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　　回顧17年上半年美股之路，今年年初在老虎證券社區(qū)寫(xiě)了篇文章分析，回頭看看，當(dāng)時(shí)提及的幾個(gè)股票走勢(shì)除了微博基本和預(yù)測(cè)的走勢(shì)差不多。陌陌受制于封閉體系，歡聚時(shí)代爆發(fā)，宜人貸爆發(fā)，獵豹移動(dòng)還在繼續(xù)調(diào)整。

　　隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)變化，政策變化，看多股票也隨著變化，自己今年主要賺錢(qián)的兩個(gè)股票宜人貸(YRD)和易車(BITA)，宜人貸政策風(fēng)險(xiǎn)臨近，暫時(shí)清空，中間也短暫拿過(guò)汽車之家(ATHM)，歡聚時(shí)代(YY)但是都由于研究不深，拿的時(shí)間不長(zhǎng)，小賺就走了，目前持倉(cāng)長(zhǎng)期看好的迅雷(XNET)，易車(BITA)和58同城(WUBA)。

　　買(mǎi)股票的基礎(chǔ)是只買(mǎi)自己研究過(guò)的看的懂的股票，對(duì)中概股的幾個(gè)老大阿里巴巴，百度，網(wǎng)易等雖然看好，但是由于沒(méi)研究過(guò)都不敢碰。

　　按目前倉(cāng)位的大小，首先買(mǎi)迅雷(XNET)是看好他技術(shù)轉(zhuǎn)型革新。

　　迅雷最值得關(guān)注的cdn業(yè)務(wù)

　　首先看一下CDN未來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，從全球角度來(lái)看，在2010年~2015年，全球CDN市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率27.7%，達(dá)到49.5億美元，中國(guó)地區(qū)復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)30%預(yù)計(jì)將于2020年達(dá)到157.3億美元，從營(yíng)收貢獻(xiàn)來(lái)看，北美地區(qū)是最大的市場(chǎng)，而亞太地區(qū)將會(huì)是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。隨著高清圖片視頻普及，CDN市場(chǎng)將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　其次看看CDN技術(shù)對(duì)比做技術(shù)在加速領(lǐng)域的優(yōu)劣。CDN包含兩部分一部分是緩存(Cache)一部分是分發(fā)(Delivery)用戶訪問(wèn)資源時(shí)是從就近的相同網(wǎng)絡(luò)的緩存服務(wù)器上獲取資源的。作為一個(gè)業(yè)內(nèi)人士我不能單純的就說(shuō)CDN比云存儲(chǔ)好，或者云存儲(chǔ)就比CDN好，這都不客觀，其實(shí)是各有千秋，云存儲(chǔ)對(duì)于小文件的加速還是比較有優(yōu)勢(shì)點(diǎn)，大文件的話出問(wèn)題的概率就大了，誰(shuí)比誰(shuí)好還是要依據(jù)具體情況而定，通過(guò)測(cè)試的效果來(lái)說(shuō)明問(wèn)題，但是依據(jù)經(jīng)驗(yàn)而言CDN的加速效果總體要比云存儲(chǔ)好。這也就說(shuō)明了為什么阿里騰訊等巨頭布局云端的同時(shí)綁定的產(chǎn)品cdn后，還有這么多企業(yè)燒錢(qián)進(jìn)入cdn市場(chǎng)，除了騰訊，百度等的cdn主要是自家用外，技術(shù)上差別也比較大。

　　最后看下國(guó)內(nèi)這個(gè)行業(yè)的新老格局和價(jià)格。統(tǒng)計(jì)了解到，相同規(guī)格的套餐，相對(duì)其他企業(yè)的價(jià)格，網(wǎng)宿科技普遍高出一倍以上。以50TB的流量包規(guī)格為例，網(wǎng)宿科技為0.52元/GB/月，百度云為0.2元/GB/月，阿里云為0.26元/GB。迅雷0.14。

　　為什么迅雷的網(wǎng)心cdn價(jià)格優(yōu)勢(shì)如此之大?

　　說(shuō)的通俗易懂點(diǎn)迅雷的技術(shù)是搭建平臺(tái)，p2p就像滴滴搭建平臺(tái)一樣輕資產(chǎn)，而且電費(fèi)和網(wǎng)絡(luò)都是客戶來(lái)承擔(dān)，以前返還給客戶現(xiàn)金，目前發(fā)布的玩客云，玩客幣計(jì)劃雖然是附帶產(chǎn)品，但是可以在一定程度上接火熱的區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)一步降低成本，如果玩客幣計(jì)劃成功迅雷的cdn成本幾乎可以認(rèn)為零成本差不多，目前國(guó)內(nèi)燒錢(qián)階段，迅雷這種成本至少可以在競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)一席之地。類比下目前a股上市的網(wǎng)宿科技(SZ300017)市值，對(duì)比下兩個(gè)企業(yè)的成本和銷售價(jià)格，迅雷只要能憑借國(guó)家唯一一個(gè)創(chuàng)新型cdn牌照迅雷站穩(wěn)腳跟市值僅憑cdn一項(xiàng)至少非常有希望實(shí)現(xiàn)市直翻倍，退一步即使不成功(在我看來(lái)幾率非常小，原因都已經(jīng)分析過(guò)來(lái))，作為唯一一個(gè)創(chuàng)新型p2p.cdn拍照(國(guó)家18年1月后cdn市場(chǎng)憑借牌照進(jìn)場(chǎng))其收購(gòu)價(jià)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于目前的市值。

　　玩客云的發(fā)布，讓人看到了迅雷更寬廣的未來(lái)，其火爆程度就無(wú)需多言了(淘寶眾籌10000%的完成度)作為迅雷重點(diǎn)推廣的新黑科技，我目前解讀為實(shí)現(xiàn)了一箭三雕。

　　首先玩客云搭載的4核處理器，顯然不只是簡(jiǎn)單的存儲(chǔ)分發(fā)功能，更多是未來(lái)未來(lái)市場(chǎng)廣闊的霧計(jì)算(智慧生活，車聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)，區(qū)域塊，以后都需要大量的身邊計(jì)算)提前布局等風(fēng)來(lái)，

　　第二硬件又作為了cdn的節(jié)點(diǎn)，更好的鞏固地位。

　　第三玩客云的附屬產(chǎn)品，玩客幣，作為目前火熱的區(qū)塊鏈產(chǎn)品，很有可能隨著目前硬件的火爆成功。從而連水晶計(jì)劃的支出也省了，大大降低cdn成本。玩客云作為一個(gè)將軟硬件產(chǎn)品完美結(jié)合的產(chǎn)品，火爆程度應(yīng)該在預(yù)想之中。

　　迅雷的技術(shù)轉(zhuǎn)型云計(jì)算帶來(lái)的營(yíng)收目前已經(jīng)和傳統(tǒng)會(huì)員營(yíng)收差不多，而且還在按年華100.%以上的速度增長(zhǎng)。而目前迅雷的虧損主要來(lái)自其研發(fā)費(fèi)投入。更換管理層目標(biāo)和執(zhí)行力目前看來(lái)都很有希望。所以長(zhǎng)期持續(xù)看好迅雷。

　　易車(BITA)另一個(gè)低估牛股，其未來(lái)主要看點(diǎn)是易鑫金融和移動(dòng)端流量。

　　移動(dòng)端單純的單個(gè)app自有業(yè)務(wù)流量汽車之家還是霸主地位，但是已經(jīng)不起pc端那么強(qiáng)勢(shì)，易車推出的最主要的兩款汽車內(nèi)容應(yīng)用易車，和汽車報(bào)價(jià)大全市場(chǎng)占有均變現(xiàn)不俗，汽車之家移動(dòng)端做活動(dòng)人數(shù)據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)是1600萬(wàn)，而易車的兩款移動(dòng)app汽車報(bào)價(jià)大全，易車活躍人數(shù)分別是1100萬(wàn)和500萬(wàn)，整體處于持平狀態(tài)。汽車之家在流量領(lǐng)域還是走著核心優(yōu)勢(shì)，論壇活躍人數(shù)多。

　　易車以往的老業(yè)務(wù)，廣告收入，數(shù)字媒體解決方案收入，倒賣(mài)二手流量收入其實(shí)沒(méi)有任何看點(diǎn)和價(jià)值，因?yàn)樗懊嬗袀€(gè)汽車之家，而且這個(gè)市場(chǎng)格局基本定了。

　　$易車(BITA)$ 推出來(lái)的易鑫金融服務(wù)與汽車行業(yè)，對(duì)易車的重要性就像是陌陌(MOMO)推出了直播業(yè)務(wù)，讓他從一個(gè)雞肋股，變?yōu)橐粋€(gè)潛在白馬股。借助其天然的汽車媒體倒流平臺(tái)，降低獲客成本，在這個(gè)領(lǐng)域參與方中優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)于傳統(tǒng)的銀行，主機(jī)廠汽車金融服務(wù)平臺(tái)他有更大的獲客渠道，對(duì)比新興的p2p領(lǐng)域，他有壓倒性的價(jià)格成本優(yōu)勢(shì)。

　　在資金端易車資金主要來(lái)自國(guó)有銀行專項(xiàng)資金，成本很低，獲客能力方面，這是易車最大的優(yōu)勢(shì)，線上不止有自家平臺(tái)的倒流，還有購(gòu)買(mǎi)的騰訊，百度，京東，今日頭條，網(wǎng)易的流量導(dǎo)入，在線下易車也開(kāi)始布局目前是50多家好像，預(yù)計(jì)今年翻兩倍，這樣一方面可以更好服務(wù)客戶溝通4s店面，一方面可以做好更好的客戶資質(zhì)審查，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。(大多數(shù)風(fēng)控優(yōu)秀的p2p平臺(tái)目前都是線上線下結(jié)合)。

　　汽車金融需求旺盛的前提下，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)就算新車市場(chǎng)銷量沒(méi)有大的增長(zhǎng)，但汽車金融滲透率還有不少空間，且二手車金融同時(shí)又具備銷量增長(zhǎng)和滲透率增長(zhǎng)的雙重空間，因此保守估計(jì)，到2020年，新車達(dá)到1000萬(wàn)臺(tái)車的金融購(gòu)車，按照單臺(tái)貸款金融10萬(wàn)算，約有10000億的市場(chǎng)，二手車總交易量1500萬(wàn)臺(tái)，40%滲透率的話有600萬(wàn)臺(tái)車，按照單臺(tái)貸款金額5萬(wàn)算，約有3000萬(wàn)的市場(chǎng)，總的汽車消費(fèi)貸的零售金融的規(guī)模是1.3萬(wàn)億，易鑫無(wú)論是規(guī)模和行業(yè)布局都已經(jīng)比較成熟，成為行業(yè)龍頭，p2p車貸業(yè)務(wù)平臺(tái)微貸網(wǎng)一個(gè)月成交都可以達(dá)小百億規(guī)模，充分說(shuō)明了這個(gè)市場(chǎng)對(duì)金融服務(wù)的需求，但是對(duì)比這塊易鑫的成本優(yōu)勢(shì)就非常明顯，逼畢竟p2p行業(yè)平均年華利率39%(服務(wù)費(fèi)加上利息)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于易鑫的利率。

　　看好易車布局的汽車金融未來(lái)爆發(fā)，借老虎證券社區(qū)用戶的一張圖金融板塊的成本大頭是流量購(gòu)買(mǎi)，前期的投入在17年終于有了收獲，隨著這個(gè)行業(yè)規(guī)模快速增大，相信易車已經(jīng)拿到了未來(lái)市場(chǎng)的船票。

　　易車目前雖然整體營(yíng)收比汽車之家多，但是由于投入太多，導(dǎo)致還未盈利，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)主要是賣(mài)流量和服務(wù)，這塊肯定是盈利的，新業(yè)務(wù)在不斷投資下也出現(xiàn)了盈利的曙光。

　　易車財(cái)報(bào)也在虧損。對(duì)易車二季度財(cái)報(bào)研究：2017年第二季度凈虧損為人民幣6,330萬(wàn)元(約930萬(wàn)美元)，相較去年同期凈虧損為人民幣3,910萬(wàn)元(約580萬(wàn)美元)。

　　為什么各個(gè)數(shù)據(jù)都是大增的情況下還虧損呢?

　　事實(shí)上，在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，盈虧結(jié)果一般都會(huì)有兩個(gè)：美國(guó)與非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。我們耳熟能詳?shù)男吕恕⑽ㄆ窌?huì)、等都是這么干的。因?yàn)椋捎梅敲绹?guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算時(shí)，期權(quán)費(fèi)用、商業(yè)合并及合并導(dǎo)致的無(wú)形資產(chǎn)攤銷都不會(huì)被計(jì)算在內(nèi)，只包括了收入成本費(fèi)用正常的利得損失。根據(jù)易車財(cái)報(bào)上的表述，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能更好地反映公司運(yùn)營(yíng)情況。新技能GET!SO EASY!盈虧就在一個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則間!!

　　對(duì)于在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的虧損，易車也在財(cái)報(bào)中虧損：

　　虧損主因應(yīng)該是來(lái)自股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，以及與京東等合作涉及的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)收購(gòu)所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。其中，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用為以股權(quán)結(jié)算的員工激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生，無(wú)形資產(chǎn)為企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中取得的按照公允價(jià)值計(jì)量的各項(xiàng)可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的金額，在會(huì)計(jì)處理上需定期攤銷計(jì)入費(fèi)用，這兩項(xiàng)費(fèi)用在發(fā)生時(shí)均不涉及現(xiàn)金支出。

　　有老虎證券社區(qū)的大神可以提供下易車這兩項(xiàng)開(kāi)支的費(fèi)用和計(jì)算方法嗎?目前只知道攤銷中有和京東合作的從15年二季度開(kāi)始每年1.5億美元攤銷費(fèi)用。如果有哪位老虎證券社區(qū)的朋友知道這方面其他的具體細(xì)節(jié)希望能不吝告知謝謝。

　　順帶說(shuō)下美國(guó)會(huì)計(jì)通用計(jì)算法則

　　再加上美國(guó)凈利潤(rùn)計(jì)算方法是。美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則沒(méi)有分銷售商品、提供勞務(wù)等規(guī)定收入如何進(jìn)行確認(rèn)，僅在第5號(hào)概念公告中提出了一個(gè)通用的原則，即收入確認(rèn)需符合以下兩個(gè)條件：

　　(1)已實(shí)現(xiàn)或可實(shí)現(xiàn)。對(duì)于產(chǎn)品(貨物或勞務(wù))、商品或其它資產(chǎn)，在其已轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或收取現(xiàn)金的要求權(quán)時(shí)，才能確認(rèn)為收入已實(shí)現(xiàn)。

　　(2)已贏得。當(dāng)某個(gè)個(gè)體實(shí)際完成了它為享有收入所代表的利益而必須完成的工作時(shí)，收入才算已贏得。這與我國(guó)準(zhǔn)則的規(guī)定有所不同。

　　用美國(guó)會(huì)計(jì)計(jì)算方法確定易車營(yíng)收，凈利潤(rùn)。都是有延遲性，因?yàn)樗慕鹑跇I(yè)務(wù)基本都是分期業(yè)務(wù)，所以收入最終確認(rèn)有延后性。再加上老虎證券社區(qū)用戶提供的信息說(shuō)早砍掉易車虧損的板塊惠買(mǎi)車易車商城等。所以整體認(rèn)為易車本次財(cái)報(bào)是一大利好，主要反饋在各方面的數(shù)據(jù)都強(qiáng)勁增長(zhǎng)。最看好易鑫金融也是年華100.%+的增速，也看到了易車更好的未來(lái)。

　　以上重倉(cāng)的兩只股票由于目前都是虧損狀態(tài)，導(dǎo)致市值低估，長(zhǎng)期看好。

　　下來(lái)大概說(shuō)下持倉(cāng)的58同城，58二季度財(cái)報(bào)大爆發(fā)，目前看好他理由比較少，僅僅從估值角度探討，按目前的盈利板塊營(yíng)收年增速20.-30%計(jì)算，18年預(yù)計(jì)整體凈利潤(rùn)約4-5億美元。前些日子58到家接受采訪58到家板塊預(yù)計(jì)18年開(kāi)始盈利，也就是未來(lái)58營(yíng)收利潤(rùn)產(chǎn)生點(diǎn)將多一塊，結(jié)合國(guó)內(nèi)美股其他上升互聯(lián)網(wǎng)公司估值，一般給的市盈率都在40左右目前，19年初市值可達(dá)150億+還有50%的增長(zhǎng)。

　　老虎證券提示：證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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