【摘要】

　　【行業動態】2月私募產品發行創新低，股票策略占比降至較低水平

　　【機構動態】“一哥”王亞偉逆勢發行新產品

　　【保殼動態】90家私募完成首只產品備案成功“保殼”

　　【機構觀點】股市波動加大，關注供給側改革；債市短期謹慎

　　一、陽光私募行業動態：2月私募產品發行創新低，股票策略占比降至較低水平

　　受股市持續震蕩影響，私募基金不僅業績受牽連，發行同樣遇冷，股票策略產品占比降至較低水平。格上理財數據顯示，截至目前，2016年2月新發行私募產品296只，創近一年月度產品發行量新低。其中，股災以來，股票型私募產品占比持續降低，由去年80%以上降至40%左右。

　　據格上理財了解，受資產配置荒和私募業績持續下滑的影響，近期部分銀行收緊單一策略股票型私募的銷售，而加大配置低風險收益產品的力度，這也是股票型策略占比下降的一大誘因。

　　

　　二、陽光私募機構動態

　　1)“一哥”王亞偉逆勢發行新產品

　　1月初，市場再次遭遇“閃電熊”，整體受挫，“一哥”王亞偉卻在1月15日逆勢發行了他新年第一只產品“華潤信托-昀灃4號”，并于2月23日在基金業協會完成備案。此外，據格上理財統計，截至2月15日，該產品最新凈值為0.9936，增長-0.64%，而同期滬深300漲幅為-8.53%，跑贏基準。

　　2)朱雀投資套現舉牌資金，僅獲取小幅盈利

　　2月24日，博通股份公告顯示，在去年7月初市場首輪暴跌過后舉牌的朱雀投資已經將手中股權出清，以持股七個月僅小幅盈利的戰績快速了結。

　　三、陽光私募保殼動態

　　1)新規后508只私募產品完成備案，90家私募完成首只產品備案成功“保殼”

　　私募備案新規發布以來，據格上理財統計，已有508只私募產品完成備案，其中，有超100只屬于新規后首次備案私募產品的公司，占比超過兩成，90家私募完成首只產品備案成功“保殼”。

　　2)保殼及運營成本驟增，部分私募萌生退意

　　近期，基金業協會加大私募基金管理人及產品的規范化管理及監管力度，保殼及運營成本驟增，對于當前未備案產品的私募來說，面臨是否保殼的難題，部分私募萌生退意。有些私募甚至考慮轉道投顧，退回渠道發行產品。

　　格上理財認為，決定是否保殼，需要考慮保殼成本。據了解，除去辦公場所、人員薪資等公司運營成本外，目前保殼按最低成本計算，成立200萬規模產品，需承擔托管外包服務費2萬/年，法律意見書2萬，年度審計報告1萬/年，產品成立后每年還需承擔3萬的運營費用。私募基金管理人確實需要根據自身的募資能力和投資能力衡量是否要保殼。但如果不保殼以后再申請面臨很多不確定性，最大的風險就是政策風險。

　　3)近80%信托私募管理人未備案私募產品，保殼態度不一

　　據格上理財統計，目前共有44家信托公司登記了私募基金管理人，其中，有35家未備案私募產品，占比約為80%。據了解，關于保殼，這些信托公司態度不一，當初只為“占位”、跟風才備案的信托公司的保殼意愿并不強烈，也有不少信托公司因看中發行契約型基金的種種優勢而申請備案，正根據展業需要探索發行契約型基金。

　　四、陽光私募機構觀點

　　1)展博投資：耐心地在消費、高科技和服務業中尋找投資機會

　　?供給側改革任重道遠，但見效較慢，受益的相關行業基本是傳統行業，并不代表未來的發展方向。未來中國經濟發展還得依靠消費、服務和高科技行業。

　　?消費和服務業潛力較大，特別是文化娛樂、體育、海外旅游、醫療健康、美容整形等與身體健康、心情愉悅、彰顯個性相關的消費和服務領域。

　　?高科技行業同樣孕育非常多的投資機會。比如無人機、新能源汽車、基因測序、基因治療、虛擬現實VR等，還包括智能汽車自動駕駛、機器人、新型材料、生物醫療等領域。

　　?2016年經濟大環境不好，股市波動較大，周期股投資不會把握也沒有關系，只要抓住社會大的發展趨勢，抓住蓬勃發展的新興行業，從中耐心的尋找好公司和好股票，必然會獲得不錯的收益。

　　2)弘尚資產：市場需要較長時間修復，短期反彈空間與力度有限

　　?中國經濟轉型的方向不會變化，短期供給側改革陣痛、強化風險管理均有利于經濟轉型順利推進，有利于市場更好地發揮資源配置功能，符合經濟轉型方向的行業與公司趨勢仍然向好。

　　?短期，市場需要較長時間以修復投資者悲觀情緒，同時市場微觀結構的改善也需要時間，反彈空間與力度均有限。

　　?待短期部分利空因素逐步消退，增量資金入市格局明朗后，將更積極加大配置，在受益于轉型與改革的板塊中尋找下一個階段市場龍頭并逐步布局，如云計算、醫療服務、文化、教育、體育等。

　　3)星石投資：供給側改革進入攻堅階段，2016年政策基調為促改革、穩增長

　　?教育、醫療、社會保障、三農等傳統問題依舊是兩會“常青”熱點，但今年集中出現了三個新的高頻關鍵詞：“供給側改革”、“產業升級”和“生態文明建設”。

　　?2016年作為十三五的開局之年，經濟將加速轉型，供給側改革進入攻堅階段。

　　?總結31省政府工作報告，各省頻頻提及的關鍵詞為2016年政府工作定下了基調：促改革、穩增長。

　　?在穩增長和促改革的背景下，中國經濟發生硬著陸和全面通縮的風險很小，維持2016年中國經濟見底企穩的判斷。

　　4)樸易資產：A股探明中期底部還需較長反復過程

　　?上周市場再現大幅波動，整體呈現弱市格局，在資本市場生態的修復過程中，政策持續的不明朗和不確定，導致A股市場的中期底部探明需要較長的反復過程。

　　?本次大跌與前幾輪千股跌停有所區別的是，絕大部分個股跌停封盤量不大，表明雖有短線資金離場，但在目前市場點位和估值下，整體的殺跌動能有所減緩。

　　? 建議以謹慎心態控制倉位，降低收益率預期，保持操作的靈活性。

　　5)鵬揚投資：信貸持續偏高，政策托底明確，債市短期謹慎

　　?1月人民幣貸款增加2.51萬億，創歷史新高，信貸量若保持如此大的量，可能會引起之后的資金收緊，仍需保持觀察。

　　?春節期間全球避險情緒升溫，節后第一天國內債券收益率明顯下行，但隨著高于預期的信貸數據和全球股市的回升，收益率又幾乎反彈回節前水平。

　　?過去一周債市利空不斷，但市場對連續偏空數據和政策的反應比較溫和。

　　?短期內對債市的整體態度偏謹慎，未來觀察到金融數據繼續好轉，以及更多穩增長政策的推出，進一步明確政策意圖后，市場會面臨更大的壓力。

　　五、陽光私募機構調研：機構調研熱情回升，上周66只個股受調研

　　格上理財數據顯示，2016年2月22日至2月28日滬深兩市共有66只個股獲得240家私募機構調研，其中，創業板和中小板共有49只，占比74.24%。調研個股中，化工行業最受歡迎，共有11家上市公司受私募機構調研，電子和電氣設備行業其次，各有6家和5家被調研。

　　

　　格上理財數據顯示，本周調研值得關注的是， 私募大佬紛紛將目光投向 “冷門行業”，其中，景林資產及六禾投資分別調研了食品飲料行業個股“雙塔食品”；拾貝投資、星石投資華及夏未來資本分別對農林牧漁業個股“大北農”進行了調研；交通運輸行業個股“怡亞通”受到鼎鋒資產的調研；泓湖投資、博道投資、景泰利豐和灃楊資產均調研公共事業行業個股“津膜科技”。

　　此外，格上理財數據顯示，生物醫藥行業個股“英特集團”受13家私募調研，其中不乏頂級私募身影。格上理財數據顯示，理成資產、星石投資、弘尚資產、朱雀投資、華夏未來資本等私募機構均有調研。“英特集團”主要從事實業投資、醫藥信息咨詢、醫藥研發、進出口等業務。公司目前與浙江大學醫學院附屬第一醫院合作開展互聯網醫院+藥店的新興戰略模式，此模式的應用在增加企業競爭力的同時并將進一步推進中國互聯網醫療的發展。

　　

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