中國鐵物是國務(wù)院國資委直接監(jiān)管的大型中央企業(yè)，2012年至2014年因鋼貿(mào)風(fēng)險事件，資產(chǎn)遭受重大損失，連續(xù)三年虧損，并于2016年初引發(fā)債務(wù)問題。

“一旦鋼廠出問題，貿(mào)易商就有風(fēng)險”

2012年下半年開始，部分鋼材貿(mào)易企業(yè)所出現(xiàn)的不能及時履行合同及信用違約的情況，并且相關(guān)風(fēng)險在2013年又從鋼材貿(mào)易延伸至鋼鐵生產(chǎn)及煤炭貿(mào)易企業(yè)。

因此，深陷鋼鐵貿(mào)易“影子銀行”的中國鐵物在過去幾年因為“托盤”貿(mào)易和墊資生意而積累的風(fēng)險也被暴露無遺。

為此，該央企計提了金額較大的資產(chǎn)減值準備。

所謂“托盤”，是指擁有資金優(yōu)勢的企業(yè)先幫助缺乏資金的鋼貿(mào)商訂貨，并且支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進行監(jiān)管，貨權(quán)暫時屬于上述企業(yè)，一段時間后鋼貿(mào)商再通過加付一定的傭金費用或者利息費用償還資金后，以拿回鋼材貨權(quán)。

當時，《第一財經(jīng)日報》援引一位鋼鐵行業(yè)內(nèi)人士的話稱：“將資金借給需要資金的鋼貿(mào)商，一方面可以要求借款方的采購交易通過自己實現(xiàn)貿(mào)易規(guī)模的膨脹，另一方面還可以通過貿(mào)易價差，將利息收入轉(zhuǎn)為合法的價差收入。”

“因此，像中國鐵物等擁有融資成本和渠道優(yōu)勢的大型貿(mào)易央企，如果進行‘托盤’融資，既可以做大銷售規(guī)模，又可以賺取利息和價差”。

至于風(fēng)險，當時，業(yè)內(nèi)人士指出：“除了鋼貿(mào)商，中國鐵物還跟鋼廠、煤炭企業(yè)、銀行等上下游很多企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，比如從鋼廠采購鋼材，鋼廠從其采購原材料，這些都為公司銷售收入的膨脹做著重要貢獻，但由于鋼廠和貿(mào)易商之間的關(guān)系一向地位不平等，一直以來都是鋼廠更有話語權(quán)，貿(mào)易商從鋼廠采購?fù)穷A(yù)付費的墊資模式。

“這樣一旦鋼廠出現(xiàn)問題，相關(guān)貿(mào)易商的風(fēng)險也就隨之會暴露”。

6年前鋼貿(mào)背的債，還清了

此次，長城資產(chǎn)與中國誠通、中國鐵物搭建的基金“蕪湖長茂”投資30億元，其中長城資產(chǎn)出資20億元；國調(diào)基金20億元，工銀投資10億元，農(nóng)銀投資5億元，民生銀行3億元，招商銀行2億元，人民日報伊敦基金0.5億元。

據(jù)財聯(lián)社25日引述長城資產(chǎn)相關(guān)負責人的話稱，此次債轉(zhuǎn)股協(xié)議簽署前，中國鐵物有息債務(wù)余額超過200億元，2018年末、2019年初共需償還私募債券85億元，尚有較大償債資金缺口。

據(jù)測算，中國鐵物在償還全部私募債后，其整體債務(wù)規(guī)模降低其可承受的合理水平。預(yù)計2018年營業(yè)收入630億元，利潤總額12.5億元，2018年末資產(chǎn)總額550億元，資產(chǎn)負債率較前大幅下降。

中國鐵物有關(guān)負責人表示，在長城資產(chǎn)的帶動下，中國鐵物債轉(zhuǎn)股額度全部認購?fù)戤叄Ｕ狭似淙缙谕瓿?018年度債務(wù)清償工作，全面落實了2018年底、2019年初私募債券的兌付資金來源。

至此，歷時兩年的中國鐵物私募債券兌付完成。

中國鐵物項目是2016年10月國務(wù)院出臺《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》以來，金融資產(chǎn)管理公司重點參與的首個市場化債轉(zhuǎn)股項目。

此次重組還是繼中鋼集團后第二起央企債務(wù)重組。

來源：觀察者網(wǎng)綜合