私募基金業績報酬提取使得基金管理人與基金投資者利益趨于一致，是基金制度的發展和創新。然而，市場上私募基金業績報酬提取規則不一，造成投資者所承擔的報酬費用也不盡相同。作為投資者，應在簽訂基金合同前仔細閱讀基金報酬的提取規則。

    一、計提日

    計提日是指實際計算、提取業績報酬的日期。一般而言，合同條款設置的計提日包括開放日、贖回日、分紅日、清算日。

    開放日是指基金在合同條款約定的，可以進行申購、贖回的具體時間。在開放日提取業績報酬，一般要求開放日的基金凈值創新高，若未創新高，管理人則不能提取業績報酬。例如持有人以1元價格買入某只基金，第一個開放日時，基金凈值上漲到1.2元，則管理人每份基金可以提取（1.2-1）*20%=0.04元的業績報酬，第二個開放日，基金凈值下跌到1.1元，由于沒有超過上一開放日1.2元的凈值，因此該開放日不能提取業績報酬。

    贖回日，贖回日計提的業績報酬與產品期間的凈值波動無關，只與持有人最終獲得的超額收益有關。在持有人賺取超額收益的情況下，管理人按照超額收益的部分一次性提取一定比例的業績報酬。例如持有人以1元買入，1.5元時贖回，合同約定將投資報酬中超出20%的部分作為業績計提基準，則提取的業績報酬為每份（1.5-1.2）*20%=0.06元。贖回日提取對投資者而言是在有超額的情況下才提取，這對投資而言是一種樂意接受的方式。

    分紅日提取，在基金凈值創新高后，基金管理人可以向投資者進行分紅，同時約定提取分紅份額中的一定比例作為業績報酬。合同可以約定在凈值達到一定高度后可進行分紅，也可由管理人指定日期進行分紅。因此，分紅的主動權掌握在管理人手中。

    清算日提取，是指在基金終止時計提業績報酬。清算日計提的業績報酬與產品期間凈值波動無關。例如封閉式基金，在產品到期后則進行清算，一般按總收益率扣除基準收益率后的20%作為管理人的業績報酬。

    需要注意的是，基金合同條款中約定的業績報酬計提日，可以同時包括開放日、贖回日和分紅日、清算日中的一種或幾種。

    二、計提頻率

    計提頻率即業績報酬多久計提一次。一般來說，計提頻率有1個月1次，1個季度1次，半年1次，1年1次等。然而，盡管合同約定的計提頻率是規律的，實際計提情況卻并不具有規律性。例如開放日計提必須滿足基金凈值創新高的條件，而由于基金凈值波動，并非每個開放日都能創新高，因此業績報酬提取時間也并非規律地按照1月1次或1季度1次，如下圖所示。

    同時，計提頻率會影響到管理人提取業績報酬的數額多少。就2015年上半年的行情來看，2015年上半年大盤上漲，而到下半年大盤急速下跌。若一只基金在2015年1月成立，6月份凈值上漲到1.5元，若計提頻率為半年一次，管理人則每份提取（1.5-1）*20%=0.1元的業績報酬，而此基金下半年急速下跌，基金凈值跌至0.8元，下半年無業績提取。若此基金計提頻率為1年一次，由于這一年，凈值從1元跌至0.8元，則該管理人不能從中提取業績報酬。由此可見，同一只基金，由于計提頻率不同，管理人所提取的業績報酬也不同。計提頻率過高，則不利于投資者。目前市場上按月計提是比較主流的計提頻率。

    計提頻率高可以鼓勵管理人持續投入更多的精力管理基金，以到達刷新業績提取業績報酬的目的，但同時也可能會滋生管理人為獲取業績報酬短期將基金凈值做高的行為，造成基金凈值波動過大。

    三、計提方式

    私募基金行業提取業績報酬方式分為兩種，一種是凈值法，又稱金額法；另外一種是份額法。

    凈值法，即基金份額累計凈值在每個業績報酬計提日創造新高時，以扣減該筆投資份額凈值的方式收取約定比例的業績報酬，投資者持有的份額數不變。例如：某只產品發行時的凈值是1元，一段時間后漲到1.2元，投資者A購買了100萬份，那么管理人按照超額收益（1.2-1=0.2元），提取20%作為業績報酬，每份基金會收獲0.2*20%=0.04元。此時，投資者A的總資產就會變為（1.2-0.04）*100萬份=116萬元。

    份額法，即基金份額累計凈值在每個業績報酬計提日創造新高時，以扣減該筆投資一定份額的方式收取約定比例的業績報酬，產品的凈值不變。例如：某只產品發行時的凈值是1元，一段時間后漲到1.2元，投資者A購買了100萬份，此產品單位凈值不變，依然是1.2元，但是投資者A的份額會減少，減少的份額為0.04/1.2*100=3.33份，于是投資者A的總資產就會變成1.2*（100-3.33）=116.004萬元。

    由于投資者的投資收益就是份額*凈值，因此不論是降低凈值還是減少份額，最后的收益都是一樣的。凈值法和份額法的提取方法對于投資者而言本質上沒有優劣之分。

    目前私募行業更為流行凈值提取法，凈值法更為直觀，方便投資者理解。因為業績報酬提取后，直觀的顯示為凈值下降，投資者持有的份額保持不變，因此投資者可以直接參考凈值核算自己的收益情況；而份額法下，業績提取后凈值不發生變化，投資者持有的份額在縮小，份額縮小具有一定的隱蔽性，會給投資者造成凈值虛高的假象。

    四、計提基準

    通提：即基金份額累計凈值在每個業績報酬計提日創造新高時，提取超過歷史業績報酬計提日基金份額累計凈值最高值部分的一定比例（一般為20%）作為業績報酬，并從基金整體資產中扣除。如圖所示，若A為業績基準，那么整個投資期間，創新高凈值B、D、F點均為業績報酬計提點。

    單人單水位：即針對每個投資者的每筆投資，在業績報酬日產品凈值創新高后提取該筆投資的一定比例作為業績報酬。如圖所示，若投資者i在A點投了100萬，同時在C點追加了10萬，那么管理人在創新高的B、D、F點對投資者i前100萬計提業績報酬，同時針對10萬在創新高凈值D、F點計提業績報酬。

    需要注意的是，通提是對整體創新高的收益部分進行計提，對于后期低位進入的投資者，在凈值返回前期高點前則無需計提業績報酬，對于早期進入的投資者有失公平；而單人單水位剛好能彌補這一缺陷。

    平時通提，贖回時單人單水位補提：基金份額累計凈值在每個業績報酬計提日創新高時通提，在贖回時，對贖回部分的認購價格與認購時前期高點進行比較，對其差額部分補提業績報酬。這種方式是在前兩種方式的基礎上演變進化而來，好處在于既能保證投資者之間的公平性，同時基金凈值對投資者也具備參考價值。(來源：格上理財研究中心)

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