本文首發(fā)于老虎證券社區(qū)，為老虎證券用戶秦巴武少的投資心得分享。更多內(nèi)容請(qǐng)?jiān)L問(wèn)老虎證券社區(qū)。

　　上周這周我很關(guān)注幾家互聯(lián)網(wǎng)公司都發(fā)了財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)之后的走勢(shì)不一再加上這周整體市場(chǎng)波動(dòng)也不小，我也一直在思考市場(chǎng)先生到底是個(gè)什么東西。

　　1 市場(chǎng)的預(yù)期

　　如同京東，財(cái)報(bào)出來(lái)之后開(kāi)始大跌，不少老虎證券用戶在社區(qū)發(fā)帖泄憤。其實(shí)它在財(cái)報(bào)之前的漲幅已經(jīng)很大了，就是因?yàn)榇蠹矣X(jué)得618的數(shù)據(jù)會(huì)很不錯(cuò)，確實(shí)之前的數(shù)據(jù)618期間的數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了雙11的訂單金額數(shù)據(jù)（當(dāng)然兩者計(jì)算訂單金額的時(shí)間周期不一樣），大家預(yù)期的很高，財(cái)報(bào)出來(lái)后比較正常，No-GAAP下盈利，GAAP還是虧損，基本上沒(méi)有超出預(yù)期下跌就成了必然。

　　當(dāng)然第二波還來(lái)自于24號(hào)阿里巴巴的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)在這么大的體量上，阿里的同比增長(zhǎng)比京東還要高一些，營(yíng)收增長(zhǎng)高出10個(gè)點(diǎn)，凈利潤(rùn)更是96%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期就會(huì)進(jìn)一步下滑。

　　再說(shuō)陌陌  因?yàn)橐患径蓉?cái)報(bào)數(shù)據(jù)非常好，從老虎證券社區(qū)帖子中可以發(fā)現(xiàn)，小散對(duì)二季度的預(yù)期也不低。也因?yàn)槎径饶澳霸谑袌?chǎng)品牌上力度不小，而且還有8.0的大改版，估計(jì)整體預(yù)期都是非常高的。所以在8月9號(hào)到了高點(diǎn)之后，后面兩周一直在盤整迎接財(cái)報(bào)。

　　財(cái)報(bào)出來(lái)營(yíng)收和盈利都很不錯(cuò)，但是因?yàn)橹暗念A(yù)期高，還是被市場(chǎng)抓住了問(wèn)題增速下降的問(wèn)題，毛利下降的問(wèn)題，直播付費(fèi)用戶環(huán)比持平的問(wèn)題都被抓出來(lái)，市場(chǎng)希望的是一份完美的財(cái)報(bào)如果幾部分有問(wèn)題，那么之前高漲的預(yù)期就會(huì)被重?fù)簟?/p>

　　關(guān)于市場(chǎng)預(yù)期這塊，比較認(rèn)同之前看到老虎證券用戶蟲(chóng)蟲(chóng)強(qiáng)在社區(qū)一篇帖子中的一句話  "這就是思維鏈，大家認(rèn)為這家公司會(huì)超預(yù)期，你就要判斷這家公司會(huì)不會(huì)超過(guò)預(yù)期的預(yù)期，要想到所有人前面才行，和所以人進(jìn)行博弈"

　　2、市場(chǎng)的博弈

　　前段時(shí)間我自己也關(guān)注了一些對(duì)美股整體市場(chǎng)的觀點(diǎn)和論調(diào)，基本上都是在說(shuō)會(huì)迎來(lái)大回調(diào)，至于說(shuō)這個(gè)回調(diào)什么時(shí)候到來(lái)則莫衷一是。這個(gè)周中概股的波動(dòng)也是非常大。看看歷史上股市的危機(jī)，要么大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)導(dǎo)致如08年，要么就是大行情后市場(chǎng)預(yù)期到了極致情緒也同時(shí)到了頂點(diǎn)同時(shí)泡沫也到了最大。

　　這里就說(shuō)說(shuō)泡沫，企業(yè)本來(lái)很差但是因?yàn)楦拍钍⑿幸驗(yàn)榇笮蝿?shì)搖身一變成了優(yōu)質(zhì)股，成為未來(lái)的路趨勢(shì)、這是泡沫。就像前兩年的A股，用市夢(mèng)率估值。就像00年的互聯(lián)網(wǎng)股，都是概念不要說(shuō)盈利可能營(yíng)收都沒(méi)有現(xiàn)金流都是負(fù)的，但是市值奇高股價(jià)一直往上。那么如果一家優(yōu)質(zhì)的公司，業(yè)績(jī)靚麗，增長(zhǎng)穩(wěn)健，市場(chǎng)給出了遠(yuǎn)高于合理的估值，這是不是也是泡沫？

　　往回看當(dāng)年的漂亮50，在60年代基本上是價(jià)值投資的代表，到了70年代基本上都已經(jīng)高估超過(guò)大家的預(yù)期了，所以巴菲特老爺子69年前后就開(kāi)始拋出收手，一直等到74、75年漂亮50的泡泡破了之后才又重新進(jìn)場(chǎng)。

　　股價(jià)不能一直漲到天上去，我記得很多人說(shuō)過(guò)。當(dāng)?shù)搅艘粋€(gè)高點(diǎn)之后就會(huì)迎來(lái)調(diào)整，這里面有真出現(xiàn)問(wèn)題的原因也有預(yù)期調(diào)整的原因。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)其實(shí)就是由人來(lái)構(gòu)成的，經(jīng)濟(jì)體系每一段時(shí)間迎來(lái)以此危機(jī)，原因各不相同但也成了規(guī)律，也是因?yàn)樵诤芏鄷r(shí)候大家都是非理想，太過(guò)興奮看不到風(fēng)險(xiǎn)，太過(guò)恐懼看不到機(jī)會(huì)。

　　這其實(shí)就是博弈，在美股是多空對(duì)壘，在A股是國(guó)家隊(duì)，機(jī)構(gòu)和散戶之間的籌碼轉(zhuǎn)移，因?yàn)榇蠹业男畔⒉灰粯?，訴求不一樣，甚至資金的成本和時(shí)間周期也不一樣，那么做出的判斷和決策自然不一樣。認(rèn)識(shí)和理解這種博弈還挺有意思。

　　投資賺什么錢呢？

　　賺成長(zhǎng)的錢、賺博傻的錢、賺理解偏差的錢、賺市場(chǎng)情緒的錢

　　無(wú)論哪一種，都需要你對(duì)這部分錢有清醒的認(rèn)識(shí)，有自己的答案。換句話說(shuō)，你總得知道游戲規(guī)則是什么，才能玩得起來(lái)吧？想要賺成長(zhǎng)的錢，你得知道你投資的東西是有成長(zhǎng)性的；想要賺博傻的錢，你得先保證自己不是被收割的韭菜；賺理解偏差的錢，你就肯定得有自己獨(dú)立的思考了；賺市場(chǎng)情緒的錢，你得讓自己保持耐心和淡定，不要先讓市場(chǎng)情緒淹了去。

　　市場(chǎng)先生，能力圈和安全邊際，是我們一直要去學(xué)習(xí)和思考，花多少時(shí)間和精力都不為過(guò)。能力圈是老虎證券CEO巫天華一直提及的一點(diǎn)，也是我們的根基，安全邊際是我們獲取收益的保證。而努力去認(rèn)識(shí)和理解市場(chǎng)先生的規(guī)律，學(xué)會(huì)他的游戲規(guī)則摸清他的脾性則很重要。當(dāng)然這三塊我自己還是只是個(gè)入門，甚至入門都算不上還只是在門口徘徊。

　　越覺(jué)得“機(jī)不可失”這個(gè)詞并不準(zhǔn)確。當(dāng)你看不懂的時(shí)候，當(dāng)你沒(méi)準(zhǔn)備好的時(shí)候，來(lái)的“機(jī)會(huì)”并不是你的機(jī)會(huì)。而當(dāng)你終于了解了，有了自己堅(jiān)定的觀點(diǎn)了，新的機(jī)會(huì)總會(huì)出現(xiàn)，而那個(gè)“機(jī)會(huì)”才是屬于你的機(jī)會(huì)。

　　老虎證券提示：證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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