“互聯(lián)網(wǎng)+”熱潮不斷，融資租賃、票據(jù)、保理、典當(dāng)對接互聯(lián)網(wǎng)的模式不斷涌現(xiàn)，各類金融資產(chǎn)紛紛借道互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)交易雙方的快速撮合。票據(jù)作為重要的資金融通工具，以其大量的貼現(xiàn)需求，相對安全的特征，備受市場和投資人關(guān)注。所以，傳統(tǒng)票據(jù)行業(yè)成為新的“改造對象”。
不同于無法從銀行拿到授信的信用貸款和抵押、擔(dān)保貸款的次級貸款，銀行和商業(yè)承兌匯票流動性強，安全性高，不計入資產(chǎn)負債表等特點，近年來大規(guī)模充斥市場，為中小企業(yè)提供流動性，形成了規(guī)模龐大的影子銀行。
“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”的主要表現(xiàn)形式隨著IT技術(shù)的推廣以及互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展和應(yīng)用范圍的擴大，很多票據(jù)從業(yè)者也紛紛從自己的立場和角度推出了相應(yīng)的“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”產(chǎn)品或者類似的應(yīng)用，歸納起來主要形式有：
1、以中國票據(jù)網(wǎng)為代表的“官方”資訊網(wǎng)站中國票據(jù)網(wǎng)由全國銀行間同業(yè)拆借中心主辦，主打票據(jù)報價與信息集中展示，并提供部分的市場研究和數(shù)據(jù)分析，具有會員認證功能，注冊會員多為以銀行為代表的金融機構(gòu)，也是目前市場上認可程度最高、相對最為官方化的票據(jù)報價和資訊平臺，但由于缺少議價、撮合、對接央行征信、清算、電子票據(jù)系統(tǒng)和商業(yè)銀行的支付、交易等功能，存在一定的不完整性。
2、由票據(jù)服務(wù)公司、票據(jù)經(jīng)紀、票據(jù)中介等民間票據(jù)參與者牽頭建立的信息服務(wù)和交易服務(wù)網(wǎng)站類似搜房網(wǎng)將地產(chǎn)經(jīng)紀服務(wù)擴展至互聯(lián)網(wǎng)的形式，這種類型的網(wǎng)站也將票據(jù)經(jīng)紀的服務(wù)通過網(wǎng)站的形式來體現(xiàn)，但受制于所轄公司的規(guī)模和技術(shù)能力，網(wǎng)站的功能和服務(wù)質(zhì)量參差不齊，有的包含網(wǎng)上經(jīng)紀、報價展示、信息咨詢等，有的僅僅包含頁面展示，起到宣傳作用，但也缺少與企業(yè)、銀行和投資主體相銜接的端口等實質(zhì)性的功能和內(nèi)容。
3、以金銀貓、招財寶、票據(jù)寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺其借鑒P2P和網(wǎng)絡(luò)借貸的相關(guān)理念，實現(xiàn)了融資需求方以銀行承兌匯票作為質(zhì)押擔(dān)保，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向投資者募集資金的功能。其所提供的票據(jù)理財產(chǎn)品期限從10天到180天不等，預(yù)期的年化收益率最少的也有5.8%左右，超過了一般的銀行理財產(chǎn)品和貨幣基金等，對一些風(fēng)險偏好相對較為激進的投資人具有相當(dāng)?shù)奈Α?/span>經(jīng)過一段時間的發(fā)展，招財寶背靠阿里集團產(chǎn)品發(fā)行量逐步提升，票據(jù)寶借助在納斯達克上市的人人網(wǎng)的推動也實現(xiàn)了滾動收益，但更多的票據(jù)理財平臺因為監(jiān)管缺失和風(fēng)險把控等原因倒閉或者跑路。
互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)行業(yè)的三大趨勢縱觀互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)行業(yè)快速發(fā)展的2014年、2015年，清晰可見三大行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)，這奠定了2016年的行業(yè)發(fā)展三大趨勢。
1、傳統(tǒng)票據(jù)服務(wù)商大規(guī)模向網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移 票據(jù)行業(yè)從業(yè)者對市場具備高度敏感性，這使他們最先意識到互聯(lián)網(wǎng)能夠給票據(jù)市場帶來的機遇。互聯(lián)網(wǎng)平臺在撮合交易上的優(yōu)勢，使得小額銀行票據(jù)持票人能夠快速獲得融資，網(wǎng)絡(luò)投資人則獲得高于貨幣基金收益率的低風(fēng)險回報。在2014年，超過20家初具規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)公司已經(jīng)嶄露頭角，業(yè)內(nèi)甚至將2014年稱為互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)元年。
在互聯(lián)網(wǎng)介入之前，企業(yè)要想提前于票據(jù)承兌日獲取資金，需要到銀行貼現(xiàn)，并支取一定比例的提現(xiàn)費用，而且并不是所有的貼現(xiàn)需求都可以得到滿足，尤其是在小額票據(jù)領(lǐng)域。由于銀行為大票小票貼現(xiàn)付出的時間成本、人力成本相差不大，在授信額度有限的情況下，為爭取利潤最大化，銀行往往忽略小票的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。線下票據(jù)經(jīng)紀公司出于同一考慮對收益較低的小票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)態(tài)度冷淡。
據(jù)行業(yè)內(nèi)人士介紹，在中國45.7萬億人民幣的票據(jù)市場中，小票占10萬億左右，銀行貼現(xiàn)只覆蓋其中的30%-40%，其余的小票都在市場里倒來倒去，有些還被迫流通到黑市，企業(yè)不得不為兌現(xiàn)付出更高成本。這時，規(guī)避中間環(huán)節(jié)、邊際成本趨零的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺正好給了小票市場一個在銀行與票據(jù)中介之外的全新出口。
網(wǎng)絡(luò)票據(jù)質(zhì)押貸款形式的出現(xiàn)也打破了過去散戶無權(quán)投資票據(jù)的限制，拓寬了中小企業(yè)的融資來源。以2013年11月上線的中國第一家互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)公司金銀貓為例，一年多時間總?cè)谫Y額超過20億人民幣，用戶達到12萬，復(fù)投率接近80%。
2、互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺經(jīng)營種類持續(xù)拓寬互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺在上線初期大多以銀行承兌匯票質(zhì)押融資為主，依靠其安全性積累原始用戶。理論上，銀行承兌匯票抵押貸款風(fēng)險為零，相對其他各種P2P平臺來的更為安全。
首先，票據(jù)的信用由開票銀行把控，平臺不必介入信審環(huán)節(jié)。同時，承兌環(huán)節(jié)也由銀行負責(zé)，依照《票據(jù)法》相關(guān)規(guī)定，銀行承諾到期后會無條件兌付該票據(jù)金額給予該承兌票據(jù)的所有人。不過，低風(fēng)險的銀行承兌匯票只是互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺的入門產(chǎn)品，從業(yè)者的野心遠不在此。
2014年7月，金銀貓首推商業(yè)承兌匯票。商業(yè)承兌匯票的出票人不再是銀行，而是信譽較好、業(yè)績穩(wěn)定的企業(yè)。與銀行承兌匯票相比，商業(yè)承兌匯票的金額更大，多達300萬-500萬元，年化收益率甚者超過8%。但與銀行承兌匯票一元就可起投的門檻不同，商業(yè)承兌匯票產(chǎn)品開始設(shè)置起投門檻，以篩選出風(fēng)險承受能力更強的網(wǎng)絡(luò)票據(jù)投資人。
與回報相匹配的是，與銀行承兌匯票相比，商業(yè)承兌匯票的違約風(fēng)險更高。為此，票據(jù)平臺多選取具備銀行保兌保函的商業(yè)承兌匯票，或由股份制銀行、AA以上評級的大型擔(dān)保公司或財務(wù)狀況良好的大型企業(yè)集團為到期足額兌付提供擔(dān)保的商業(yè)承兌票據(jù)。
此外，大額居多的電子銀行承兌匯票也逐步被納入了互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)的陣營。目前，中國西部欠發(fā)達地區(qū)仍以紙票占主，中國電票與紙票的總開票額之比為3:7。業(yè)內(nèi)人士看來，電票將成為未來互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)行業(yè)的爆發(fā)點，不僅沒有假票、瑕疵票或克隆票風(fēng)險，還可以通過票據(jù)系統(tǒng)實時查詢背書情況、是否被抵押等，信息透明，管理成本低。
3、銀行、擔(dān)保及保險等逐級介入形成產(chǎn)業(yè)鏈早期的票據(jù)質(zhì)押融資全程均由平臺以備付金擔(dān)保，負責(zé)票據(jù)的真?zhèn)尾轵灐⑷珯?quán)托管以及到期后的銀行承兌。不過，隨著融資總額的增加，平臺的擔(dān)保能力受到極大挑戰(zhàn)。
最初互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺多是自己組建驗票團隊，查驗后再將票據(jù)交由銀行托管。一旦出現(xiàn)克隆票或假票而遭遇拒絕兌付，平臺為維持品牌信用只能以備付金支付投資者應(yīng)得本息。這不僅是對平臺資金實力的重大考驗，做法也難以持續(xù)。為此，銀行最先被平臺引入，票據(jù)查驗、托管與托收環(huán)節(jié)開始轉(zhuǎn)由銀行負責(zé)，平臺通過支付銀行一定的費用來分散風(fēng)險。
緊接著被引入的是保險公司。以金銀貓為例，通過與大地保險公司簽訂協(xié)議，對興業(yè)銀行來源的票據(jù)定向承保，一旦出現(xiàn)延遲兌付或拒絕兌付，保險公司將先行賠付投資人的本息。需要指出的是，由票據(jù)真?zhèn)蔚缺旧韱栴}導(dǎo)致的無法兌付，保險公司不予負責(zé)，因為這一環(huán)節(jié)的風(fēng)險在前端的流程中已經(jīng)交由銀行承擔(dān)。另外，擔(dān)保公司等也已經(jīng)介入到商業(yè)承兌匯票的產(chǎn)品設(shè)計中。
可以預(yù)見的是，在多方勢力的加入下，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺將逐漸過渡為純粹的平臺，更加符合互聯(lián)網(wǎng)托媒的本質(zhì)，不再介入交易，不再承擔(dān)風(fēng)險。
結(jié)語：在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，如何借道互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，進一步推進票據(jù)市場創(chuàng)新與發(fā)展。要充分認識到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的本質(zhì)，票據(jù)市場組織架構(gòu)及產(chǎn)品；然后，再聊如何將互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于票據(jù)市場及票據(jù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)，推進互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新；最后，再研究如何防范互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)市場的風(fēng)險。
大力推動電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展、使之逐步取代紙質(zhì)票據(jù),是互聯(lián)網(wǎng)金融背景下票據(jù)市場發(fā)展的必然趨勢，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)從制度、技術(shù)、功能層面為此創(chuàng)造條件，以達成規(guī)范和發(fā)展票據(jù)市場的目標。
一個業(yè)態(tài)的過程總有波瀾起伏、步步驚心、柳暗花明、怡然自得，別忘了，黎明是世上增值最快的一塊土地。
來源：日昇昌記第一票號
