今年以來,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷增強(qiáng),與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢保持同步的順周期板塊加速上行,市場風(fēng)格切換明顯。Wind統(tǒng)計顯示,截至2月19日,化工、有色金屬、銀行的年內(nèi)漲幅分別為18.73%、18.47%、14.34%,漲幅在申萬一級行業(yè)位居前五名。

　　今年投資主線是否發(fā)生變化?順周期板塊的行情持續(xù)性如何?對此,廣發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理、廣發(fā)資源優(yōu)選基金經(jīng)理孫迪認(rèn)為,在全球流動性寬松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利增長確定性較高的背景下,順周期行業(yè)受益,其高景氣度、低估值以及突出的業(yè)績彈性,有望繼續(xù)獲得投資者的認(rèn)可。

　　市場風(fēng)格切換至順周期板塊

　　自去年下半年以來,順周期板塊就顯出啟動的端倪,進(jìn)入2021年,順周期板塊走強(qiáng)的格局得以強(qiáng)化,據(jù)Wind統(tǒng)計,今年以來截至2月19日,化工、有色金屬、銀行等板塊的漲幅均超過10%,尤其是化工和有色金屬,漲幅分別達(dá)18.73%和18.47%,在申萬一級行業(yè)漲幅榜中位列第2、第3位。而前期領(lǐng)漲的科技、消費(fèi)等板塊則表現(xiàn)相對低迷。

　　對于市場風(fēng)格出現(xiàn)的變化,孫迪表示其原因有多方面。首先,隨著疫苗接種的穩(wěn)步加速,海內(nèi)外疫情均出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn),市場對于疫情的擔(dān)憂逐漸減輕。

　　其次,美國新一輪財政刺激臨近,1.9萬億美元刺激計劃近期將進(jìn)行表決,美國十年期國債收益率和通脹預(yù)期均快速上行。疊加近期美國遭遇罕見寒潮襲擊帶來的供應(yīng)短缺,原油、銅等和經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)的全球定價大宗商品價格均出現(xiàn)了大幅上漲,“大宗商品進(jìn)入超級周期”的觀點(diǎn)獲得市場的討論和追捧。

　　同時,受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和制造業(yè)投資拉動,國內(nèi)各項主要工業(yè)品價格環(huán)比漲幅遠(yuǎn)超季節(jié)性,孫迪介紹,根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的測算,今年中期PPI有望達(dá)到5%的高點(diǎn)。

　　順周期受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動性寬松

　　作為廣發(fā)資源優(yōu)選基金經(jīng)理,孫迪在去年中期時分析,伴隨經(jīng)濟(jì)和需求的逐步恢復(fù),企業(yè)盈利觸底回升,低估值順周期品種可能有階段性勝出的機(jī)會。基于此,他對組合持倉進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,將核心倉位進(jìn)一步調(diào)至順周期行業(yè)。

　　基金定期報告顯示,去年三季度及四季度,廣發(fā)資源優(yōu)選持續(xù)加倉受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求改善、價格上漲的化工、建材等順周期品種。同時,繼續(xù)持有高景氣度的新能源相關(guān)標(biāo)的,并為基金組合實現(xiàn)了良好的收益。

　　據(jù)Wind及銀河證券統(tǒng)計,自去年7月以來至2021年2月19日,廣發(fā)資源優(yōu)選累計回報達(dá)78.85%;過去一年累計回報98.74%,在其他行業(yè)股票型基金中排名第6/36位。

　　展望未來市場,孫迪認(rèn)為,隨著疫情得到良好控制和全球范圍的流動性寬松,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利的持續(xù)增長確定性較高,而順周期行業(yè)作為受益的板塊,高景氣度、突出的業(yè)績彈性和相對較低的估值水平,有望繼續(xù)為投資者帶來良好的回報。

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