[ 看好股票，固然可以做多，而看空股票，將有較多機會融券做空。融券規模的擴大，也會為未來的股票對沖基金發展奠定基礎 ]

　　2012年歲尾的行情，讓股市的多頭增添了一些信心，看好2013年股市行情的人漸漸多起來了。

　　不過，從年線看，持續兩年陰線之后，2012年只是收出十字星陽線，似乎還不支持股市就此走出轟轟烈烈的大行情。

　　2013年上半年股市雖然可能進一步走高，但制約股市調整兩年的因素能否消除，仍存在不確定性。尤其是金融、地產兩大板塊能否擺脫頹勢，仍有待于經濟基本面的改善。如果新班子上任三把火，能讓這兩大板塊聯袂走高，則股市可能看高3000點以上。否則，還是不要太樂觀，而應坐等基本面的明朗。

　　只是，與以往年份相比，很多市場人士對于股市會否持續牛市，已經不像過去那么關心了。因為2013年，注定是一個投資多元化進一步深化的時代。

　　

　　投資產品多元化

　　經過過去5年的震蕩，投資者的風險意識大大增強，對于投資回報的期望開始降低。這使得市場中各種理財產品大行其道。

　　目前，銀行系的理財產品能提供的年化收益率不過4%~8%，雖然遠低于市場此前對股市回報10%以上的預期，卻仍受到各層次投資者的歡迎。銀行理財產品2011年末已經達到4.7萬億元的規模，2012年底預計將突破7萬億元（前三季度已達6.7萬億元）。遠超過公募基金長期2萬億~3萬億元的規模，成為市場翹楚。

　　與銀行業并駕齊驅的是信托業，截至2012年第三季度，信托業產品余額也超過7萬億元。由于信托產品的風險要大于銀行理財產品，所以它提供的回報率也高一些，目前普遍在7%~10%之間。有一定風險承受能力的人，往往會選擇信托產品。

　　銀行和信托合計14萬億元以上的理財產品，被業內人士稱為“影子銀行”，存在的潛在風險不容小覷。2013年，相關監管規則可能趨緊，銀信合作模式會有所改變，產品規模的增速將大大放緩。這種變化，或許將為私募產品的崛起留下一定空間。

　　2013年，私募基金發展被納入監管體系，而監管的放松將為銀行、券商、私募機構公開發行和管理基金開通綠燈。可以預期的是，此前的銀信產品暴增將告一段落，公私募基金的發行和規模擴大或將成為理財市場的新軍。

　　如果銀行和券商早日涉水公募基金發行，全年拿下2萬億元的規模，應該不在話下。如果能設置好風險結構，這些理財產品的很大一部分可能進入股市，對于穩定股市并推動股市走高，會有一定作用。

　　在私募基金體系中，對沖基金將可能逐漸興起。2012年，一些期現套利產品開始浮出水面，有的規模甚至逾億元。這些收益穩定、風險較低的產品會帶來年化15%的收益率，如果引入優先資金，則將給劣后資金帶來50%以上的預期回報，當然，風險也會相對略大一些。

　　2013年，期現套利模式會繼續穩步增長，而期貨市場的對沖基金規模則將快速增長。隨著國內機構深度進入程序化交易模式，商品期貨市場的對沖或套利機會也將越來越多，私募機構將可能在這個領域尋求突破。

　　

　　股票市場多空格局演變

　　股票市場的多空格局也將發生變化。隨著轉融通業務的展開，股票市場的融券規模將有數十倍的擴大，融券成本也可能逐漸降低。

　　2012年末，滬深兩市的融資規模已經達到860億元，但融券還只有37億元。2013年，融資規模突破2000億元、融券規模突破200億元是可期待的。這使得投資者可選擇的余地大大拓寬。看好股票，固然可以做多，而看空股票，將有較多機會融券做空。融券規模的擴大，也會為未來的股票對沖基金發展奠定基礎。

　　由于股票市場低迷，2013年的新股發行節奏仍可能放緩，這會使得產業投資基金的發展受到制約，風險投資機構也會迎來又一個小年。

　　隨著市場監管趨嚴，上市公司重組難度加大，殼價值降低，垃圾股將日益分化和邊緣化。三板市場的規模可能借機擴大。屆時，交易冷清的三板市場，倒可能成為風險資金新的掘金地。

　　由此看來，2013年的股市無論是否走牛，投資理財市場的規模肯定會進一步擴大，而投資對象的增多，將意味著投資多元化時代的來臨。