使得非銀機構可以參與票據市場的交易，但是從實際上來看，票據市場的參與主體仍然是處于放而未開的一種局面，票據資管的推出會進一步的擴大參與主體；

第二，票據資管的推出有助于商業承兌匯票的發展，為企業搭建一條真正的零成本融資之路。票據市場上絕大部分流通的是銀行承兌匯票，對于商業承兌匯票而言亟待解決的是其流動性的問題，票據的資管計劃可以解決這一難題，為其流動性增級。

（九）防范票據風險

自上海票據交易所成立以后，電子票據在市場上的占比達到90%以上，傳統紙票業務下的道德風險、合規風險等有所下降，但是市場也需要防范票據業務新型風險。

電子票據的新風險包括但不局限于信用、合法、操作、市場、道德等風險。電子票據相比較紙質票據而言有諸多優勢，但是電子票據也不能規避所有紙票時代的風險，比如信用風險、交易對手風險、市場風險、利率風險等始終存在。

新時代防范票據風險主要有以下方面：

第一，加強內部票據承兌業務合規經營的理念，規范票據承兌業務操作流程；

第二，商業銀行需要嚴格審查貿易背景的真實性；

第三，商業銀行需要加強對票據承兌業務的監控與管理；

第四，網銀及ECDS系統要加強完善和提升管理；

第五，要根據票據市場的新變化，包括機構、職能、經營模式、科技系統、管理方式等等的變化銜接好協調好認真做好票據法規、辦法、流程等的磨合，防止相關制度執行缺位，防范合規、操作、市場等風險。

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