一、事件背景

北京時間8月15日凌晨，唯品會（NYSE：VIPS）披露了其未經審計的2019年第二季度財務報告，財報數據顯示，唯品會二季度凈營收增至227億人民幣（約合33億美元），同比增長9.7%。

延續前兩季度的向好趨勢，財報各項數據進一步好轉，繼續保持 27個季度連續盈利外，活躍用戶數也呈現11%的穩定增長態勢。

唯品會二季度凈營收增至227億人民幣（約合33億美元），同比增長9.7%；

非通用會計準則下，唯品會Q2歸屬股東凈利潤為11億元人民幣（約合1.548億美元），同比增長84.2%；

毛利潤51億元人民幣（約合7.413億美元），同比增長25.9%。

唯品會總訂單數為1.478億，相比去年同期的1.113億單同比增長33%。

總活躍用戶數達3310萬人，同比增長11%；

唯品會首頁瘋搶、快搶頻道在本季度銷售占比達30%；

與騰訊、京東的戰略合作向唯品會貢獻約23%的新客；

截至2019年Q2，超級VIP人數已達350萬。

二、專家點評

為此，長期關注電商行業發展的網經社電子商務研究中心特發布電商快評，供媒體記者相關報道參考選用。

亮點一：四大核心業績指標全面向好原因何在？

唯品會二季度營收227億元人民幣，高于預期的215.22億元，去年同期為207.38億元；凈利潤8.14億元人民幣，也高于預期的5.07億元，去年同期為6.82億元；每ADS收益為1.58元人民幣。二季度活躍用戶同比增長11%至3310萬，二季度訂單同比增長33%至1.478億。二季度毛利率4.2%。公司預期第三季度營收178~187億元人民幣。

對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，在一眾電商線上流量“紅利觸頂”，加之今年來國內消費不振的宏觀環境，不少巨頭都難以繼持續高增長的勢頭。唯品會有別于阿里、京東等電商巨頭，更為專注“控貨”，換句話說，即“做特賣，就是這家公司的基因”。

在電商行業內，質量、流量、規范等方面一直是備受關注的問題，而今“唯品會回歸生意本源，更能提升其核心競爭力。”同時，在電商平臺都面臨越來越大的營收壓力下，唯品會能在營收、凈利潤、現金流、活躍用戶等核心數據表現都持續增長，這也更客觀的反映出唯品會通過商品品質、物流效率、售后服務等多方面，留住老客戶，促使此前體驗過這種高質量消費的消費者不斷重復再次體驗，增加客戶粘性，提升客戶復購率，曹磊表示到。同時，曹磊還給出以下三點解讀：

首先，在消費觀升級、理性消費回歸的新消費時代背景下，唯品會建立全渠道、全矩陣、系統化的特賣體系，全面賦能供給側、需求側，提高供給側的運轉、銷售、創新能力；彌合需求側的消費裂縫，讓消費者真正受益于好貨不貴，實現“特賣”從商業模式向價值賦能的進階。

其次，消費者的消費趨于理性就會削減對高價商品的購買，這就可能導致品牌的庫存壓力提升。而唯品會的特賣活動一方面通過特色“瘋搶”及“快搶”頻道，協助品牌方進行供應鏈改革，簡化銷售通路，實現庫存商品的快速流轉，降低銷售產業鏈的整體費用率。

最后，另一方面聚合唯品會豐富的特賣矩陣資源，以賣貨能力降低上端供應商的供貨成本，提升利潤，為品牌提供良性且可持續的解決方案。同時，唯品會還可以幫助品牌企業打破在區域和城市線級、線下的銷售局限，實現市場需求全域覆蓋，以及利用大數據引導豐富品牌產品線，主力品牌年輕化轉型。

亮點二：唯品會特賣模式“抗周期性”得到驗證

對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊認為：“所謂‘特賣’就是在特別的時間，將特別的貨品以特別的價格賣出。如果沒有“好貨”，特賣就如無源之水，因此，對貨的把控力是唯品會區別于其他平臺的核心優勢。因此，唯品會將“特賣”作為戰略發展定位，聚焦特賣升級，布局多層次特賣新矩陣。從貨品、客群、渠道、運營到性價比進行全面的升級，以優質品牌+絕對低價打造差異化競爭力。”

同時，國內經濟整體下行、整體消費能力不振的環境下，低價好貨深度滿足消費觀升級的消費需求，唯品會模式恰恰可以滿足這一理性消費的需求，而“特賣”模式的反周期性特質能夠驅動唯品會下一輪價值增長。曹磊指出，唯品會需面對四五線城市的增量市場優化、升級特賣模式，把特賣“好貨不貴”的價值以升級戰略充分發揮出來。社交零售逐漸成為電商發展潮流，傳統電商紅利逐漸消失，唯品會需要用特賣升級戰略應對未來行業內的挑戰，以特賣全面升級應對行業轉變。"

 “當前，一二線城市和三四線甚至更下沉的市場在消費觀上出現變化，一方面，理性消費、簡樸消費的新消費時代正在到來；另一方面，電商下沉讓中低消費人群廣受關注，而這些，恰恰都是消費升級的體現。目前整體市場銷售額仍然在漲，一方面是由于消費觀的上升導致消費者更多看向中高檔產品；另一方面由于支出的品類寬度正在拓寬，所以消費者會變得更加理性去選擇。”曹磊進而指出。

受經濟周期和消費周期疊加的影響，服飾穿戴行業正經歷新一輪庫存周期。一方面，品牌需要通過差異化平臺提高周轉、提升毛利；另一方面，消費者理性升級，追求“好貨不貴”，品牌特賣順應消費升級和自身抗周期性優勢在2019年再次得到市場驗證。

亮點三：以“好貨戰略”回歸零售商業本質

曹磊表示，唯品會作為零售電商，將經營重點放在了商業場景下，人、貨、場，尤其聚焦在了對“貨”的把控，通過“以貨建場”、“以貨找人”重構人貨場之間的新關系，通過做“貨”的專家生意，深耕服飾穿戴品類，發揮固有領域優勢和專業能力，使得更好的驅動唯品會實現新的價值增長，以好貨戰略回歸零售商業本質。

隨著國內經濟環境的整體發展，消費觀念與時俱進。其中一二線城市用戶對于價格敏感度更高，追求“買得精、買得少、但買得好”。這意味著特賣模式有進一步挖掘一二線城市用戶市場的可能性。曹磊表示道。

在經濟下行周期中，曹磊指出，消費者對性價比的超期關注也有助于唯品會繼續拓展低線市場零售行業普遍看好的新興市場。中國三四線城市和城鎮消費者的消費習慣正不斷向一二線城市消費者靠攏。從選購無品牌、雜牌的商品過渡到青睞百貨品牌甚至輕奢、奢侈品牌，消費頻次則由低頻轉向高頻，消費觀念不斷升級。

來源：電子商務研究中心

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