進(jìn)入二季度的第一周，A股繼續(xù)上漲，上證指數(shù)在短短四個(gè)交易日累計(jì)上漲5.04%。而在剛剛過(guò)去的一季度，A股創(chuàng)出近3年來(lái)的最大單季漲幅，上證指數(shù)大漲近24%。

《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文/尹秋彤

進(jìn)入二季度的第一周，A股繼續(xù)上漲，上證指數(shù)在短短四個(gè)交易日累計(jì)上漲5.04%。而在剛剛過(guò)去的一季度，A股創(chuàng)出近3年來(lái)的最大單季漲幅，上證指數(shù)大漲近24%。

問(wèn)題是，A股還能持續(xù)嗎?《號(hào)外財(cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理近期已經(jīng)出現(xiàn)了難得的分歧。

具備較強(qiáng)持續(xù)性

一向唱多的前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)?月4日表示，“現(xiàn)在牛市的特征已經(jīng)非常明顯，我反復(fù)的給大家強(qiáng)調(diào)，只有堅(jiān)信牛市的投資者，才能夠真正的在行情中獲利。如果信心不堅(jiān)定，很容易在市場(chǎng)的震蕩中出局。前段時(shí)間市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，我建議大家趁調(diào)整建倉(cāng)，這是右側(cè)建倉(cāng)的良機(jī)。”他繼續(xù)表示：現(xiàn)階段，大家要戰(zhàn)勝猶豫心理，抓住牛市的機(jī)遇，不要老想著等大盤(pán)下跌再去入場(chǎng)。

“事實(shí)上往往最好的投資機(jī)會(huì)，最好的操作時(shí)機(jī)是當(dāng)下。當(dāng)你看好后市，看好某個(gè)個(gè)股時(shí)，就現(xiàn)價(jià)買入;如果你看空后市，看空一個(gè)個(gè)股時(shí)，就現(xiàn)價(jià)賣出的。等待往往會(huì)讓機(jī)會(huì)從指間流走。”他說(shuō)。

素有“股票投資專家”之稱的景順長(zhǎng)城基金旗下基金經(jīng)理劉彥春認(rèn)為，市場(chǎng)走強(qiáng)的行情無(wú)論從時(shí)間還是空間上看都可能具備較強(qiáng)的持續(xù)性。“市場(chǎng)的上漲能走多遠(yuǎn)，短期看逆周期政策的持續(xù)性與經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇強(qiáng)度。長(zhǎng)期看我國(guó)的結(jié)構(gòu)性改革，能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體整體效率提升，轉(zhuǎn)型升級(jí)為高質(zhì)量發(fā)展;如果能夠做到，十年維度的長(zhǎng)期穩(wěn)健行情可期。”他說(shuō)，“我不太關(guān)注牛熊轉(zhuǎn)換。盡管市場(chǎng)整體起起伏伏，但有相當(dāng)數(shù)量公司可以穿越牛熊，持續(xù)成長(zhǎng)，收益率驚人。與其費(fèi)心費(fèi)力預(yù)測(cè)大勢(shì)，不如潛心研究?jī)?yōu)秀企業(yè)。”

3000點(diǎn)附近徘徊震蕩

值得注意的是，有基金經(jīng)理相信輪回，認(rèn)為調(diào)整也有必要。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，而目前經(jīng)濟(jì)正處于“L型”向下的豎向走勢(shì)階段，相關(guān)政策實(shí)行的意義在于希望改變向下走勢(shì)的斜率，并非改變經(jīng)濟(jì)增速下行的結(jié)果。因此認(rèn)為3000點(diǎn)的徘徊震蕩，會(huì)是二季度大概率要經(jīng)歷的過(guò)程。后續(xù)等待經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)更為清楚，市場(chǎng)分歧也更明朗后，指數(shù)才有望迎來(lái)更好的表現(xiàn)。“而對(duì)于個(gè)股，考慮到過(guò)往三年的股價(jià)表現(xiàn)，結(jié)合目前科創(chuàng)板的出臺(tái)，我們認(rèn)為估值修復(fù)的進(jìn)程并未走到荼蘼，甚至存在著很大的想象空間。”

上投摩根副總經(jīng)理、投資總監(jiān)杜猛也對(duì)A股謹(jǐn)慎樂(lè)觀：“在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，A股市場(chǎng)的地位正被重塑，未來(lái)必然會(huì)越來(lái)越重要。無(wú)論是企業(yè)盈利趨勢(shì)、優(yōu)勢(shì)行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局，或者從長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前的估值，都說(shuō)明在未來(lái)3到5年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里，A股是中國(guó)所有大類資產(chǎn)中最有吸引力的資產(chǎn)之一。就像氣候周期一樣，就算會(huì)有突然降溫、氣溫波動(dòng)，但冬天后面一定是春天。”

金鷹基金則認(rèn)為，繼三月最后一周之后，下一波年報(bào)發(fā)布高峰期將在四月下旬，屆時(shí)將面臨更多盈利數(shù)據(jù)亮相，疊加(1)監(jiān)管層對(duì)連續(xù)漲停股和配資的態(tài)度和實(shí)際措施收緊;(2)海外市場(chǎng)年初以來(lái)的risk-on已基本修復(fù)完畢，主導(dǎo)邏輯從貨幣政策切換至基本面，對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生的貢獻(xiàn)邊際減弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體將震蕩上行。當(dāng)前股票市場(chǎng)仍由流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)，但斜率趨緩，盈利的權(quán)重上行。A股從“快漲”到“慢牛”。面臨上市公司財(cái)報(bào)披露期市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利的關(guān)注度上升，A股盈利端的影響權(quán)重也將增加。

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